Títulos Públicos

[MAGICBOX]

Esta quedando atrasado el Pr13 de nuevo..

[jov]

Gracias Pincharrata y Aleajacta

[Inversor Pincharrata]

Entonces si la Badlar se mantiene, lo unico que le queda de atractivo al AE14, es su flujo trimestral a través del pago de los inteneres. Habría que considerar, como reaccionará el BCRA en la próxima liquidación de exportadores.

Veo que seguis acumulando links. Gracias como siempre.

Otra de las ventajas es poder diversificar.
La opcion es ir cobrando y en caso de gran baja, tendria que mantener mas el valor

[Aleajacta]

Entonces si la Badlar se mantiene, lo unico que le queda de atractivo al AE14, es su flujo trimestral a través del pago de los inteneres. Habría que considerar, como reaccionará el BCRA en la próxima liquidación de exportadores.
Veo que seguis acumulando links.

Si, Jov, tengo la mochila llena. Ahora, sin links:
Lo que creo es que hubo una mini suba de Badlar por expectativa de que justamente subiera la tasa Badlar (y las últimas subastas tuvieron un spred Lebac - Nobac que mostraron que esa expectativa era fuerte).
Eso ahora se seguirá esperando, pero no para que suceda de inmediato.

Otra forma de ver el atractivo de los bonos Badlar es que, si hubiera una baja de bonos acompañada de expectativa de fuga al dólar, la tasa Badlar podría subir un poco a través de que el BCRA pague un poco más las Lebac.
La lógica de esto es tentar a los que quieren comprar dólar ya a que en cambio compren plazo fijo Badlar (de hecho, pagar más o menos tasa, es decir, comprar más o menos pesos a cambio de pagarés, es la herramienta del BCRA) más dólar futuro (que el BCRA controla con menos plata, que le permite tener un panorama y que impacta menos en el ánimo cotidiano que el dólar subiendo en la pizarra).
En este caso, subirían -o no bajarían tanto- los bonos Badlar respecto a los bonos CER. Y un poco también respecto a los bonos usd (si las correlaciones pasadas se mantienen).

Hasta entonces, los Badlar tendrán el precio proporcional a su menor riesgo respecto al CER, pero no permitirán más ganancia por precios que esos bonos CER o dólares.

[Ramiro_Lucas]

Aca tienen una nota que hicimos en abeceb.com sobre el precio del cobre...

http://www.abeceb.com/noticia.php?idNoticia=137975

no es lo que más se está hablando pero...es un tema interesante...

[jov]

Entonces si la Badlar se mantiene, lo unico que le queda de atractivo al AE14, es su flujo trimestral a través del pago de los inteneres. Habría que considerar, como reaccionará el BCRA en la próxima liquidación de exportadores.

Veo que seguis acumulando links. Gracias como siempre.

[Aleajacta]

Sí, Andrés, como bien dijiste el otro día. Por eso no puse Risk A * Gcia B = Risk B * Gcia A.

Bonos Badlar
BCRA modificó su programa monetario en vez de modificar su política monetaria. Ergo, la Tasa Badlar está, por ahora, sin presión a la suba (ya que lo que BCRA dijo fue: no sobra dinero, entonces no tengo que aspirarlo con Lebacs, entonces las tasas Lebac no tienen por qué subir, entonces las Badlar no pueden subir) (*).
Por otra parte, las Nobac (Badlar + x puntos) subastadas daban lo mismo que las las Lebac si la Badlar subía (si mal no recuerdo a un año, si subía 200 pbs por sobre la Badlar actual). Es decir, que tenían incorporada la expectativa de mayor Badlar. Aunque eso fue antes del jueves. Tal vez haya que esperar una respinga del dolar futuro o de fuga para que suban.

