CVH Cablevisión Holding S.A.

[patadaalhígado]

El siguiente es un análisis muy pero muy simple. Con cuentas de almacenero diría. Pero da una idea de donde estamos parados con respecto al valor de la acción. Es un ejercicio muy simplificado del valor de CVH en base fundamentalmente al desempeño bursátil de TECO y que no tiene en cuenta expectativas de crecimiento. Obviamente no tomaría esto como un análisis serio sino como algo meramente indicativo. Después cada uno debería afinar el lápiz y tener en cuenta distintas cuestiones (ej: CVH es un holding y puede tener algún descuento por ello, no tiene ADR, etc)

Existen 2153 millones de acciones de Telecom. Al 7/02/2108 la acción del Telecom cerró a $138.9. El MC de Telecom es entonces de 299000 millones de pesos. CVH, al ejercer el call, tiene 39% de Telecom. El 39% del MC de Telecom son 116000 millones de pesos. Podríamos decir, siempre tomando como referencia el precio de Telecom, que un valor para cada acción de CVH sería entonces $644 (CVH tiene 180 millones de acciones).

Ahora bien, esto no tiene en cuenta la deuda que CVH tiene por el ejercicio del call para aumentar su participación al 39% en TECO. Para ser justos deberíamos penalizar el número de arriba con esta realidad. Al día de hoy dicha deuda es de aproximadamente 600 millones de U$S. Tomando un dólar de $20, podemos descontar a los 116000 millones, los 12000 millones de esta deuda, lo que nos da 104000 millones de pesos o lo que es lo mismo un valor de $580 por cada acción de CVH. O sea que al día de hoy existe un upside potencial del 25% para CVH (cerró a $465).

Ahora hagamos un ejercicio mental muy simple (demasiado simple y básico diría) y adelantemonos en el tiempo al mes de Mayo de 2018. Antes del 30 de abril TECO debería poner a disposición dividendos (el 15/02/2018 va a hacer lo propio también). Estos dividendos CVH no los puede repartir, y los debería usar para pagar la deuda de arriba. Si las cuentas no me fallan luego de cancelar parte de la deuda con este dinero, la misma quedaría en 214 millones de U$S. Asumamos un dolar de $21 para mayo (es lo que se está pagando por los futuros para ese mes). La mencionada deuda quedaría entonces en $4500 millones. Haciendo el mismo razonamiento de arriba, y asumiendo que la cotización de TECO no se modifica con respecto al valor de cierre de ayer, la acción de CVH tendría un valor de $620, o sea un upside con respecto al valor de cierre de ayer de 33%.

Insisto, este es un análisis muy simple y limitado. Obviamente no es la forma de valuar una compañia y bajo ningún concepto lo usaría para decidir la entrada en el papel.

[ElCorredorX]

Te hago una pregunta sobre Nextel que creo que no se entendió la otra vez que la hice. Cablevision había adquirido a través de Nextel frecuencias 4G para poder operar sobre esta red. Si no me equivoco, según la regulación, este año ya tendría que tener infraestructura desplegada y haber estado ofreciendo servicio sobre dicha red. Cómo quedó Nextel ahora? Cuáles son los planes? Porque también, al fusionarse Cablevision con TECO se exceden en el espectro que pueden explotar y deberían devolver parte del mismo.


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Una de las condiciones de la fusión fue la devolución de las frecuencias de 4G asignadas a Nextel (Que fue comprada por Cablevisión). Esa porción del espectro se va a licitar más adelante.

Respecto a los planes de Nextel, no puedo ayudarte mucho porque no tengo alguien de confianza que labure ahi. Pero al no poder tener frecuencia para brindar 4G, el grupo tiene dos opciones o desaparece la marca o la mantiene como una submarca (cosa que dudo porque con la convergencia de las Telecomunicaciones, Telefónica está unificando todas las submarcas que fue creando con el tiempo). Tener en cuenta, que Nextel en el mundo ya casi ni existe.

Saludos

[caucho]

Te hago una pregunta sobre Nextel que creo que no se entendió la otra vez que la hice. Cablevision había adquirido a través de Nextel frecuencias 4G para poder operar sobre esta red. Si no me equivoco, según la regulación, este año ya tendría que tener infraestructura desplegada y haber estado ofreciendo servicio sobre dicha red. Cómo quedó Nextel ahora? Cuáles son los planes? Porque también, al fusionarse Cablevision con TECO se exceden en el espectro que pueden explotar y deberían devolver parte del mismo.


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hola! imagino que la idea es darle a cada cliente nextel una linea 4G de personal y apagar la red iden (el sistema de radio de nextel).

