alzamer escribió:Hay un error aca,
Los resultados de las participaciones no controlantes por 189 millones no forman parte del resultado.
De modo que el total ha sido : 1667+257 = 1930 millones, a lo qué hay que corregir por lo financiero, cuando se vea el balance completo.
Para tener una idea somera de la diferencia cambiaría que debe ser sumada -después de impuestos- al resultado, aunque restando la parte artificial de la ganancia operativa que se debe a la venta de materia prima dolarizada (alumina) por la variación cambiaria entre el momento de compra y la venta (unos tres meses) :
En el trimestre pasado hubo una “pérdida cambiaría “ de 900 millones aproximadamente que deprimieron la ganancia contable artificialmente también.
La posición neta en moneda extranjera quedó en -180 musd (creció por el pago de dividendos en junio).
Durante el trimestre en curso, debe haber bajado esa posición, pero la variacion cambiaría fue de 12,5 , contra 8 pesos del trimestre anterior, lo que determina una “pérdida cambiaría” de no menos de 1000 millones antes de impuestos.
La realidad entonces, es una ganancia (a revisar con el balance completo) de 2700 millones en un trimestre.
La empresa vale 53200 m$
El verdadero P/E ha sido alrededor de 5 en este trimestre.
Quedan hilos sueltos :
La facturación del primer trimestre fue con un dolar promedio de 32.
Ahora es 38, por lo que se parte de un 20% más de pesos de ventas, y excepto la alumina, los demás costos evolucionando bien por debajo, lo que aumentara la ganancia operativa, que corresponde actualizar ahora, para estimar correctamente la ganancia contra el precio de la acción.
La ganancia conseguida por otros resultados integrales que es REAL y realizada, no debería repetirse, pero vale la aclaración, que van varios trimestres en los que logran un aumento significativo de ganancias operando con primas a futuros, que revelan una acertada visión de los precios.
La de este trimestre en particular ha sido notable, 257 millones después de impuestos.
También será interesante apreciar las ganancias que recibe por controladas y asociadas que , ahora , son significativas en el resultado general. De ellas entiendo que debería descontarse Futaleufú ya que , en realidad, le sirve para obtener una parte de la electricidad a costo cero, y eso es siempre así con independencia de lo que gane la hidroeléctrica.
