Se publicaron los resultados en España.
Reportan un beneficio de 84M Euros, condicionado por el ajuste por hiperinflación que no se aplica en Argentina y que totaliza 177M Euros (Other Operation Income). Por lo tanto, debemos considerar como resultado 261M Euros. Por normativa, debe tomarse a valor euro del 31/12, que estimo en 43.17. Por lo tanto el resultado publicado ronda los 11.267M $, lo que daría al rededor de 4.200 MIll en el 4T. Proyectado, tendríamos un P/E de 5.
Algunas consideraciones
Positivas
Se reporta una considerable reducción de sucursales, algo que vengo insistiendo como absolutamente necesario. Se reportan 468 vs las 481 del trimestre anterior. Deben faltar como 50, pero es un avance.
Negativas:
Tal como indicara al postear sobre el 3T, la reducción de costos informada al 3T (36% Y/Y), fue solo una ilusión óptica, pues faltaban ajustes salariales. En el Y/Y estuvo en el orden del 44%, por arriba de los ingresos. Observe se como manipulan la info:
Al 3T se reporta:
Costs increased 43% reflecting the implementation of the inflation adjustment in Q3’18. In nominal terms and with homogeneous perimeter (Citi) costs grew 36% YoY, below inflation
Al 4T se reporta:
Cost growth reflected investments in digitalisation projects and the automatic revision of salary
agreements due to the rise in inflation and peso’s depreciation against the dollar
Nada que sorprenda, si vemos que el gremio logró paritarias que acompañan inflación y el Banco no ajusta su personal. Obviamente, los tienen agarrados de las p.
Previsiones. Se estabilizan, pero los valores siguen siendo muy altos. No se ve recupero. Se previsionaron casi 9Mil millones $
. Me pregunto que hacen con esa cartera, la siguen vendiendo?
Crecimiento digital. Ya advertí que el crecimiento se venia estancando. En el reporte al 2T, se indicaba un crecimiento interanual del 25%. Al 3T un crecimiento del 9% y en el interanual un 7%. Al 1T se reportaron 2.029 M de clientes digitales, y al cierre, 2.094. En síntesis, estancamiento. Me pregunto si las inversiones en digitalización tienen un adecuado estudio de rentabilidad marginal.
En resumen, un buen resultado, aunque con los anabólicos del forex y las leliq. Un ajuste que muestra señales, pero de resultados aún flojos, con muy alta incobrabilidad, muy altos costos. Por lo menos parece que lo están viendo.
Mike
. Ya va arrancar
con esta a 28 te compras un depto en la mejor zona de londres no?
no se si 35 pero si 34,85 34,90 debería valer 