[juand]

Perdón, creo que se ejerció el call y CVH quedó con el 39%. Voy a necesita tu ayuda con este tema Copernicus, ya que no me cierra que TECO haya distribuido el dinero de Cablevisión. Aparte, si uno revisa los mails con la factura de Cablevisión, en la letra chica aparece claramente TELECOM ARGENTINA S.A., CUIT 30-63945373-8, ALICIA MOREAU DE JUSTO 50, CABA.

Finalmente, otro ejemplo de la fusión es que la gente que trabajaba en Nextel, les cambiaron la casilla de mail cuando pasaron a trabajar en Cablevisión y ahora nuevamente les cambiaron las mismas y son de TECO...

Saludos!

Te hago una pregunta sobre Nextel que creo que no se entendió la otra vez que la hice. Cablevision había adquirido a través de Nextel frecuencias 4G para poder operar sobre esta red. Si no me equivoco, según la regulación, este año ya tendría que tener infraestructura desplegada y haber estado ofreciendo servicio sobre dicha red. Cómo quedó Nextel ahora? Cuáles son los planes? Porque también, al fusionarse Cablevision con TECO se exceden en el espectro que pueden explotar y deberían devolver parte del mismo.


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[ElCorredorX]

Perdón por la repetición de los mensajes, lamentablemente no puedo editar.

El tema es así, TECO absorbió Cablevisión y de esa fusión CVH quedó con la mayoría de porcentaje (39%) por lo que es la controlante. Habrá que ver con el tiempo como se desarrolla el tema de dividendos ya que según la nueva reforma, a las empresas les va a convenir reinvertir los dividendos para conseguir mejoras impositivas.

Saludos!

[ElCorredorX]

Perdón, creo que se ejerció el call y CVH quedó con el 39%. Voy a necesita tu ayuda con este tema Copernicus, ya que no me cierra que TECO haya distribuido el dinero de Cablevisión. Aparte, si uno revisa los mails con la factura de Cablevisión, en la letra chica aparece claramente TELECOM ARGENTINA S.A., CUIT 30-63945373-8, ALICIA MOREAU DE JUSTO 50, CABA.

Finalmente, otro ejemplo de la fusión es que la gente que trabajaba en Nextel, les cambiaron la casilla de mail cuando pasaron a trabajar en Cablevisión y ahora nuevamente les cambiaron las mismas y son de TECO...

Saludos!

[ElCorredorX]

veo que Teco va a repartir dividendos... y por casa?

Copernicus comentó bastante el tema de la fusión, pero básicamente se fusionaron TECO + Cablevisión(luego de la escision de Grupo Clarín). De está fusión 33% corresponde a CVH, Fintech Media y Fintech Telecom el 37,8% y de Float en la bolsa el 29,2%

Yo entiendo que como quedó con mayoría de porcentaje TECO va a seguir repartiendo los dividendos, es más parte de los que paga el 15/02 corresponden a Cablevisión SA (no CVH) ya que la misma fue absorbida por TECO. Esta info, está detallada en la nota de propuesta de dividendos de TECO que apareció en BOLSAR.

Por lo tanto, yo creo que en parte se podría decir que hubo algo empome ya que muchos hablaban de una relación de canje de CVH con TECO(que era 3,93 luego 3,43), pero no era de canje sino de relación entre cotizaciones y esto confundió a muchos. Fue mucho más conveniente comprar TECO ya que pago $4,28 pesos por acción el 29/12/2017, va a pagar poco más de $6 el 15/02 y $3,18 el 30/04.

Finalmente, Allaria tenía una orden grande de venta de gente que tenía una gran porción de acciones de GCLA. A Fin de año CVH va a valer mucho ya que con TECO conforman un monstruo de las telecomunicaciones y las ganancias de este año van a ser espectaculares!

Saludos

[pipioeste22]

Porque en el corto no la ves bien? desde lo tecnico la corrección la dejo muy bien posicionada, ves que develva el 100% de la suba? me parece que tiene los indicadores muy vendidos y empezando a consolidar piso de consolidación por aca... para mi es muy buen momento de este pelpa

Por el contexto externo. Solo por eso

[horatius]

Pero tenes mas info de cómo fue la fusión? Cual es la controlante, ? Mas data... estoy en bolas desde el Af

CVH es la controlante de TECO con el 39% del paquete accionario y toda la operatoria se hará bajo la administración de esta última

[ProfNeurus]

O sea en 478 firmaría ya..

Que lo pario, yo espero mucho mas

[Yops]

una suba de un +3% no estaría mal a fin de mes ... en 465 entré hoy

O sea en 478 firmaría ya..

[Yops]

una suba de un +3% no estaría mal a fin de mes ... en 465 entré hoy

[ProfNeurus]

El 3% mantener es importante !..

Traducime Yops que vengo lento

[Yops]

El 3% mantener es importante !..

[ProfNeurus]

Acaba ya profe con las preguntontas....
Aparecerán varios en unos días...