TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[puma.ar]

Sigue el fogoneo para la "inversión estrella" de Argentina. El Cronista titula hoy que los cupones subieron un 16% en lo que va del año. Transcribo lo menos repetitivo de lo que se dice en todas partes...

“Continuamos
viendo potencial en ambos,
considerando que devolverán
en los próximos 2 diciembres un
84% o un 60% de lo invertido,
respectivamente. Mantenemos
precios objetivo por encima de
$ 20 para los de pesos y de u$s
20 para los de dólares”, resalta la
consultora Delphos Investment.
Parece insólito pero incluso
en las últimas horas se conoció
que Aviva Investors, una unidad
de la segunda mayor aseguradora
de Inglaterra, duplicó sus inversiones
en los cupones atados
al PBI. Esta administradora maneja
mas de u$s 3.710 millones
en activos en todo el mundo
emergente. “Los cupones están
disociados de las acciones y de
los mercados centrales. Argentina,
ya con el escenario electoral,
seguirá impulsando la economía
y esto no es otra cosa que un
gran negocio para los inversores
en cupones PBI”, afirmaba un
operador desde Nueva York.
El equipo de analistas de Allaria
Ledesma avala el optimismo
con los cupones PBI, que siguen
haciendo nuevos máximos históricos
porque acompañan las
mayores expectativas de crecimiento
para 2011. “Esto implica
que la valuación relativa se mantiene
prácticamente inalterada
en los últimos meses. Es decir, se
sigue recuperando el 85% del valor
del instrumento en pesos en
los próximos dos pagos anuales.
Nos mantenemos indiferentes
entre la emisión en dólares y la
de pesos”, sugieren.
Para Walter Molano, de BCP Securities,
“la Argentina es la que
presenta la mejor valuación”.
“Con el incremento del riesgo
global en Medio Oriente y Japón,
muchos inversores habían dado
un paso atrás con sus posiciones
en Argentina. El país es todavía
considerado como una inversión
muy especulativa para los fondos.
Pero los fundamentals de la
macroeconomía del país son
fuertes. La economía creció en
2010 el 9,2%, el mayor ritmo en el
mundo emergente, y si bien algunas
estimaciones hablan de un
crecimiento de 5-6% para este
año, probablemente sea mayor”.
Para Molano, hay que comprar
“barato” mientras aún se
pueda. “En la Argentina se pagan
2 y se llevan 3”, dice el analista
de BCP Securities. Si bien
los cupones PBI siguen al tope
de la lista, también los bonos están
entre las recomendaciones.

[de_a_poquito]

¡Buenos días y mejor semana a los cuponeros!

[martin]

El viernes casi se cumple mi deseo de verlo cerrar arriba de 17,5 al tvpp. Por un pelito y porque el dow no acompañó ya que abrió y cerró . Mañana con un poco de viento a favor tal vez lo logramos.

[atrevido]

2.93% y un 1.93% ..quise poner y no puse

[atrevido]

¿Obtenemos como conclusión?, que el rango de precio pre-corte podría estar como más posible (en valores redondos):
Cotización entre 22 a 23 para TVPP y entre 90 a 95 para TVPA/Y.

Darío de Junín

Entonces , el ratio precorte oscilaria entre 4.090 (90/22) y 4.13 (95/23).
Con respecto al ratio del viernes : 4.21 (73.3/17.39) tomando tvpa ,habria una disminucion de ratio de los valores actuales entre un 29.3% y un 19.3% .

[Aleajacta]

... El único caso en que la volatilidad baje es que baje el riesgo país, por motivos locales -y eso no lo veo- o por motivos externos -y el VIX ya esta bajo-.

Bueno, en esto nuestras opiniones divergen completamente, sobre todo en la ultima frase. Bienvenido sea.
Fijate riesgo pais este año:

http://www.ambito.com/economia/mercados ... 2011&pag=1

En suba a partir de mediados de Enero, mientras la volatilidad del cupon venia en baja. Fijate mas, alcanza casi maximos anuales a fines de Febrero, epoca en que la volatilidad del tvpp estaba casi en minimos historicos (el minimo del año lo alcanzo el 28/03 con un nivel de 13,5% parox, mientras el riesgo pais por la misma fecha trepaba a 580 puntos).

