APBR (ord) APBRA (pref) Petrobras Brasil

[Gaston89]

PRE
doppo

No falla.

[VClicquot]

Dificil y la muy p--a no da salida.
Un rebote y salgo eyectado...
Recuperare con otra cosa.

Sem paridade, Petrobras é quase derivativo cambial

Por Cláudia Schüffner e Fernando Torres | Do Rio e de São Paulo

Sem uma sinalização do governo de que vai mudar a política de preços dos combustíveis, a cotação do dólar passou a ser uma variável tão sensível para os resultados da Petrobras que um analista chegou a classificar a ação da estatal hoje como um "derivativo cambial".

A avaliação é que o reajuste da semana passada, além de pequeno, veio tarde. Segundo cálculos de alguns analistas ouvidos pelo Valor , que preferem não se identificar, a desvalorização do real praticamente já neutralizou o efeito benéfico da alta, ou está prestes a fazer isso. "A variação do dólar pode se contrapor ao aumento. Se [o dólar] subir mais 3% ou 5%, ele anula o reajuste."

A empresa tem 80% da dívida bruta de R$ 307 bilhões lastreada em moeda estrangeira - sendo 70 pontos percentuais em dólar -, o que significa que a cada 1% de alta no câmbio seu endividamento aumenta R$ 2,5 bilhões. Além da dívida, o câmbio afeta os preços em reais dos derivados importados e os investimentos no desenvolvimento da extração de petróleo. "O impacto da variação cambial é muito maior para ela do que o reajuste dos combustíveis e do que o petróleo mais baixo", diz analista.

Uma alta do dólar poderia ser compensada, do ponto de vista da estatal, por um reajuste adicional dos preços dos combustíveis no Brasil. Mas depois do último aumento, que ficou abaixo da expectativa, são poucos os que acreditam em uma nova alta de preços em 2015. A falta de confiança é tanta que estão todos trabalhando com as expectativas mais pessimistas, sem esperar nenhuma mudança de atitude por parte do governo.

Caso a cotação média do dólar fique em R$ 2,40 no ano que vem, em um cenário conservador quando o Boletim Focus aponta para uma média de R$ 2,52, seria preciso um aumento de 8% nos preços para que a estatal não tivesse que emitir dívida nova no mercado para fechar as contas de 2015. Já um câmbio em R$ 2,79 exigiria um reajuste de 26% no preço dos combustíveis para equilibrar o caixa, algo considerado impensável no cenário político atual. "Com 9% de alta do câmbio, a Petrobras precisa de um aumento de 19% nos combustíveis", explica um analista, para mostrar como o efeito do câmbio é desproporcional.

Outro funcionário de um grande banco lamenta o fato porque 2015 se avizinhava como o ano da retomada da produção e aquele em que seria possível, finalmente, equilibrar os preços. A expectativa era que a queda do petróleo facilitasse a introdução de uma fórmula de reajuste dos combustíveis que, finalmente, traria menos incertezas para a Petrobras e seu caixa. Mas a presidente Dilma Rousseff colocou uma pá de cal no tema na entrevista que deu a jornalistas na semana passada.

Segundo relato de Claudia Safatle e Cristiano Romero, publicado no Valor PRO, a presidente disse ser contra atrelar os preços dos combustíveis aos preços internacionais, como vinha defendendo a diretoria da estatal. E deixou claro que a política de correção dos combustíveis não será alterada.

No cenário atual, os analistas já veem para 2015 a relação entre a dívida líquida e o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) chegando perto de 5 vezes - há quem arrisque até 5,5 vezes - em comparação com o nível atual de 4 vezes. E segundo esses interlocutores, não há uma saída fácil para esse endividamento, já que em 2016 a companhia não poderá contar com grande aumento da produção de petróleo, apenas com a entrada em dos poços que restarem das plataformas instaladas em 2015. Ninguém ignora também o risco de perda, pela estatal, do grau de investimento, se o Brasil for rebaixado.

Diante do cenário desafiador, o BTG actual calculou na semana passada em 80% a chance de uma nova capitalização da companhia nos próximos 24 meses. Outros não apostam nisso. Não por falta de necessidade, mas por enxergar falta de recursos por parte do governo, que teria que subscrever cerca de 46% para manter sua atual participação no capital.

Numa emissão de R$ 50 bilhões, por exemplo, o governo teria que entrar com R$ 23 bilhões, o que seria muito dinheiro para um Tesouro que não consegue nem sair do déficit primário. "A Petrobras vai precisar de capital, mas não acredito em uma capitalização, o governo não tem dinheiro e nem ativos. E não há espaço para outra operação com petróleo, pois a Petrobras precisa de dinheiro."

Em tese, uma saída para o governo conseguir recursos para participar do aumento de capital seria vender parte das ações excedentes ao controle, que hoje valem R$ 31 bilhões, detidas principalmente por BNDES e BNDESPar. A União tem hoje direta e indiretamente mente 60,5% do capital votante da empresa e mais 26,8% das ações preferenciais, sem direito a voto.

O reajuste de preços dos combustíveis válido desde sexta-feira passada aumentará em R$ 6,5 bilhões a geração de caixa da Petrobras em 12 meses. Esse valor tem como referência uma conta do banco Goldman Sachs prevendo acréscimo de R$ 1,7 bilhão no Ebitda para cada ponto percentual de aumento no preço da gasolina e do diesel. O reajuste foi de 3% na gasolina e 5% no diesel.

