TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[DarGomJUNIN]

Sinceramente, no creo que esas cuestiones mundiales le peguen de lleno al cupon en los proximos 9 meses, es un plazo relativamente corto.

Coincido 100 %, pues el Cupón PBI ha demostrado tener relativa inmunidad a los vaivenes mundiales o mayor fortaleza.

Darío de Junín

[Enrique Cido]

Enrique Cido, muchas gracias por ampliar las cabezas. Si entendí algo, el proceso es...

* Tomar como dato de entrada un derrotero pasado o un promedio de ese derrotero.

Muchas veces no queda otra. Un valor hay que cargar, y la estimacion historica es la mejor a disposicion muchas veces. Se puede tomar otro valor que surja de una estimacion a futuro, pero esto requiere mas trabajo.

* Mantener o cambiar la volatilidad de ese derrotero.

No, en esto aclare que me habia tomado una licencia que considero realista. Mi view es que la volatilidad va a caer. Pero ademas, realmente tomar una volatilidad de 18% desdibujaba lo que queria mostrar. En sintesis, se carga el valor de volatilidad que consideres mejor estimacion a futuro.

* Proyectar temporalmente (mediante ese proceso difusivo, que aunque estándar desconozco, y supongo surgirá del derrotero +/- desvíos que dependen de la volatilidad elegida).

Si.

Sobre esto, ¿es correcto suponer volatilidades MENORES para períodos de tiempo MAYORES (4,75 veces más tiempo)?

La volatiolidad que tomo es anual. Es decir, pienso que si miro la volatilidad en los proximos meses y la anualizo, esta sera menor que la volatilidad de los ultimos dos meses anualizada. El punto que vos mencionas creo que se ve reflejado en los graficos: todos los caminos se inician en el mismo punto y se van abriendo a medida que te alejas en el tiempo. Sin embargo, todos fueron generados con el mismo modelo. De ahi el nombre "difusivo" que se les da a estos procesos: mas adelante miras, mas dispersion en los caminos se observa.

Por otra parte, no disminuiría la volatiliad esperada, pero la aumentaría. Con tres argumentos: el pasado, el Merval y el mundo...
Pasado. En los cuatro pagos anteriores que hubo, la volatilidad subió bastante en dos de ellos, y algo en otro más, poco antes del pago (si mal no recuerdo, esto lo miré hace mucho).

Merval. Cuando observé, la volatilidad de los cupones fue similar a la del Merval (y esto puede argumentarse). Si así fue, y supongo que lo seguirá siendo -tal es la idea de proyectar pasados- miraría la volatilidad del Merval en vísperas de presidenciales.

Mundo. El FMI publicó el jueves dos capítulos de su WEO semestral. El capítulo 3 advierte de los riesgos de un petróleo más escaso y así más caro... "Existen riesgos a la baja para la oferta —entre otros los de origen geopolítico— que implican que la escasez petrolera podría ser más grave y manifestarse en variaciones fuertes y abruptas."
El capítulo 4 advierte de los riesgos de los flujos de los desarrollados a los emergentes, cuyo ritmo —que no nivel— remeda "escaladas anteriores, como las previas a la crisis asiática (1991–97) y la crisis financiera mundial (2004–07)"... "que alcanzaron su punto máximo cuando se registraron tres condiciones: tasas de interés mundiales bajas, poca
aversión mundial al riesgo (VIX bajo) y diferencial de crecimiento alto entre economías emergentes y desarrolladas".

En ese caso, mi view habra sido errado. Si la volatilidad aumenta solo cerca del pago, el modelo puede truncarse un tiempo antes y recalibrarse para ese periodo. Voy a mirar la serie para ver que sucedio en otros pagos.

Segun los informes del IAMC, la volatilidad de cupon es considerablemente menor que las de otros papeles del Merval, incluso creo que es la minima, aun habiendose incrementado en las ultimas semanas debido a estas subas fuertes.

Sinceramente, no creo que esas cuestiones mundiales le peguen de lleno al cupon en los proximos 9 meses, es un plazo relativamente corto.

[DarGomJUNIN]

Gato negro... Voy y voy y no puedo dejar de admirar todas las especias que hay.. la pucha que hay... recomiendo el te con canela y vainilla... mi jermu estaba medio congestionada y la baranda espectacular de este té le ganó a la congestión..
Lo recomiendo...!!!

Si quieres un sucedáneo casero, puedes comprar en cualquier farmacia bien surtida, el té en saquitos "Saint-Gottard" de Naranja, Canela y Anís (aunque mi preferido y el que más se vende de las 4 variedades, es "Frutos del bosque").

Darío de Junín

[Ernie Els-]

ot:
Ya lo pregunte pero no tuve respuesta.
Que celular recomiendan para seguir los mercados?
Gracias.

[Aleajacta]

Enrique Cido, muchas gracias por ampliar las cabezas. Si entendí algo, el proceso es...

* Tomar como dato de entrada un derrotero pasado o un promedio de ese derrotero.
* Mantener o cambiar la volatilidad de ese derrotero.
* Proyectar temporalmente (mediante ese proceso difusivo, que aunque estándar desconozco, y supongo surgirá del derrotero +/- desvíos que dependen de la volatilidad elegida).

Sobre esto, ¿es correcto suponer volatilidades MENORES para períodos de tiempo MAYORES (4,75 veces más tiempo)?


