Groucho escribió:Hola Gustavo
Interesante el gráfico de deudas, como disparador de discusiones.
Es poco lo que puedo explicar al respecto, pero al menos mi aporte puede estar en enumerar la información que faltaría ahí que creo es imprescindible como para estimar el riesgo:
- ratios deuda/exportaciones, deuda en moneda extranjera/deuda total
- resultados fiscales fiscales primarios y financieros
- como comentó Nitramus, monto de la deuda privada
- como también comentó Nitramus, porcentajes de deuda interna y deuda externa
- tamaño del pbi. Las economías más chicas parecen pagar un precio mayor que las más grandes, con la excepción quizás de Bélgica
- tasa de crecimiento histórica, tasa de crecimiento esperada
Si vamos a buscar correlaciones (en realidad, relaciones causa efecto), hay que tener en cuenta al menos las variables más importantes, sean las que puse más arriba u otras. La relación deuda/PBI claramente nos dice poco al respecto.
Saludos
Bastante de acuerdo. Yo estoy tratando de elaborar un ranking de decisiones por países. Los indicadores económicos clave lentamente los voy entendiendo, pero no tanto como para ponderarlos con criterio.
A. PEA % país / PEA %, mundo
B. (PEA % + 5 años país / PEA % + 5 años, mundo) / A
C. (PEA % + 10 años país / PEA % + 10 años, mundo) / A
Mi supuesto: en un sistema capitalista las dos fuentes principales de riqueza son el trabajo y el capital. Como el segundo puede fluir (en forma de deuda, Inversiones extranjeras en mercado financiero, Inversiones Extranjeras en Capital Fijo o saldo de balanza comercial), el trabajo es el primer dato invariable en un largo plazo.
Por eso comienzo por la población económicamente activa respecto a la población total, tanto la actual como la futura. Luego...
D. PBI / Deuda Pública Total (La total porque según el FMI no cambia mucho que sea doméstica o externa. El orden invertido de divisor y dividendo es para ordenar siempre de mayor a menor como preferidosea preferencias de mayor a menor.
E. PBI / Déficit Primario
F. Saldo Balanza Comercial / PBI
G. Reservas / Deuda Pública a 1 año
H. Depósitos bancarios / Préstamos bancarios
I. Exportaciones / PBI
J. Crecimiento del PBI per cápita esperado
K. PBI per cápita / PPP per cápita
L. Inversiones / PBI
Así puede seguir indefinidamente, pero estos son los datos más repetidos en las investigaciones patrocinadas por el FMI y el NBER para datos macroeconómicos.
Luego, habría que cruzar esta data y más datas con sectores económicos, pues lo anterior habla de las cuentas públicas nacionales, pero no qué puede esperarse de cada sector. (Aunque algunos se intuyen: una población decreciente favorecerá el sector salud y bonos. Otra joven, las manufacturas y las acciones. Un país con sólidas cuentas fiscales favorece a los bancos. Un país con índice K alto al retail, otro con índices B, F y H altos al real estate, etc.).
Las tasas largas son para mí un resumen de muchos de los datos anteriores. En cambio, la evolución de las largas y de la curva yield son señales para entrar o salir de un país o para pasarse de acciones a bonos.