Desconsiderando-se as repercussões ainda não dimensionadas das investigações de suborno por autoridades brasileiras e americanas, a Petrobras tem três perspectivas boas para 2015. Uma delas é o aumento da produção de petróleo e gás, que pode ser de 11% a 13%, a depender da instituição que projeta. Ela também vai ganhar com a queda do preço dos derivados no mercado global, que ela importa com subsídio implícito, e que são lastreados no preço do petróleo brent (é estranho, mas a política de preços disfuncional determinada pelo governo torna benéfica para a Petrobras a queda do preço do petróleo).

Além disso, ela deve importar proporcionalmente menos derivados porque tem uma nova refinaria entrando em operação - a Rnest, em Pernambuco.

Esse cenário aparentemente positivo, no entanto, pode não ser suficiente para contrapor o risco que o câmbio representa.
http://www.valor.com.br/empresas/377735 ... vo-cambial

[Lupo]

Me da la impresión que esto va para arriba despacito haciendo duda con mucha volatilidad pero hacia arriba...

Cosa q cuando de seguridad de entrar ya sea tarde... mucha escoba barriendo intentos de nuevos compradores.. barriendo stop loss...

Mientras vaya haciendo nuevos màximos, todo bien... y creo q ese serà el escenario

[jesus330]

Se iría ministro de Economía
Renuncian cuatro ministros de Dilma y agilizan cambios en el Gobierno

Dilma Rousseff promete reestructurar su gabinete.
Cuatro ministros del Gobierno brasileño anunciaron su dimisión para facilitar a la presidenta Dilma Rousseff la reestructuración de su gabinete tras su reelección en los comicios de octubre pasado.

A principios de semana había renunciado la ministra de Cultura, Marta Suplicy, y ahora se sumaron los titulares de Trabajo, Manoel Dias, de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior, Mauro Borges, de Asuntos Estratégicos, Marcelo Neri, y de la Presidencia, Aloizio Mercadante.

La presidenta ha anunciado que, para el nuevo mandato de cuatro años que comenzará el próximo 1 de enero, renovará su gabinete, que está integrado por 39 ministros.

[Lupo]

http://www.infomoney.com.br/mercados/po ... -nova-york

Pesimismo exagerado. Por fin dicen algo sensato. Brasil no està mal.. con apenas un poco de correcciòn en las variables macro esto repunta.

Es un tema de poder, a ver quien la tiene mas larga el prblema es q Dilma es mujer...

[yamzeq]

yo ya compre firme 2 veces este mes y aborterapido perdi migajs , lacomision nomas,menos mal. porq le entre firme. pero las devolvi cuando no me gusto nada.arriba de 12 pago. o de 11,60

falero viejo nomá

[falerito01]

yo ya compre firme 2 veces este mes y aborterapido perdi migajs , lacomision nomas,menos mal. porq le entre firme. pero las devolvi cuando no me gusto nada.arriba de 12 pago. o de 11,60

[Lupo]

hoy Brasil esta peor q arg por la gran corrupcion q hay y q ellos mismo reconocen a diferencia de aca, hablando de altas esferas.

[Lupo]

Si sale bien el tema meirelles y balance hay q agarrar el rebote y salir de acà, merval un tiempo y volver...

PBR ESTA MUERTA CON DILMA

Vayamos aceptando la realidade

[ROBERTUS]

hoy Brasil esta peor q arg por la gran corrupcion q hay y q ellos mismo reconocen a diferencia de aca, hablando de altas esferas.
Ojo con el petroleo, eso hay a analizar. llega a 70 dolares el barril no queda ni el loro aca
hasta mañana

ya va a subir
cuando pare de bajar

[falerito01]

Viene de 70 dólares el papel yo creo q estos precios son para llevar , Brasil no es argentina

creoq de 40 viene. 70 sin la suscripcion de los 70mil palos.

[Lupo]

Viene de 70 dólares el papel yo creo q estos precios son para llevar , Brasil no es argentina

Brasil y su economìa anduvieron muchìsimo mejor q Argentina y bajò de Usd 70 a usd10 ... q tiene q ver el paìs. el problema es el gobierno populacho... 4 años lateral y recièn si las encuestas empiezan a dar perdedor al PT ahi recièn va a subir..

Me fui al carj.. ?? jaja Ojo, puede ser ehh eh eh eh

Ta mañana

[Kubrick]

Viene de 70 dólares el papel yo creo q estos precios son para llevar , Brasil no es argentina

[falerito01]

deberia bancar esta zona,pero vale el riesgo de tirarse un tirito por si corta 10,30 10 se pone feo. esremos q lo respete.yoquise llevar algo de put pero no me dieron un tute chico nomas. la verdad prefiero perder monedas si sube.porq el daño es mayo r para todos si baja. estan todos recontracomprdos aca llega bajarde 10 se funden varios. mucha plata en juego.

ademas el barril esta aguantando nose x cuanto tiempo 77.tiene toda la pinta de ir a 73 .xmas q digan q a pbr le conviene el precio bajo nose si los grandes piensan igual.

[falerito01]

deberia bancar esta zona,pero vale el riesgo de tirarse un tirito por si corta 10,30 10 se pone feo. esremos q lo respete.yoquise llevar algo de put pero no me dieron un tute chico nomas. la verdad prefiero perder monedas si sube.porq el daño es mayo r para todos si baja. estan todos recontracomprdos aca llega bajarde 10 se funden varios. mucha plata en juego.