logikamente escribió:Otro aporte desde el punto de vista de sistemas de optimizacion de portafolio
Hay mucha teoria al respecto, pero para salvar el mayor inconveniente del modelo de Markowitz que depende del rendimiento esperado de cada activo (cosa imposible de predecir), podemos usar el modelo de Black-Litterman que no necesita este dato y sin embargo se basa en las varianzas de los rendimientos, es decir las volatilidades de los activos, en mi caso hice varios ejemplos de optimizacion usando Black-Litterman para diferentes tipos de inversores o carteras agregando la opcion de Bitcoin, y en ningun caso me dio una participacion menor al 7% para carteras de 15 actvos, lo cual seria un sesgo de ponderacion alta.
De todos modos, entiendo que para alguien que no entienda que fucking es blockchain y no le guste todo este tema o le de desconfianza, no quiera arriesgar nada a este activo en su cartera, pero concentremonos en una sola cosa: los dos escenarios mas extremos posibles y el termino medio:
1- El peor escenario para bitcoin: Como dicen sus mas acérrimos detractores, hay una posibilidad de que en el futuro valga 0. Es cierto, existe esa posibilidad, en un post anterior puse las dos posibilidades que yo veo para que valga 0. Puede haber alguna otra que se me escapa.
2- El término medio es que fluctue alrededor de un valor de equilibrio. La pregunta del millón e cual es ese "valor fundamental" que nos ayude a fijar el valor de equilibrio? ni la mas palida idea, solo se me ocurre recordar la pregunta de hace un par de años de "¿cuanto puede valer en la bolsa una compañia como facebook?" y la rta mas sencilla y practica que escuche fue "el valor de esa cia estara en funcion da la cantidad de gente que lo usa", obviamente si habia miles de millones de personas usando el sitio, algo de valor tenia..
Hoy hay varios millones de personas usando bitcoin como medio transaccional (compra de bienes, prestamos, crowdfunding, remesas, medio de pago internacional, etc), otras cientos de miles mas como tecnologia de base para desarrollos tecnologicos (desarrolladores), otros tantos como refugio de valor, y otros tantos como sistema especulativo de inversion de bajisimos costos, y por ultimo una buena industria de mineria de fondo que obtiene muy buenos ingresos manteniendo gran parte de la estructura HARD de la red..
Por todas estas personas es que hoy bittcoin tiene valor. Si esta cantidad de usuarios crece, bitcoin valdra mas, si decrece valdra menos
3- El mejor escenario posible para el bitcoin es que sea adaptado como sistema monetario alternativo por al menos un buen porcentaje de la poblacion y de paises, tendra usos para los que es mucho mejor que el sistema de moneda fiduciaria y usos para los que no sera tan util, pero con que se adopte parcialmente en forma global, el valor estimado puede tener un piso de 1 millon de dolares, y de techo no hablemos porque genera mucha controversia..
Dicho todo esto, cual es la probabilidad de cada escenario (para mi es 30% 40% 30%, en ese orden) pero supongamos una vision super pesimista, supongamos que uno asigne probabilidades de 90%, 5% y 5% a cada uno de los 3 escenarios..
En esa suposicion, y asignando solo un 1% de la cartera a la compra de bitcoin, y suponiendo que todos los demas activos queden constantes, con un valor actual de usd 6500, tendriamos los escenarios de:
1- Portafolio final = 99% del inicial
2- Portafolio final igual al inicial +/- 1% * volatilidad del bitcoin (es decir flutuara entre 99% y 101%)
3- Portafolio final igual a 253% del portafolio inicial
A valores de hoy, para que via esperanza matematica el resultado final del portafolio sea neutro, la ponderacion de probabilidades de cada escenario deberia ser algo asi como 99,6%, 0% y 0,4% ¡estas mas de un 99,6% seguro que bitcoin valdra 0?
Visto de otro modo ¿no es mas que razonable siguiendo la teoria moderna de optimizacion de portafolio, por mas que sea un pesimista total al respecto tener un 1% de mi cartera en bitcoin?
Muy interesante análisis, además para una cartera total de 1 palo, qué son 10 lucas? o para una de 100 palos verdes, qué es un palo verde? (mmm ouch, 1 palo verde duele jaja )