[quote="Bochaterow"][/quote]
El negocio de las aseguradoras es complejo en escenarios (como el actual) de tasas bajas.
Por ley, cuando bajan las tasas, las compañias tienen que ajustar el valor de sus activos y pasivos usando nuevas tasas de descuento (y/o ajustar sus reservas). Desinflan el activo ya que el valor present neto (del caudal de las primas vigentes) es menor.
Las compañias estiman invertir con cierta rentabilidad el flujo de primas cobrabas. Si la rentibilidad futura es menor por bajas tasas de interes, el VPN neto de las inversiones sera menor (y la compañia se ve obligada a asignar mayor reservas para futuras continigencias y/o se ve obligada reducir el valor de sus activo). Por otro lado le dan con un "inflador" al pasivo ya que contabilizan las polizas a pagar en el futuro a valor actual.
Si toman tasas de descuento mas bajas para descontar contingencias del futuro, el VPN de estas sera mayor.
De esta forma se desinfla el activo (mas complejo generar rentabilidad de las primas cobradas) y se infla el pasivo (mayor VPN de las polizas a pagar). Ambos efectos generan perdidas patrimoniales y resultados negativos no recurrentes "non cash".
CLAL no zafo de esta asi que se vio obligada a contabilizar costos (non cash) de NIS681M el primer semestre de este año. El mismo periodo del año anterior el efecto negativo habia sido solo de NIS150M (o sea mas de NIS500M de un año al otro).
Las bajas tasas tambien obliga a las aseguradoras a prometer polizas menos atractivas por la misma prima (o primas mas altas para las mismas polizas) y esto les genera menor volumen de negocios.
El escenario de tasas bajas (tasas negativas y demas) toco fondo en algun momento durante nuestro invierno. Hay distintos indicadores que me dicen que estamos viendo minimos brotes inflacionarios tanto en USA como en Europa y la percepcion en el mercado es la de una tendencia hacia la normalidad en el valor de las tasas de interes.
Esto, entre otros factores, van a beneficiar al negocio de CLAL (ya lo vimos en el valor de sus acciones que rebotaron 14% desde fines de Junio) y van a permiterle a la compañia no revalorizar pasivos ni desinflar sus activos.
Las expectativas ascendentes de tasas van a ayudar a la industria y van a permitirle a Elzstain conseguirle mas candidatos para esta empresa.
Estima la venta inminente. La percepcion de fondo mas la consolidacion de la industria hacen muy atractiva a CLAL.
Veremossss
