inversornovato escribió:Supongamos que por X motivo, el papel empieza a meter subas tremendas.
A qué precio les parecería razonable salir? (en USD)
En el fondo quiero saber cuál creen que es el fair value de VALE?
Honestamente, me tiene un poco preocupado el corto/mediano plazo el tema político con Lula...
acá tenés una mejor respuesta y con un mejor fundamento, lo mío es más de verdulero y no soy muy bueno con los balances ya que no vengo del lado contable, pero CHULETE te lo explica para que lo entiendas mejor.
Chulete escribió:Hola Kelui, espero hayas pasado unas lindas fiestas. Comparto tu vision. Para este tipo de compañias de alto capex, observar solo el PE puede llevarnos a conclusiones equivocadas. Es un ratio mas a tener en cuenta, donde Vale tanto hacia atras como hacia delante, tiene los mejores indicadores del sector.
El propio management mide su performance en terminos de EV/EBITDA, donde Vale cotiza a multiplos bajos, ahora del orden de 5 veces, cuando el historico era de 9. La empresa apunta a un multiplo mas conservador de 6.5-7 veces.
Por que no se dio tu target? En mi opinion, no fue por los EPS alcanzados, donde seguramente finalicemos el ejercicio 2017 con USD 1.5 por accion, sino por su alto ratio de deuda/PN, que es muy superior al de sus pares mas el riesgo Brasil. Por eso el management tiene como prioridad uno reducir la deuda a menos de la mitad. Eso le va a quitar ademas de una carga de intereses anuales importante (solo este año podriamos ahorrar mas de USD 500M en intereses reduciendo la deuda a la mitad respecto a la actual).
Con deuda neta del orden de USD 10B como apunta al management, implicaria cerca del 20% del equity en linea con sus pares. A partir de entonces, Vale ganara dinero en cualquier rago de precios de todos sus productos, adaptando su oferta a la demanda de los commodities, cosa que es muy dificil de lograr en el sector.
Dicho esto, los famosos 20 dolares por accion de target de precio podrian cumplirse siendo conservadores en un horizonte de 12-18 meses por delante. Y no olvidemos que la empresa hacia adelante esta con Capex decreciente y precios de sus productos en alza, con mayor demanda y menores costos. Todo ello en suma redundara en un FCF positivo que sera volcado en dividendos, seguramente los mas altos de la industria.
Mientras la empresa continue generando valor, las acciones mas interesantes para tener son las que no tengamos que pensar en cuando vender...Saludos
