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Perfecto — te hago un panorama claro y directo sobre **A3 Mercados** (la nueva entidad surgida de la fusión MAE + MATBA-ROFEX), su situación de capital y por qué —desde el punto de vista económico y regulatorio— **una fusión con BYMA** es posible pero no inmediata. Añadiré señales concretas para mirar si querés seguir el tema.
# 1) Qué es A3 Mercados — resumen ejecutivo
* **Origen y alcance:** A3 Mercados nace de la fusión entre **Mercado Abierto Electrónico (MAE)** y **Matba-Rofex** (integrando así los mercados históricos MATBA y ROFEX). La fusión fue aprobada por las asambleas en 2024 y la operación integrada comenzó a funcionar en los primeros meses de 2025. ([mae.com.ar][1])
* **Negocios y productos:** opera futuros y opciones agrícolas y financieros, mercado de contado y renta fija (herencia del MAE), productos OTC y desarrollo de infraestructura tecnológica para trading y post-trade; además está ampliando servicios relacionados con FX y conectividad internacional. ([A3 Mercados][2])
* **Listado y visibilidad:** la acción de A3 cotiza en BYMA bajo el ticker **A3**. ([A3 Mercados][3])
# 2) Tamaño patrimonial y situación financiera (datos relevantes)
* **Patrimonio neto / métricas**: según la sección de Relación con Inversores, a **30/06/2025** A3 tenía ~**245.176.474 acciones en circulación** y un **Patrimonio Neto** informado (en esa tabla) que se presenta como **$576.121 (millones)** y un VPP por acción de $2.350. Es decir, su patrimonio neto informado a mitad de 2025 se sitúa en montos comparables a los grandes jugadores locales. Revisa la tabla en la IR. ([A3 Mercados][2])
* **Estados y medidas recientes:** en los estados legales al 30/06/2025 y la memoria anual aparecen medidas como programas de recompra de acciones (plan por hasta **$1.000.000.000** y adquisición de hasta 10% del capital social en ciertos períodos) y ventas/ajustes de participaciones en subsidiarias; además Moody’s local hizo un informe sobre solvencia y destacó baja deuda financiera y amplia liquidez (liquidez reportada 186% al 1T/2025). ([A3 Mercados][4])
* **Resultado operativo reciente:** reportes públicos muestran aumento de utilidades (ej.: informe de resultados al 30/6/2025 con incremento de ganancias respecto al año anterior). ([MarketScreener][5])
> Conclusión sobre “capital pequeño”: aunque tu sensación puede venir de comparar volumen de operaciones (muy altas en derivados y agro) vs capital contable, los informes oficiales muestran que **A3 no es insignificante en patrimonio** y tiene liquidez y respaldo. Dicho esto, la naturaleza de los mercados derivados hace que la interfaz entre capital contable y flujos de negociación sea distinta: mucho volumen se apalanca mediante garantías, clearing y contrapartes, no solo por capital propio de la empresa operadora.
# 3) Tecnología y solapamiento con BYMA — por qué se perciben “casi mismas gestiones”
* **Áreas de cruce:** hoy hay solapamiento en servicios de **post-trade, datos de mercado, índices, plataformas de acceso y soluciones tecnológicas** (por ejemplo, ambos ofrecen datos/índices y servicios a participantes). A3 además está reforzando conectividad FX internacional (alianzas tecnológicas como la de Edgewater), y BYMA cuenta con su propia plataforma de datos (BYMADATA) y negocio de listados/servicios para emisores. Ese solapamiento operacional explica la percepción de funciones similares. ([Edgewater Markets][6])
# 4) ¿Es razonable pensar en una fusión A3 ↔ BYMA?
**Posible, pero no inmediato.** Razones a favor y en contra:
A favor
* **Racional económico:** consolidación traería escalas en tecnología, datos, clearing y productos (unificar equity + derivados + FX bajo una plataforma puede reducir costos y mejorar oferta).
