TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[martin]

Actualizo mi cartera de inversión a este momento.....

1) PR13: 42% (uno de los bonos más desarbitrados y con más potencial de suba. Solo mirar su tir superior al 14%, su paridad tan baja con un cer que impacta de lleno en su valor técnico alto, todos los meses, mientras el dolar está planchado hace que me haya decidido en tenerlo como mi activo favorito del momento. Además está a punto de superar una de sus resistencias psicológicas en 75/76 pesos y en el pasado, cuando se "decidió" a subir luego de varios meses de lateralización, ha terminado con sus desarbitrajes de manera rápida y con subas fuertes. En este momento para achicar buena parte del desarbitraje contra los demás bonos debería valer, aproximadamente, 85/88 pesos. Pero si los otros bonos suben, obviamente, el target a alcanzar tendría que ser superior)
2) TVPP: 25,5% (hay que agregar algo más sobre este cupón?... . Sigue siendo, junto a los bonos en pesos, uno de los activos de renta fija con más potencial dado que las noticias del crecimiento del pbi vienen siendo muy positivas lo que hace que su VA sea cada vez más alta lo que le da más potencial de suba a la que tenía hace unos meses)
3) TVPY: 15% (ultimamente empecé a arbitrar algo hacia este cupón dado que no subió tanto como el tvpp y, dado que es uno de los instrumentos que harían que la oferta sea más atractiva en caso de subir, es probable que hasta que se termine el canje hagan todo lo posible para que suba. Respecto al VA (valor actual) los argumentos son idénticos al tvpp)
4) DICP: 8% (en contextos positivos es uno de los bonos con más potencial de suba. También hay que tener en cuenta que se ofrecería en el canje y que el dolar planchado mientras su valor técnico aumenta mes a mes lo hace muy atractivo)
5) CUAP: 4% (más allá de su muy poca liquidez y que el Anses lo posee en un 90% está tan barato que lo hacen muy atactivo más allá de esos defectos. Creo que es el bono más desarbitrado de todos y de los en cer está claramente atrasado si lo comparamos con el Parp por ejemplo)
6) PARA: 3% (es uno de los bonos en dolares nacionales que más me gustan ya que no está desarbitrado comparado contra bonos de similar DM como por el PARP. A mediano plazo puede llegar a tener una tir de 8% y para lograr esa tir tiene que subir muy bien. Además es un bono que sigue al Pary y este es uno de los bonos que más van a entregar en el canje junto al dicy)
7) BPLD: 2,5% ( este es un bono en dolares provincial con una tir y una DM similar al pr13 lo que nos puede dar un indicio de su potencial. Tiene muy buen potencial de suba más allá que la poca liquidez y ser provincial le juegen algo en contra)


Caución actual: cada 1 peso genuino 0,4 de caución (volví a estar caucionado, ya que retomé tvpp el jueves y compré algo más pr13 el viernes, pero no tanto como lo estaba una semana atrás. Es probable que compre más y vuelva a estar en niveles de apalancamiento similares a los de tiempo atrás).

[Gaston89]

Sorry por tantos posts.

Busque en la pagina del INDEC asi que si, este jueves se viene el dato del EMAE.

16 16:00 Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE). Febrero 2010

[Gaston89]

Estoy en la duda con respecto al comentario anterior que hice.

Estuve viendo en donde lo habia sacado ese dato y era en una noticia del diario Lanacion de hoy.

Me parece que se equivocaron.

Alguien que confirme

Saludos.

[Gaston89]

Mañana sera un dia UP UP, con Europa asistiendo a Grecia (aunque le baja Fitch claificacion), con USA tranquilo a la espera de resultados de su balanza comercial (el martes 13) y la cercania al canje de deuda, no habra tiempo paa toma de ganancias (mientras tanto no aparezca la maquina de Sugus)...
Si todo se encamina bien y la oferta es superior a los USD 50/100 (mas cercana a USD 52/100) el TVPP puede llegar a cotizar $ 8 en esta misma semana.
Abrazo a todos

Ademas, el jueves, si mi memoria no me falla, se viene el dato del EMAE.

Puede ser muy buena esta semana.

Sld.s

[Patricio2]