Sí, pero esa medida de volatilidad del IAMC es el promedio de 40 ruedas, no es la diaria o la semanal.

Como vos explicaste, la volatilidad de una serie disminuye si la variación "valor x/valor x-1" tiende a ser constante, sin importar su magnitud o signo.

[edupp]

DARIO un consejo no dejes de hacer la denuncia en el seguro aunque se haya ido la moto:

[DarGomJUNIN]

A mi me parece ver... en ambas gráficas, que al tope de abcisas, la zona donde el humo se hace más denso se sitúa entre los 22 y 23, que es lo que dijo hace unos dias Apolo

Transcribo:

Buen trabajo ¿Enrique? Son finanzas cuantitativas académicas, con un sentido muy práctico. Excelente idea.

¿Obtenemos como conclusión?, que el rango de precio pre-corte podría estar como más posible (en valores redondos):

Cotización entre 22 a 23 para TVPP y entre 90 a 95 para TVPA/Y.

Darío de Junín

[Fulano de Tal]

Atrevido, va con la mejor onda..........estás encarando la cosa por otro lado, no vamos a descubrir nada tratando de relacionar todo con todo y buscando causa-efecto en factores que no tienen nada que ver con las subas o bajas de los cupones.
Si querés sacar una ventaja al mercado agarrá las planillas de apolo y proyectá diferentes ecenarios, analiza las tasas de las opciones y apalancate, analiza el ratio y pasate de un cupón a otro en el momento conveniente, busca techos, pisos y resistencia en graficos, pero no le des vuelta al asunto por el lado equivocado, te vas a terminar mareando y vas a terminar enfocandote en cuestiones intrasendentes.

Repito, va con onda.

[Enrique Cido]

El pago del cupón 5 ya es dato. Lo que esta en juego ahora es la duración del facial post cupón (la probabilidad de que el siguiente cupón, el 6, se pague en 2012 y de que haya "cuerda" corta para los siguientes).

Si la certeza de pago del 6 y ss. sube, la volatilidad subirá (el precio subirá a mayor tasa diaria); si lo que sube es la incertidumbre sobre esos pagos, la volatilidad TAMBIÉN subirá (el precio subirá a menor tasa diaria o incluso negativa).

El único caso en que la volatilidad baje es que baje el riesgo país, por motivos locales -y eso no lo veo- o por motivos externos -y el VIX ya esta bajo-.

Bueno, en esto nuestras opiniones divergen completamente, sobre todo en la ultima frase. Bienvenido sea.
Fijate riesgo pais este año:

http://www.ambito.com/economia/mercados ... 2011&pag=1

En suba a partir de mediados de Enero, mientras la volatilidad del cupon venia en baja. Fijate mas, alcanza casi maximos anuales a fines de Febrero, epoca en que la volatilidad del tvpp estaba casi en minimos historicos (el minimo del año lo alcanzo el 28/03 con un nivel de 13,5% parox, mientras el riesgo pais por la misma fecha trepaba a 580 puntos).

[Aleajacta]

Maxuelsmart, sí: la volatilidad suele disminuir si disminuye la duración y/o la tasa. (La del IAMC es la diaria de las últimas 40 ruedas bursátiles, donde la volatilidad del día 40 (el del cierre del dúltimo ía) pesa lo mismo que la del día 1 (el del cierre de hace 40 días).
¿Cuánto disminuirá la duración con el pago de diciembre? Redondeando, si el facial ahora fuera $ 40 y pagara $ 8, disminuiría 1/5 de tiempo. Si fueran 5 años, disminuiría 1 año; si la creyéramos en 2 años, habría disminuido aprox. 5 meses, etc. No es exacto/correcto por muchas cosas, pero para tener una idea.