Por otra parte, no disminuiría la volatiliad esperada, pero la aumentaría. Con tres argumentos: el pasado, el Merval y el mundo...
Pasado. En los cuatro pagos anteriores que hubo, la volatilidad subió bastante en dos de ellos, y algo en otro más, poco antes del pago (si mal no recuerdo, esto lo miré hace mucho).

Merval. Cuando observé, la volatilidad de los cupones fue similar a la del Merval (y esto puede argumentarse). Si así fue, y supongo que lo seguirá siendo -tal es la idea de proyectar pasados- miraría la volatilidad del Merval en vísperas de presidenciales.

Mundo. El FMI publicó el jueves dos capítulos de su WEO semestral. El capítulo 3 advierte de los riesgos de un petróleo más escaso y así más caro... "Existen riesgos a la baja para la oferta —entre otros los de origen geopolítico— que implican que la escasez petrolera podría ser más grave y manifestarse en variaciones fuertes y abruptas."
El capítulo 4 advierte de los riesgos de los flujos de los desarrollados a los emergentes, cuyo ritmo —que no nivel— remeda "escaladas anteriores, como las previas a la crisis asiática (1991–97) y la crisis financiera mundial (2004–07)"... "que alcanzaron su punto máximo cuando se registraron tres condiciones: tasas de interés mundiales bajas, poca aversión mundial al riesgo (VIX bajo) y diferencial de crecimiento alto entre economías emergentes y desarrolladas".

[Enrique Cido]

Enrique, gracias por tu trabajo.
Una consulta; la simulacion se basa en el comportamiento pasado de los precios para simular el comportamiento futuro ?

Para mi es un placer.
Si y no. El modelo que tome (movimiento browniano geometrico) es el mas simple usado para modelar este tipo de activos. Requiere dos parametros: dirft y volatiliad. El drift lo estime de datos historicos recientes, si. Pero la volatilidad la tome menor a la actual, en parte porque 18% generaba mucha dispersion, y tambien porque me parece (estoy casi seguro) de que caera muy fuertemente en los proximos meses. Basicamente, lo que muestra es que de mantenerse el ritmo de suba de los ultimos dos meses mas o menos estable, el path futuro del tvpp se parecera a uno de esos caminos arrojados.
Aclaro que estos modelos no se usan para predecir precios.

[DarGomJUNIN]

Totalmente de acuerdo tocayo. Estás PLENAMENTE en sintonía con la onda hertziana TOP SECRET del caucionado.

Darío de Junín

Gracias ambos Darios por la compartir la data caucionera sensitiva.
Solo aclaro que no quise decir que me cobran diferente comision en diferentes plazos,
sino que de tomar N veces un plazo de 7 dias pagarias N veces la comision que pagas en un plazo de 7*N dias.

Quédate tranquilo, es un falso parecer. SIEMPRE las comisiones de cauciones son PROPORCIONALES al plazo tomado.

Si no fuese así, todos se pelearían por tomar al máximo plazo posible (el plazo 7 días, negocia 60 a 90 % de la rueda).



Darío de Junín

[Enrique Cido]

Enrique Cido, justo un piquete se puso a quemar cubiertas delante de tus gráficos y la humareda no me deja ver la curva.

[Enrique Cido]

Buen trabajo ¿Enrique? Son finanzas cuantitativas académicas, con un sentido muy práctico. Excelente idea.

¿Obtenemos como conclusión?, que el rango de precio pre-corte podría estar como más posible (en valores redondos):

Cotización entre 22 a 23 para TVPP y entre 90 a 95 para TVPA/Y.

Darío de Junín

Gracias, Dario.
Es bastante basico lo que hice, pero muestra que este activo tambien se puede ajustar a estos modelos. Tire varias simulaciones con los parametros señalados y el rango de precios era (ignorando outliers) 20-26. Veremos...

[Roque Feler]

Enrique Cido, justo un piquete se puso a quemar cubiertas delante de tus gráficos y la humareda no me deja ver la curva.

[DarGomJUNIN]

Les subo unos graficos de una simulacion estocastica que hice utilizando los tipos de modelos mas estandar, que son los procesos difusivos.

El primero utiliza un drift no lineal, mientras que el segundo surge de tomar drift constante e igual al rendimiento promedio diario de las ultimas 40 ruedas (0,27% aprox). Acomode un poco las cosas a mi favor en lo que respecta a la volatilidad, ya que la tome cerca de la mitad del valor de lo que viene arrojando la VH. De todos modos, y como descargo, no es imposible que la misma se estabilice en estos valores (8% anual) en los proximos meses, luego de haber pasado por un 12/13% durante enero-febrero.

Son 30 caminos simmulados, cada uno de 190 shocks normales (numero aproximado de ruedas entre el 1 de abril y la fecha del corte) y precio inicial de 17.

Esto no tiene ningun poder predictivo, solo estimativo e ilustrativo en cuanto a la robustez de estos modelos.

Buen trabajo ¿Enrique? Son finanzas cuantitativas académicas, con un sentido muy práctico. Excelente idea.

¿Obtenemos como conclusión?, que el rango de precio pre-corte podría estar como más posible (en valores redondos):

Cotización entre 22 a 23 para TVPP y entre 90 a 95 para TVPA/Y.

Darío de Junín