AGRO Agrometal

[Gramar]

Coincido que lo más importante pasa por la expectativa de un 2017 fabuloso para el agro, con la necesaria actualización del parque tecnológico, cuya tasa de rotación venía muy baja. Esto es, compra de maquinaría postergada durante los años malos que se traslada a estos Ejercicios.

Por otro lado, y en función de lo que se viene escuchando, la reducción pendiente y paulatina de las Retenciones a la soja, sería aún más lenta que la anunciada (5 pp. anuales), dadas las necesidades del fisco. Esto inmediatamente mejoraría el rendimiento relativo del maíz y trigo, cuyas siembras demandan mucha más precisión, lo que aumentaría la demanda de los productos de AGRO. Básicamente, si es más rentable hacer maíz y trigo que soja, se destinarán más tierras a estos cultivos, ergo se sembrarán más hectáreas, por lo que se necesitarán más sembradoras....., y allí estaremos.

[HerrX]

KF,

Ningun inversor serio valuaria Agrometal usando los ultimos 4 trimestres ya que 2 son los peores en la historia de la empresa, en un pais distintos con otras condiciones que ya no estan vigentes. El 2016 ya se priceo en el rally que tuvo desde diciembre, ahora se esta priceando 2017. Esto es como lo valuo yo y otros inversores grandes que hable con posiciones aca.

Ahora, dado la magnitud de recuperacion del campo, el crecimiento que muestra la empresa y el market share que tiene sobre el mercado de sembradoras (20% aprox) es muy probable un nivel de ventas cerca de 500 unidades para el año que viene. Si no proyectamos y usas siempre la fotos del pasado, es muy dificil invertir ya que los precios se forman por expectativas no por historia.

Sobre el PN, es un problema de muchas empresas argentinas hoy dada la inflacion y la falta de ajuste de activos a valor de mercado. AGRO tiene activos asegurados por varias veces el importe que figura en libros, esto pasa en casi todas, Cresud la mas significativa. Asi que tomar los valores nominales de PN no me parece relevante hoy.

Sldos.

[KF86]

Gracias HerX, carcarp y silverado, todo aporte constructivo es importante.

Desde lo fundamental vemos que el papel tiene fuertes fundamentos para seguir al alza, actualmente tomando los últimos 4 trimestres el papel "estaría" caro, pero tomando el anualizado de este año, a mi me daría un P/E entre 12/14 y del próximo lamentablemente se me complica analizar sin datos mas firmes una vez finalizado este analizado.
Aun no puedo desglozar una ganancia de mas de $70 millones, los números actualizados me dan en torno a los $55/60 millones debido a varios motivos.
-1 Gastos de mano de obra
-- 1 - 3 turnos
-- 2 - Paritarias de 22% en 1er semestre y 10 % en septiembre.
2- Carga Financiera.

Estos 2 items creo que son determinantes este año para que los importes no sean tan altos.
De toda formas, recién podre calcular en mis planillas teniendo el 3T16, la inflación distorsiona mucho los parámetros.

De todos los balances se desprende información muy importante:
Balances de 2012 a 2015
Disminución en forma anticipada de pasivo no corriente a valores ínfimos haciendo frente las obligaciones en el pasivo corriente.
De darse esta situación, este año tienen unos vencimientos de prestamos de inversión y capital de trabajo importantes (este 18 tenían vencimientos a 12/15 de 38 Millones en un solo acreedor) por lo que el 2017 se podría encarar tal vez con menor pasivo corriente.

Lo que AGRO debe hacer es sanear en forma fuerte su PN, el cual se ha mantenido "constante" desde hace 4 años, lo que no ha mejorado la valuacion intrinseca propia de la empresa, lo cual de mejorar dicho concepto podriamos empezar a darle mas valor y mejor proyeccion durante estos proximos años.

Desde lo tecnico, veo lo siguiente.

[carcarp]

Ahi va el 2do. En el caso del EERR Proyectado, es relativo, aclaremos...

Muchas gracias KF86, muy bueno tu aporte.

[HerrX]

No se si ya comentaron esto, pero, veo mal o segun la ultima cartera proyectada, AGRO ingresaria al merval la proxima?

Si, ya lo habíamos comentado. Es muy bueno para AGRO y para el Merval que sigue sumando empresas agricolas.


Enviado desde mi iPhone utilizando Tapatalk

[pablon85]

No se si ya comentaron esto, pero, veo mal o segun la ultima cartera proyectada, AGRO ingresaria al merval la proxima?

[lemonhaze]

?

Dos pesos con cincuenta. Mira la tira de venta, nadie te regala nada. Queres volumen aca, tenes que pagar. El resto es ruido.

Si mas vale, la subieron con poco volumen. Pero justo hoy queria sacar vender una parte del trading y dormí con el timming. Cosas que pasan...

[HerrX]

Como se pinchó mal loco. Iba bien...

?

Dos pesos con cincuenta. Mira la tira de venta, nadie te regala nada. Queres volumen aca, tenes que pagar. El resto es ruido.

[lemonhaze]

Como se pinchó mal loco. Iba bien...

[ruso87]

Otro dato, el margen neto en 2T16 estuvo en 12.5%! Y ni siquiera es el trimestre mas fuerte, donde consiguen mas eficiencia operativa... yo no esperaba ese margen hasta 2017 y era la banda alta, si pueden mantener esta rentabilidad, hagamos un calculo rapido proyectando 2017:

+ 500 unidades vendidas
+ $1.6M promedio c/u
+ 12.5% margen neto
+ $100M ganancia neta
+ $2.08 x accion

Si consideramos que la empresa esta en el sector en auge, en pleno crecimiento, no es loco darle el PE promedio de mercado, 17. O sea, un target alcanzable tranquilamente podria ser $35.

Sldos.

[HerrX]

Otro dato, el margen neto en 2T16 estuvo en 12.5%! Y ni siquiera es el trimestre mas fuerte, donde consiguen mas eficiencia operativa... yo no esperaba ese margen hasta 2017 y era la banda alta, si pueden mantener esta rentabilidad, hagamos un calculo rapido proyectando 2017:

+ 500 unidades vendidas
+ $1.6M promedio c/u
+ 12.5% margen neto
+ $100M ganancia neta
+ $2.08 x accion

Si consideramos que la empresa esta en el sector en auge, en pleno crecimiento, no es loco darle el PE promedio de mercado, 17. O sea, un target alcanzable tranquilamente podria ser $35.

Sldos.

[silverado]

KF86 gracias por compartir, buenisimo tu aporte

[HerrX]

Muy buena planilla. Igual creo que ya se va a empezar a pagar 2017 a partir de los proximos trimestrales. Proyectalo a 500-550 unidades a $1.6M p/u con margen neto 12%...

[KF86]

Ahi va el 2do. En el caso del EERR Proyectado, es relativo, aclaremos...

[KF86]

Señores, expongo unos resumes que fui haciendo de AGRO para tener una idea de hacia donde van sus numeros durante este año y como pueden ir hacia el año que viene.