TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[capi]

yo estoy llevando, y arbitrando de aa17 a tvpe por ejemplo, me extraña lo q esta haciendo el mercado, no obstante el tvpe puede llegar a ser mejor refugio sobre todo por la liquidez no se el tema del euro como puede seguir, pero hay q estar atentos a la evolucion del euro.

[martin]

pero si vuelve el viejo fiestero a Italia por la renuncia de Monti
va a afectar al euro a la baja
pregunto

El TVPE está tan desarbitrado respecto al TVPY que para equilibrarse el euro tendría que bajar más de 20%. La verdad ni ahí veo que baje tanto.

[martin]

Las tirs de todos estos instrumentos ( incluyo al tvpp que es el que me parece un poco más caro), con pago en el 2014, siguen siendo impresionantes.

[boquita]

pero si vuelve el viejo fiestero a Italia por la renuncia de Monti
va a afectar al euro a la baja
pregunto

[martin]

todo esta indicando que el resto de los cupones esta caro, a un dia del corte se tiran por la ventana, con subas importantes en bonos en dolares, no se si vimos un escenario asi precorte.

No me parece que por ejemplo el TVPY este caro. Es más pienso lo contrario: para mi está barato. Lo que si creo es que el TVPE está muy barato.

[capi]

todo esta indicando que el resto de los cupones esta caro, a un dia del corte se tiran por la ventana, con subas importantes en bonos en dolares, no se si vimos un escenario asi precorte.

[martin]

La comparación con el TVPY es bastante más simple.
Solo hay que comparar paridades dado que son instrumentos que en casi todos los escenarios tienen la misma duration.
Hoy la paridad del TVPE ronda el 17% y la del TVPY ( tomando el precio post corte en dolares) ronda el 21%. En mi visión: si el TVPY sigue teniendo una paridad de 21% ( ni hablar si la paridad sube) el TVPE tendría que tener una paridad mínima de entre 19/20% ( y con esa paridad seguiría estando más barato ya que tendrían que tener la misma paridad que el tvpy o aún mayor paridad el TVPE dado que no puede ser embargado el pago por los holdouts)

[boquita]

realmente agradecida con tus comentarios Martin

a parte de pegarla y acertar en tus compras-ventas-arbitrajes
me pareces un tipo macanudo
y hasta te vengo imaginando bastante fachero!

[martin]

Comparto en Rava alguno de los tantos análsis que hice (mos) que me llevaron a estar 100% en TVPE desde hace ya semanas. Hace unas semanas estaba más desarbitrado el TVPE, respecto al TVPY y al TVPP, de lo que está hoy pero aún hoy sigue siendo por lejos el cupón más barato. En este análisis que pego a continuación lo comparo al TVPP y en mi opinión demuestro de manera contundente o que el TVPP está muy caro o que el TVPE está muy barato ( yo creo en un mix donde el TVPE está barato y el TVPP está un poco caro)


Ahi va mi valuación de la TIR en pesos del TVPP y TVPE teniendo en cuenta el escenario que hoy considero más probable. Ese escenario, como vengo diciendo desde hace meses, tiene como supuesto relevante que hay pagos en el 2014 y en el 2016 ( un factor que considero clave es que en años electorales el gobierno suele intensificar el gasto público y busca estimular el gasto privado).
Otros supuestos: IPI de 14% anual. Devaluación del dolar/euro oficial de 15% anual. Devaluación del CCL en Euros de 16% anual. Crecimiento 2013, 2014 y 2015 : 5,5%, 2,5% y 5,5% respectivamente. Por último: se mantiene constante en estos niveles el ratio euro/dolar.

