Chulete escribió:Si miramos lo que establece el contrato y hacemos las cuentas, desde su aprobación a mediados del año pasado hasta fin del 2030, Auso deberia percibir como resultado de la explotación de la concesión una utilidad neta final libre de impuestos total de aprox. unos USD 843 millones, contemplando el recupero de la inversión, los intereses del 8% sobre saldos y el plus estimado por el alquiler del area de servicios.
Eso en un mundo "normal" donde la tarifa se pueda ajustar por CER semestralmente como está previsto en el contrato y a su vez eso permita ir cumpliendo con el plan de inversiones estipulado (son mas de $ 13 mil millones de inversión prevista en obras a cargo de la concesión, no del Estado).
El valor actual de esos flujos proyectados, para una empresa sin deuda financiera y con el 20% de su market cap en cash en dolares, hoy el mercado los está priceando en algo mas de USD 100 millones, por aplicarle las excesivas tasas de descuento en las que estamos inmersos, por asumir que las tarifas continuarán pisadas por varios años y probablemente por asumir tambien que no alcanzarán esos 13 años para recuperar la inversión establecida...
En ese contexto, si hacia adelante no hay un acomodamiento tarifario que permita cubrir la inversión no amortizada y el resto de los rubros establecidos, a poco mas de un año de haberse firmado el nuevo contrato de concesión, imagino que el management y los accionistas principales evaluarán que otros caminos conviene seguir. Todavia es prematuro porque estamos en un momento de extrema incertidumbre porque aun no fueron las elecciones del 27/10. De todos modos, semana proxima en la asamblea, es una de las inquietudes que personalmente le voy a consultar al management como así tambien los 3 principales accionistas que poseen casi el 70% de participación. Saludos,
Chulete,
Olvide agradecerte el que hayas compartido semejante analisis.
Y a la vez felicitarte por el mismo.
la estrategia de reinvertir dividendos.