Insisto ¿Porqué esta retrasado el TVPY?, la relación TVPP/TVPY está arriba del promedio histórico desde los inicios de su cotización (3,52 histórico), no está debajo de 4 que según posteaba un forista era la relación de equilibrio (entre 4 y 4,5) citando a apollo. Tampoco cambia la cosa si se ven los picos (el tvpy está aprox al 65% de lo que fue su máximo y el tvpp está al 50% de lo que su máximo, aprox)
Por otra parte, esta el tema del año de espera para cobrar en el que uno es afectado por la inflación y el otro no, problema que siempre existió y que no es razonable suponer sea mayor que un 20% a 30% (digo, la inflación 2011 debería andar por ahí suponiendo que se mantengan las actuales condiciones, obviamente puede ser más o también menos, todo es posible aquí). Y el hecho de que un inversor extranjero puede preferir un bono nominado en moneda extranjera a uno en moneda local.(lo cual también pasaba en el 2007).
También que si bien mantiene la relación histórica, si hay una desaceleración si medimos los últimos meses.
Pero no veo que esto sea tan importante (aclaro que es observación de un novato, asi que no significa mucho)
¿Hay algo que se está escapando? ¿Tiene que ver con el tipo de cambio? (estos cupones tiene una matemática algo complicada para mi y se me escapan estas sutilezas, en particular no me quedan claras las variables inflación-tipo de cambio)
De todos modos como hay tanto ruido con esto, incluyendo el hecho de que Apollo y Martín también dicen que está retrasado, hice una pequeña compra el viernes.
Si ¿cuánto es un tiempo prudencial?, digamos en ¿2 meses? ¿cuatro meses? no se produce el arbitraje me reservo el derecho a decir ¡se los dije!
Si se produce, bueno, tendré una pequeña ganancia (mis valores son pequeños así que si esperan que agradezca los buenos consejos tendrán que conformarse con un havana porque no alcanza para el asado)
Compré el viernes a 30.3 ¡no me vengan ahora con que la historia del desarbitraje era hasta el jueves y que compre caro!

Según mis cálculos y supuestos sigue siendo más conveniente el TVPP. Ahora que por determinadas cuestiones el TVPY haya sido aún menos conveniente en relación al TVPP que ahora, no significa que en algún momento lo vuelva a ser. Entonces estamos hablando de un desarbitraje con respecto a un desarbitraje, por lo que el resultado podría ser neutro.
Desde mi punto de vista hay dos inconsistencias en tus razonamientos, uno que no se puede ver la relación histórica TVPP/TVPY para sacar conclusiones porque van variando sus porcentajes de pago y faciales en forma diferenciada; otra que no hay que poner tan en consideración cuanto "perderíamos por la devaluación e inflación de 2011, sino que hay que calcular cuánto pagaría cada uno en 2011, 2012 y siguientes y a partir de allí sacar los retornos (TIR, VA, etc.).
De acuerdo a mi forma de compararlos y a los supuestos que ingreso a las planillas, el TVPP tiene un 10% de TIR más que el TVPY (calculada en pesos); si comparo TIR en pesos del TVPP Vs. TIR en U$S del TVPY, la diferencia es de 20%.
Saludos

[ALEJITO-CAPO]

Mañana sera un dia UP UP, con Europa asistiendo a Grecia (aunque le baja Fitch claificacion), con USA tranquilo a la espera de resultados de su balanza comercial (el martes 13) y la cercania al canje de deuda, no habra tiempo paa toma de ganancias (mientras tanto no aparezca la maquina de Sugus)...
Si todo se encamina bien y la oferta es superior a los USD 50/100 (mas cercana a USD 52/100) el TVPP puede llegar a cotizar $ 8 en esta misma semana.
Abrazo a todos

Por como se vienen dando las cosas el durante el finde yo creo que va a ser UP UP la semana entera al menos para el merval pero los yanquis y europa tambien pareciera que van a ser UP UP.

[martin]

Para mí los cupones hasta que termine el canje deberían subir parejos. Creo que por una cuestión de mercado, y por el impacto que tiene respecto a la oferta del canje, el tvpy puede subir un poco más. Además se suma que este viene lateralizando entre 30/31 pesos desde hace varias semanas mientras el tvpp siguió subiendo achicando el desarbitraje.

En conclusión: en una perspectiva de mercado me gusta un poquito más el tvpy pensando el corto plazo debido al canje (aunque tengo más tvpp) y en una perspectiva de fundamentals el desarbitraje que había hace un tiempo a favor del tvpp fue disminuyendo mucho en lo que va del 2010 lo que hace que estén más parejos desde esa perspectiva.

[ferdyzx]

