Matu84 escribió: ↑
Estimado sorprende la debilidad de las mineras, creo que se debería poner arriba de 1850 para correr algunos fantasmas.
Por otro lado, estaba viendo esta nota
https://seekingalpha.com/article/439145 ... s-expected. Algun fundamental que pueda darnos su opinion. Se agradece de antemano.
Me encantó esta frase final:
We are very bullish on precious metals for the years ahead. Unfortunately, the excess bullish sentiment will still need some more time to bleed out. Once the correction is over, we expect Gold to reach probably $3,000 or higher in the years ahead. But Barrick being Barrick, will continue its world-class underperformance. We expect Barrick to hobble to $30-35 at best if Gold reaches $3,000 over the next 4-5 years. But while Barrick is likely to underperform, it does not mean that there won't be a chance to make money on it. Barrick's options generally have huge amounts of implied volatility in them and they are excellent for income seekers. That is where we will be on the action.
Barrick actualmente es la minera de Oro que mayor FCF genera de todo el mercado. Eso con el oro en la zona de USD 1850/oz. La empresa está casi net cash, sin vencimientos de capital por proximos años. Con guiadence de produccion anual estable y costos levemente decrecientes, cuando el resto de la oferta global ira a una baja del 30% en la produccion, lo cual es esperable que haga que el precio del oro suba de largo plazo con tasas reales negativas.
Barrick por cada 100 dolares que sube la oz de oro, genera USD 650M de EBITDA incrementales. Esto sucede porque el grueso de sus costos son fijos, como le pasa a la mayoria de las mineras de oro. Es por eso que al subir el precio del metal, las cotizaciones suben a un ritmo mayor. Y viceversa cuando el metal baja.Es una suerte de apalancamiento, que en las buenas te potencia y en las malas (ciclo bajista), te destruye valor.
Entonces, si el oro se va a USD 3000 en los proximos años (+62% sobre los precios actuales), como opina el autor, Barrick en ese escenario va generar unos USD 7500 millones adicionales de EBITDA anual. De modo que podriamos pensar en que Barrick generaria unos USD 15B de EBITDA con el oro en 3000 dolares. Quiere decir que con Barrick cotizando en 30-35 dolares como opina el autor, quedaria cotizando en el mejor de los casos a 4x EBITDA, algo que veo muy improbable en un super ciclo alcista del oro, y menos aun en las empresas mas eficientes del sector que suelen cotizar a multiplos de 10x.
Con el oro en 3000 dolares, Barrick puede valer 70 dolares, el doble de lo que opina el autor y 3x la cotización actual. Saludos,