TucoSalamanca escribió: ↑ alzamer, cómo andas?
Vos podés explicar por qué los bonos DOLLAR-LINKED soberanos cotizan un 20% arriba de cualquier ON DOLLAR-LINKED de plazo similar, inclusive con la ON pagando entre 5% y 6% de renta mientras que el bono paga 0,5% de renta?
Ejemplo
Bono TV25
Cotización: 97500
Pago total del capital al vencimiento
Vencimiento: 31/03/2025
Renta de 0,5% anual que paga cada seis meses hasta el vencimiento
ON SNS9O de San Miguel
Cotización: 80300
Pago total del capital al vencimiento
Vencimiento 26/06/2025
Renta de 5% anual que paga cada tres meses hasta el vencimiento
Inclusive hay una ON de YPF que no paga renta, vence el 25/04/2025 y cotiza a 88000, un 10% menos que el bono.
Por qué en estos instrumentos le asignan más riesgo a las ONs que a los soberanos, y sin embargo con los hard dollar ocurre totalmente lo contrario, con ONs que están con 5% de TIR y soberanos al 20% de TIR. No encuentro explicación.
Gracias.
Caso Tv25 : es un bono corto, y cuando lo paguen habrá dólar unificado.
Es como un hard dólar que cotiza 5% abajo de la par, es un poco caro pero no descabellado.
On San Miguel : es una empresa que ha tenido gravísimos problemas de toda índole, no me da confianza aunque sea una ON. Tendría que estudiarla de nuevo, hace años que no lo hago.
Allí, seguro que la cosa pasa por el riesgo empresarial , hace poco que hicieron una suscripción, sino se fundían.
Lo ON de YPF tiene que valer menos que el bono porque es un poquito más larga y no paga renta.
Quizás como decís está un poco barata, pero sólo un poco, así como el bono está al revés , un poco caro.
Pero la distorsión no es exagerada.
La última pregunta : las ONS hard de empresas buenas tienen un historial impecable de pago , y eso influye mucho en el precio.
Los bonos hard, AHORA , se los está viendo como pagables, a medida que el,BCRA compra dólares todos los días, pero tenes a los econochantas y medios escupiendo basura todos lo días, y eso no ayuda.
Además, es más difícil darse cuenta que los van a pagar, pero al soberano corto si , se lo evalúa más pagable y
Además los tenedores de un bono como el TV25 lo tienen los bancos que no pueden invertir en Hard si no me equivoco ( ya sea soberanos u ONs)
Así, los banco les dan más demanda.
De todos esos instrumentos , me quedo con “ciertos soberanos “, los al30, y habría que evaluar bien San Miguel, antes de meterse.