1) TVPP:
10/12/12: - 6,35 ( descuento el pago de 9,22)
15/12/14: 13,61
15/12/16: 10,99

TIR EN PESOS: 65,9%


2) TVPE:
10/12/12: - 45 pesos
15/12/14: 80,77 pesos
15/12/16: 121,9 pesos
15/12/16: 50 ( valaución al 19% del facial restante)

TIR en PESOS: 74,08% !!! ( la TIR en PESOS valuando a 0 el facial restante, algo que está mal, igualmente da un tremendo 66,05%)


Este ejercicio demuestra, claramente, lo barato que está todavía el TVPE ya que en un uno de los escenarios más convenientes para el TVPP, que es un escenario optimista donde el facial se agota relativamente rápido, el TVPE tiene más tir en pesos que el TVPP.
En escenarios donde no hay pago por varios años el TVPE le saca bastante más ventaja al TVPP. Es decir: cuanto más tarde en agotarse el facial del TVPP más favorecido es el TVPE.


En conclusión: hoy por hoy con el TVPE tenes más potencial de suba en un escenario optimista y en un escenario pesimista el TVPE te tendría que defender ( hasta seguramente suba en pesos) bastante más que el TVPP ( aclaro que en este análisis no estoy teniendo en cuenta a los no residentes lo que en un escenario de no pago, por varios años, puede ayudar a que el TVPP no baje mucho de precio).

[Bonos_up]

Si ojo se cae todo , desde el 2003 se viene cayendo todo y aca las comitentes no paran de subir. Pero es todo artificila, paparrucho lo que se dice.

[sachapuma]

No quería que me agarrara el corte comprado, aunque todo es totalmente aleatorio, como dice criacuervos. Prefiero esperar un poco y, en todo caso, rumbear para TVPE o TVPY.
Por ahora, nada.

mas alla de la opinion del citado forista
me parece todo artificial esto se cae
como un piano ..el dia menos pensado..
acordate...en lo politico , social y economico

[AKD]

con el deficit fiscal cuasi fiscal cepo
inflacion in-crescendo y BCRA vaciado
es lo mejor que pùdiste hacer....

No quería que me agarrara el corte comprado, aunque todo es totalmente aleatorio, como dice criacuervos. Prefiero esperar un poco y, en todo caso, rumbear para TVPE o TVPY.
Por ahora, nada.

[sachapuma]

Bueno, vendí todos mis TVPP; algunos los tenía desde 2005 y otros comprados en 2009 y 2010.
Veremos cómo sigue la historia.

con el deficit fiscal cuasi fiscal cepo
inflacion in-crescendo y BCRA vaciado
es lo mejor que pùdiste hacer....

[AKD]

Bueno, vendí todos mis TVPP; algunos los tenía desde 2005 y otros comprados en 2009 y 2010.
Veremos cómo sigue la historia.

[aleelputero(deputs)]

="aleelputero(deputs)"]Josef, mas alla que siempre tengo puts para cubrirme por que por mas que se pague o no nad me asegura que el activo no puede bajar, lo que puntualmente te critico es tu constante ensaÑamiento con este activo, que no ha dado mas que satisfacciones, a lo largo de los aÑos. La reciente prueba lo tenes en tvpe, que en pocos dias subio lo que otros activos en 1 aÑo. Si no podes ver eso, es por que evidetemente te haces, ahora el “ error“ de tus calculos te podemos dejar pasar, pero evidentemente si no ves la gcia ahora, que es 100% real y comprobable, evidentemente lo que queres es buscar el kkk nomas no se sinceramente cual es tu proposito.

En mi vida hable del tvpe, yo siempre me refiero al pepe, y ademas aviso y avise : y esto es valido para todos tv :

No dispara 2012 (avise en setiembre 2011)

Dolar sube 40% anual (avise en setiembre11)

No dispara 2013 (avise hace tres meses)

No dispara por varios años mas (idem)

De que error estas hablando ???

Ok dejamos el TVPE de lado, el tvpp viene un 30% arriba hasta ahora, tambien obvias eso, osea yo no tengo problemas en darme vuelta en cualquier activo, pero de ahi a ser apocaliptico, y mas cuando un activo te va dejando una ganancia en el año, del 30% ahi es donde apunto. ahora si uno se queda como un "carlito" en el corte o no se cubre, por solamente un poco de porcentaje de su cartera, es otra cosa, tampoco es que confiemos ciegamente en alguna cosa...