Mensajepor DarGomJUNIN » Dom Mar 16, 2014 11:15 pm
1º) Consideraciones básicas:
-TVPP cotizando 11,600 con 267 días al corte cupón y asignando $ 4,42 a su cotización vacío, rinde 81,8% anual.
-Basamento cálculo: inversión directa, sin ganancia extra (por apalancarse vía caución) y sin hacer la reinversión.
-Si se continúa la inversión, esos $ 4,42 (sin pago por PBI 2014 y sí por 2015) dan un rinde extra de 58,1 % anual.
-Cálculos básicos sobre TVPP: ((13,546+4,418)/11,600^(1/267)^365–1=81,8% | (11,046/4,418)^(1/2)-1=58,1%
-Datos teóricos: Invertimos $ 11.600 cobramos 15/12/2014 $ 13.546 y podemos vender TVPP residual en $ 4.418
-El importe real a recibir, depende de si TVPP (ex-cupón) cotiza mayor o menor al 40 % del valor facial remanente.
-Si ahí decidimos vender, la única incógnita subsistente será (resultando luego importe mayor o menor) los $ 4.418
40 % de facial post-pago con rendimiento 58,1 % anual (el doble que bonos en pesos) yo NO lo veo como optimista.
Si uso 30 % de facial post-pago, da astronómico rendimiento 82,6 % anual durante 2 años (comparar con bonos $).
-Con similar "duration" a este esquema de TVPP y dentro de bonos en pesos “NF18” con CER 26,8 % rinde 30,4%
-Cuidado, no pueden hacer proyección de 1 o 2 meses de IPCNU, y recuerden que IPI del PBI está en 18 % anual.
-Por si alguno tiene suspicacia de mis datos, aclaro que mientras sigan baratos, pienso cobrar TVPP y reinvertir.
-Debe vender ya, quien piense que un gobierno que busca credibilidad, modificará el crecimiento para no pagar.
2º) Datos complementarios:
-TVPP paga $ 13,55 con PBI 4,9% e IPI (Índice Precios Implícitos) 18,0% y queda 1 cobro final pendiente $ 11,05
-Pequeño detalle: para reinvertir los $ 13,55 a $ 4,42 post corte, se necesitan 3 vendedores por cada comprador.
-Ese precio ($ 4,42) del facial remanente (ex cupón por pago 15/12/14) equivale a 40 % de su valor final de pago.
-Algún economista teórico dice “los cupones no tienen TIR”, pero su rendimiento se calcula por tasa de descuento.
-Con iguales datos de crecimiento e IPI (más “TCR BCRA” promedio computable $ 6,414) TVPA/Y/0 paga USD 6,16
-TCR (tipo de cambio de referencia) basado comunicación “A” 3500. Es promedio “mercado de cambio mayorista”.
-Toda cotización y pago referido a CUPONES PBI, siempre tiene implícito un valor referido a 100 unidades de c/u.
-Especialista en datos sobre TVPE es Martín, la tarea es ardua y nos dividimos la misión evangelizadora cuponera.
-Valor facial remanente Cupón PBI (cada 100 de valor nominal): TVPP $ 24,59 - TVPA/Y/0 29,96 - TVPE € 31,00
-Todo cupón PBI deja de existir cuando agote su valor facial (siendo el inicial de 48 en cada moneda de emisión).
3º) Comentarios adicionales:
Dicen que "el mercado se anticipa", pero (para el cupón) es una falacia. Recién verá el crecimiento, más adelante.
Si hay miedo a default por falta de reservas, más debe preocuparse un tenedor de RO15 que por pago 2014 cupón.
Ley Cerrojo Argentina: en justicia alemana es "acto de estado" y en NY es "causa de incumplimiento contractual".
Europa tiene ley que protege el pago en Euroclear, sacarán a escobazos a Griesa y su doctrina de “juez mundial”.
-Dato vital (aunque PBI INDEC 2014 muestre brutal caída - 5 %): con 3,01 % 2015 TVPP igual paga saldo $ 11,05
-Sobra PBI en exceso de limitación legal de claúsula emisión y por eso EVENTUAL nivel brutal de caída, no afecta $.
-Los grandes fondos de inversión comparan rentabilidad en cada categoría de MONEDA y en pesos gana lejos TVPP.
-Mucho machacar mediático y panoramas aciagos. ¿Dónde están “acovachados” más de 38.000 millones de TVPP?
-Cupón PBI paga según números INDEC (27/3 dato final PBI) y el tesoro en Noviembre, deberá respetar tales datos.
-TVPP no es para impacientes, hay que saber esperar. Los fondos grandes, entrarán cuando vean un cobro seguro.
-La realidad insoslayable, es que TODOS los CUPONES PBI son un GRAN NEGOCIO, por eso tienen demanda pareja.
-Lo importante (dentro de PESOS) es cuanto RINDEN EN TOTAL, sean Bonos (Dólar Linked o CER o Badlar) o TVPP.