* **Tendencia global:** mercados en muchos países han convergido (exchanges integran cash, derivados, data, tecnología). ([A3 Mercados][2])
En contra / frenos
* **Regulatorio y de competencia:** la CNV y organismos evaluarán concentración de mercado, impacto en formación de precios, accesibilidad y riesgo sistémico. Una fusión vertical/horizontal tan grande exigiría aprobaciones estrictas. ([mae.com.ar][1])
* **Accionariado y estrategia:** BYMA y A3 tienen accionistas distintos y modelos de negocio (BYMA muy centrada en renta variable/listados; A3 fuerte en derivados/agro/FX). La voluntad de los principales accionistas y la valoración de sinergias son claves.
* **Aspectos operativos/tecnológicos:** integrar plataformas, clearing y reglas de negociación es complejo y costoso —aunque técnicamente factible, lleva tiempo y riesgos.
# 5) Qué señales mirar si querés anticipar una posible negociación/fusión
1. **Cross-shareholdings** (compras de paquetes accionarios entre ambas o movimientos significativos en los principales accionistas).
2. **Alianzas comerciales/tecnológicas**: acuerdos crecientes entre BYMA y A3 (o adquisiciones de unidades de tecnología). A3 ya muestra alianzas internacionales (Edgewater) y movimientos en su unidad tech. ([Edgewater Markets][6])
3. **Comunicados a la CNV / prospectos**: cualquier intención de fusión o operación relevante requiere presentaciones formales. El prospecto de fusión que originó A3 está público —lo mismo ocurriría si hubiera una nueva transacción. ([mae.com.ar][1])
4. **Reportes trimestrales y consejos de administración**: propuestas de aumento de capital, recompra o reestructuraciones. (A3 registró planes de recompra y movimientos corporativos en 2024–2025). ([A3 Mercados][4])
# 6) Recomendaciones prácticas (si estás analizando como inversor o por interés estratégico)
* **Seguir los EEFF y las presentaciones a inversores** de A3 y BYMA (trimestrales y memorias). A3 publica sus estados y presentaciones en su web IR. ([A3 Mercados][2])
* **Vigilar comunicados a la CNV** (cualquier oferta pública, proyecto de fusión o adquisición se anuncia allí y en los prospectos). ([mae.com.ar][1])
* **Observar movimientos en tecnología/alianzas** (ej.: integraciones con proveedores internacionales o compra/venta de empresas de tecnología relacionadas). A3 ya busca expandir conectividad FX, lo que puede ser preludio de mayor escala tecnológica. ([Edgewater Markets][6])
* Si te preocupa “capital insuficiente”: mirá el **patrimonio neto, deuda financiera neta, y liquidez** en cada balance —eso da mejor lectura que comparar sólo capital contable con volumen de negociación.
# 7) Fuentes clave (para que las revises)
* Prospecto de fusión / documentación CNV (fusión MatbaRofex + MAE → A3). ([mae.com.ar][1])
* Web / Relación con inversores de A3 (datos patrimoniales y presentaciones). ([A3 Mercados][2])
* Estados financieros consolidados y plan de recompra (EEFF al 30/06/2025). ([A3 Mercados][4])
* Informe de calificación (Moody’s local) sobre A3 y su estructura/solvencia. ([A3 Mercados][3])
* Información financiera / EEFF BYMA (para comparar tamaño y métricas). ([Byma Data Widgets][7])
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Si querés, te preparo en seguida (ahora mismo) cualquiera de estas dos cosas, sin esperar nada más:
1. Un **resumen ejecutivo en una página** con los números clave (patrimonio, acciones en circulación, VPP, deuda, PL y ratios) comparando A3 vs BYMA.
2. Un **listado de alertas y fechas a monitorear** (próximos informes trimestrales, juntas, vencimientos de prospectos y eventos regulatorios) para que puedas “seguir” la posibilidad de fusión.
Aquí tenés el **resumen ejecutivo en una página** con los números y comparación clave entre **A3 Mercados y BYMA**:
[Descargar PDF: Resumen Ejecutivo A3 vs BYMA](sandbox:/mnt/data/A3_BYMA_resumen.pdf)
lo dije y se cumple 
