Mensajepor Hayfuturo » Mar Ago 12, 2025 1:24 pm
DON VICENZO - ABEJITA y al que le interese mi interpretación; les dejo un análisis comparativo entre el 3er y 4to trimestre del ejercicio 2025 de SEMI, que muestra claramente la Recuperación Operativa que tuvo la empresa en el último tramo del año.
En el 3er trimestre (cerrado el 28/02/2025), SEMI venía con pérdida operativa y resultado neto negativo. Las ventas estaban en torno a los $13.900 millones y la ganancia bruta apenas superaba los $1.000 millones. El margen bruto estaba por debajo del 8%, y el resultado operativo era negativo en más de $1.000 millones.
En cambio, en el 4to trimestre (marzo a mayo), las ventas subieron a unos $17.000 millones, la ganancia bruta se duplicó, y el resultado operativo fue positivo por más de $700 millones. Además, el resultado neto fue de $1.525 millones, gracias también al reconocimiento contable del crédito fiscal por quebranto impositivo.
Esto muestra que la empresa no solo mejoró en volumen, sino también en rentabilidad productiva. El margen por producto se recuperó, lo que indica que pudo trasladar mejor los costos o mejorar la eficiencia industrial.
Si bien el resultado anual parece débil, el último trimestre marca un cambio de tendencia que puede continuar en el ciclo 2025/26.
La clave ahora es ver si esta mejora se sostiene con el nuevo aprovisionamiento de trigo, la menor presión inflacionaria y la suba del precio del dólar oficial, que podría brindar un mejor precio para exportar y mejorar aún más los márgenes operativos.
Si se consolida, SEMI puede volver a mostrar márgenes más sólidos y resultados operativos positivos sin depender del efecto impositivo.
PERPECTIVAS: Por el lado del aprovisionamiento de trigo –principal insumo de la Sociedad– las perspectivas son positivas, estimándose un entorno de mayor previsibilidad operativa de cara al próximo ciclo industrial. La mayor incertidumbre pasa por la evolución de la actividad económica, en general, y, en especial, en aquellos sectores vinculados al consumo masivo. Tal como se mencionó anteriormente, la evolución ha venido siendo muy dispar en los diversos sectores económicos, ya que algunos presentan un crecimiento sostenido –energía, minería, automotriz, entre otros– mientras que otros –entre los que se encuentra la actividad molinera– presentan una evolución irregular, alternando períodos de buena actividad con otros en que la misma se reduce notoriamente, dificultando de esta manera el traslado a precios de la totalidad de los incrementos de costos. En general, se prevé un ejercicio 2025/26 con una actividad similar a la del ejercicio finalizado el 31 de mayo de 2025, esperando un resultado operativo positivo y un resultado financiero también positivo o, al menos, con menor incidencia negativa, como consecuencia de la reducción de la inflación esperada.
Comparación interanual: Si bien el ejercicio 2025 no luce tan favorable en comparación con el año anterior, el análisis semestral revela una mejora sustancial. El segundo semestre muestra una recuperación clara en volumen, márgenes y rentabilidad operativa, lo que indica que la empresa está transitando un proceso de recomposición. Este cambio de tendencia refuerza las expectativas de que SEMI pueda consolidar resultados más sólidos en el próximo ciclo, especialmente si se mantienen las condiciones favorables en costos y demanda.
Art 62 Regl BYMA may25..pdf