(*) Un rumor es que suban los encajes para que "cuentas a la vista" disminuya respecto a "depósitos a plazo fijo", porque BCRA distingue M2 de M3. Y eso se haría para que los bancos suban sus badlar (sin que BCRA pague más por las Lebac). Difícil que eso tenga mucha magnitud.
Repito links:
http://www.analyticaconsultora.com/web/ ... e-el-grifo
http://www.analyticaconsultora.com/web/ ... as-riendas

[jov]

El atractivo que le ven al AE14 y el AS15, es que la tasa Badlar, estaría baja? gracias

[AndresGoldbaum]

Lo básico sería lo que decís: sirve para "mayor riesgo / mayor potencial de ganancia" o "menor riesgo / menor ganancia". Andrés Goldbaum nos aclararía que si dibujamos esta ecuación en un típico cartesiano riesgo;ganancia, esta relación no sería lineal, sino curva. Como estudia para saber en serio nos dirá si la sospecha cóncava o convexa.

Creo que no hay una relación funcional tan simple, entre riesgo y rendimiento, ya que son valores subjetivos, y aun si fueran objetivos, dado que vivimos y viviremos en un contexto de información imperfecta, siempre va a ser posible encontrar activos que estén mal valuados (es posible encontrar activos con menos riesgo y más rendimiento que otros y viceversa). Dados que ambos dependen del precio, están en constante movimiento. Y cuando el precio baja (sin que se modifiquen los fundamentos) se reduce el riesgo y aumenta el rendimiento, y cuando el precio aumenta, lo inverso.

Generalmente y dada la aversión al riesgo, a más riesgo, más rendimiento, pero hay muchos casos que prueban lo contrario (a mayor incertidumbre, mayor probabilidad de encontrar activos mal valuados).

Un ejemplo de la vida real, Warren Buffet. ¿Se puede decir que el obtuvo más rendimiento porque eligió activos de mayor riesgo? ¿Qué sucedió con sus activos durante la crisis? ¿Porqué bajaron menos? Ahí tenes un ejemplo de activos con mayor rendimientos y mayor riesgo (algunos de los elegidos por Buffet durante sus primeras décadas).
Saludos.

[chare]

ANSES recomprando RO15 tb. Un banco se llevo 200M de TVPP a 8,82 a las 12:20

[MrGekko]

Depende de cómo las uses: puede ser "menor riesgo / igual ganancia" que teniendo el subyacente.
Fijate el artículo que te envié ayer, ahí explica como usarlas de esa manera.

Gracias again, MrGekko.
Lo básico sería lo que decís: sirve para "mayor riesgo / mayor potencial de ganancia" o "menor riesgo / menor ganancia".

[Aleajacta]

Gracias again, MrGekko.
Lo básico sería lo que decís: sirve para "mayor riesgo / mayor potencial de ganancia" o "menor riesgo / menor ganancia". Andrés Goldbaum nos aclararía que si dibujamos esta ecuación en un típico cartesiano riesgo;ganancia, esta relación no sería lineal, sino curva. Como estudia para saber en serio nos dirá si la sospecha cóncava o convexa.
Pero como decís, evitemos distraernos aquí del título del tópic.

Datos de coyuntura:
Hoy, afuera
* Los bonos High Yield suben algo.
* Los bonos emergentes quietos.
* VIX abrió + 5% y ahí anda.

Viernes pasado
* Las tasas UST subieron el viernes post Bernanke con mayores subas de largos + de 20 años.
* Se amplió el spread 10y - 2y UST (curva más empinada).

Jueves pasado
* El BCRA modificó su programa monetario. Hay muchas notas y comentarios de las implicancias para la inflación esperable en el segundo semestre, como este de Analytica.
* El 23 de septiembre vencen mandatos de algunos directores del BCRA, incluido el de Presdiente del BCRA. Si se conformara un directorio de profesionales aún más claramente inclinados a ser la "pata monetaria" del oficialismo, crecerá la expectativa de que el programa monetario de 2011 estará al servicio de los obvios objetivos electorales de corto plazo que tiene todo oficialismo.

Agosto
* Las TIR de emergentes están muy bajas (comparando valores actuales Embi + con sus valores históricos desde 2008, con una sóla excepción: abril-mayo pasado).
* Otros más listos también están a la espera...
Aún para un optimista crónico (bull, en jerga financiera) con predilección declarada por los países emergentes como este escriba, resulta inquietante ver el boom de los bonos sudacas.

¿Qué esperar de los bonos locales este septiembre? Yo espero algo de baja por los puntos señalados.