Insisto ¿Porqué esta retrasado el TVPY?, la relación TVPP/TVPY está arriba del promedio histórico desde los inicios de su cotización (3,52 histórico), no está debajo de 4 que según posteaba un forista era la relación de equilibrio (entre 4 y 4,5) citando a apollo. Tampoco cambia la cosa si se ven los picos (el tvpy está aprox al 65% de lo que fue su máximo y el tvpp está al 50% de lo que su máximo, aprox)
Por otra parte, esta el tema del año de espera para cobrar en el que uno es afectado por la inflación y el otro no, problema que siempre existió y que no es razonable suponer sea mayor que un 20% a 30% (digo, la inflación 2011 debería andar por ahí suponiendo que se mantengan las actuales condiciones, obviamente puede ser más o también menos, todo es posible aquí). Y el hecho de que un inversor extranjero puede preferir un bono nominado en moneda extranjera a uno en moneda local.(lo cual también pasaba en el 2007).
También que si bien mantiene la relación histórica, si hay una desaceleración si medimos los últimos meses.
Pero no veo que esto sea tan importante (aclaro que es observación de un novato, asi que no significa mucho)
¿Hay algo que se está escapando? ¿Tiene que ver con el tipo de cambio? (estos cupones tiene una matemática algo complicada para mi y se me escapan estas sutilezas, en particular no me quedan claras las variables inflación-tipo de cambio)
De todos modos como hay tanto ruido con esto, incluyendo el hecho de que Apollo y Martín también dicen que está retrasado, hice una pequeña compra el viernes.
Si ¿cuánto es un tiempo prudencial?, digamos en ¿2 meses? ¿cuatro meses? no se produce el arbitraje me reservo el derecho a decir ¡se los dije!
Si se produce, bueno, tendré una pequeña ganancia (mis valores son pequeños así que si esperan que agradezca los buenos consejos tendrán que conformarse con un havana porque no alcanza para el asado)
Compré el viernes a 30.3 ¡no me vengan ahora con que la historia del desarbitraje era hasta el jueves y que compre caro!

[Patricio2]

Yo vengo siguiendo los post enviados desde el eño pasado y realmente he aprendido un poco , gracias a martin , apolo, pablo, patricio y otros que me contestaron mis dudas a lo largo de este tiempo, ahora bien como neofito en el tema pregunto, dado la suba que se genero en los ultimos dias y como de acuerdo a las variantes dadas por diferentes foristas el tvpp sigue barato, una vez abiero el canje hay forma de calcular o suponer cual es el valor en el cual se lateralizara por un tiempo, mrs Baca en cierto tono de broma me cotizo al 14/4 en 7.5 lo que creo capaz se le cumple antes, y goldfinger estimo nueve para junio, si bien estamos en un 25% de esta estimacion no suena descabelllado que se supere, si alguno tiene forma o planilla o datos, le agradecere la respuesta

Carlos, es muy difícil tirar un pronóstico sobre cuánto estará un activo a una determinada fecha. En lo que si podés acercarte en un bono o un cupón es que en la fecha predeterminada de pago pague XX si es que hiciste más o menos bien las proyecciones (CER o PBI + IPI).
Yo estoy proyectando en mis cálculos crecimiento de 5% para 2010 y 4% para 2011.
Con esos datos, tengo una TIR resultante de 46%, por lo que estimo que para mantener la misma TIR debería valer $9,5 a fin de año y $13,80 antes de su pago en 2011.
Como considero que si esos supuestos se van dando la TIR debería ir bajando, eso equivaldría a que esos valores se podrán ir dando antes.
para mis pretensiones esos valores están súper bien, así que si se dan antes mejor, caso contrario no tengo problemas en esperar, siendo que inexorablemente deberán pagar lo que tengan que pagar en las fechas estipuladas.
Saludos

[pablo9494]

Mañana sera un dia UP UP, con Europa asistiendo a Grecia (aunque le baja Fitch claificacion), con USA tranquilo a la espera de resultados de su balanza comercial (el martes 13) y la cercania al canje de deuda, no habra tiempo paa toma de ganancias (mientras tanto no aparezca la maquina de Sugus)...
Si todo se encamina bien y la oferta es superior a los USD 50/100 (mas cercana a USD 52/100) el TVPP puede llegar a cotizar $ 8 en esta misma semana.
Abrazo a todos

[ALEJITO-CAPO]

Yo vendi todos mis TVPY/TVPA entre el 4 y 5 de enero...y me pase de nuevo al TVPP, creo haber tomado una correcta decision, igualmente en enero, con las idas y vueltas del conflicto del BCRA me mande muchos mocos, vendiendo bajo y recomprando mucho mas caro...eso le pudo haber pasado a muchos, tambien me comi varios amagues del despegue del TVPP alla por fines de enero y ppios de febrero...asi que ya estoy bastante curtido en hacer cagadas....[/quote]


No te preocupes que somos 2.
Pd: me refiero a lo de las cagadas mandadas en enero.

[pablo9494]

Gracias Pablo, sucede que compre hace unos dias tvpy creyendo que en el corto creceria mas que el tvpp y por ahora es al reves pero le sigo teniendo fe, saludos y buena semana.

Yo vendi todos mis TVPY/TVPA entre el 4 y 5 de enero...y me pase de nuevo al TVPP, creo haber tomado una correcta decision, igualmente en enero, con las idas y vueltas del conflicto del BCRA me mande muchos mocos, vendiendo bajo y recomprando mucho mas caro...eso le pudo haber pasado a muchos, tambien me comi varios amagues del despegue del TVPP alla por fines de enero y ppios de febrero...asi que ya estoy bastante curtido en hacer cagadas....

[ALEJITO-CAPO]

Gracias Pablo, sucede que compre hace unos dias tvpy creyendo que en el corto creceria mas que el tvpp y por ahora es al reves pero le sigo teniendo fe, saludos y buena semana.