IRSA Irsa

[alesi]

Gracias alacrán y incrédulo

[alacrán]

En realidad y autocorrigiéndome el beneficio de IRSA sería en realidad del 52,9 % de 2000 millones, o sea unos 106 millones con lo que quedaría bastante abajo en el balance económico de la operación.

[alacrán]

Supongamos que como vimos en nota de APSA de ayer se cancelan sus ON convertibles y se hace un a umento de capital de 100 palos-para simplificar las cuentas-. Tendremos un nuevo capital en APSA= 225,9 millones y un porcentaje de IRSA que bajará del 94,9 % actual al 52,9 %, o sea que resigna un 42 % de control.
Supongamos tambien que el aumento se hace a 20 $ por lo que ingresarán a APSA ( en realidad a IRSA indirectamente ) 2.000 millones de pesos . A partir de ese supuesto podemos afirmar que IRSA GANARÍA unos 200 millones de $ anuales por menor carga financiera ( 10 % intereses sobre 2000 ), pero al mismo tiempo PERDERÍA una cifra similar por la cesión de ese 42 % de control sobre el operativo actual de APSA. Al tercero ganaba unos 450 palos operativos anuales por 42 % = 189 palos CASI EQUIVALENTES a los ahorrados por carga financiera, o sea un resultado económico prácticamente neutro.
Ahora bien bursátilmente hablando tendremos a una IRSA mucho más liberada en lo financiero lo que podría activar mayores dividendos y desde ese punto sí es posible admitir un efecto derrame. Pero para mí no sería demasiado importante si nos atenemos estrictamente al resultado económico. Obviamente las cuentas cambiarán en función al precio final obtenido por la oferta mejorándolas o empeórándolas. SALUDOS.

[incrédulo]

como le impacta la suba de APSA si es q le impacta en algo

Según los números que hice en el post de abajo, a los precios de cierre:

- Irsa tiene un valor de mercado de 3356 m.
- Apsa tiene un valor de mercado de 2607 m.
- Irsa tiene el 95% de Apsa, a valores de mercado, 2477 m (el 74% del valor total de Irsa).
- conclusión: por cada 10% que sube Apsa, Irsa debería subir un 7,4%.

Obviamente, céteris páribus el resto de variables, y al margen de que a Apsa la está inflando el controlante para colocar las acciones más arriba.

Incluso Apsa debería valer menos por el tema de las ON convertibles (que de convertirse significarían más acciones), y a las ON las tiene precisamente Irsa (que entonces debería valer más aún), pero bueno, parece que ahora las van a rescatar.

De cualquier manera, Irsa está barata, si es por sus activos debería valer mucho más, la cotización tiene un gran castigo por su grupo de control, acostumbrado a manejos poco claros.

[alesi]

como le impacta la suba de APSA si es q le impacta en algo

[incrédulo]

Hace un tiempito hice unos cálculos según los cuales, teniendo en cuenta el valor de su tenencia en Irsa, Cresud estaba subvaluada por el mercado. Desde entonces Cresud le sacó ventaja a Irsa.

Ahora, teniendo en cuenta el valor de su tenencia en APSA, IRSA estaría subvaluada respecto a APSA.

Estos son mis números, me gustaría saber que opinan (espero que salga claro, sino lo pego como imagen):

Valuación Irsa al 19/05/11:
Cantidad Valor Totales
Acciones 578,68 5,73 3.315,81
Valor de mercado Irsa 3.315,81

Tenencia en APSA
Partic.Irsa 0,95
Cant.acciones APSA 125,96
Cotiz.APSA 19,00
Valor APSA 2.393,26
Valor partic.IRSA 2.270,96
% sobre valor total 0,68

Valor de mercado Irsa sin APSA 1.044,85

Valor libros 2.518,35

Valor libro inmuebles 936,79
Valor libro 94,89% APSA 944,66 (en EECC Irsa)


Valor de merc.Irsa 3.315,81
Datos balance individual al 31/03/11
Pasivo 1.948,71
Valor merc.94,89% APSA -2.270,96
Caja y bancos -33,12
Inversiones temporarias -58,83
Créd.por ventas -49,19
Bienes de cambio -53,97
Otros activos 38,65
Otros créditos -270,11
Otras partic. -2.154,89 (valor libros inversiones s/EECC sin APSA)
Intangibles -0,04
Otros bienes de uso -4,11

Dif. (inmuebles propios) 407,95

Otro cálculo:
Según balance consolidado al 31/03/11:
Acciones Irsa 578,68
Valor libros Irsa 2.518,35
Valor registrado APSA 944,66
Valor merc.tcia.APSA -2.270,96
Subtotal 1.192,05
Valor libro inmuebles propios 936,79 (s/reseña informativa Bce. al 30/09/09)
Valor libro resto 255,27

Cotización
Acciones 578,68 5,73 3.315,81
Valor de mercado Irsa 3.315,81
Valor merc.94,89% APSA -2.270,96
Valor libros sin APSA e inmuebles -636,91 (disponibilidades, cuentas a cobrar y pagar, bienes de cambio, otras inv.y deudas, etc.)
Valor asignado por merc.a inmuebles 407,95

[fabiancito]

quien regala papeles loco!!!!!

[CLAUBASS]

Van llevando y siguen pidiendo... era esperable. No puede estar en estos precios. FE Irseña !!!!

[alfil]

Miren el comportamiento mensual el año pasado y termino dando una diferencia muy respetable, esto es así ..
los sectores de consumo y materias primas en el 2011son los indicados..esta pasando de todo en el mundo y en la argentina eso no es gratis para ningun mercado de valores..nadie puede estar seguro de lo que pase pero los fundamentos son buenos..cuesta mucho que los inversores se desprendan de estos papeles..