sebara escribió: ↑ El ejercicio 2026 acumula un saldo positivo de $ 332,4 billones, siendo un 46,8% mayor que lo acarreado en 2025, medido en dólares, por mayores márgenes operativos y menor cargo en ganancias. El 2T 2026 arroja $ 128,6 billones, un 20,9% superior al 2T 2025. La moneda funcional es el dólar, y el tipo de cambio para 2T 2026 es $ 1483 y al 1T 2025 es de $ 1194.
Aspectos destacados: En este trimestre aumentó enfáticamente los Costos Marginales Operativos, por la suba de combustible, llevándolo a junio en US$ 202,5/MWh, siendo 195% mayor al promedio del 2025. En abril se adquirió Patagonia Energy, que posee una concesión de hidrocarburos (no convencionales) en la cuenca Neuquina, por un monto de US$ 50 millones. La empresa lidera el Mercado MAT/MATER, incorporando 120 industrias y 16 distribuidoras. TGS adjudicó servicios de transporte gas firme para gasoducto PM y gasoducto Neuquen-BsAs.
Los ingresos por actividades ordinarias dan $ 1040 billones, una suba del 91,3% anual en dólares. Los costos de ventas dan $ 202,1 billones, subiendo 100% respecto 2025. El margen de EBITDA sobre ventas da 37,9%, al 2T 2025 era del 50,6% (medidos en dólares).
Desglose de la facturación: Ventas en el mercado spot (49,4%) suben 78%, por traslado de costos, dado el precio del combustible. Las ventas por contratos (45,8%) suben 134%, por reclasificación de contratos con las distribuidoras. Ventas de Vapor (2%) bajan -23,6% por menor disponibilidad de las turbinas. Forestales (1,3%) suben un 34,9%. Desde este trimestre se incluyen ingresos de la actividad petrolera (0,18%) por $ 1903 millones.
La generación de energía en el 2T 2026 es de 5250 GWh subiendo 20,1% interanual. El market share es del 15,9%, en el 2T 2025 fue del 14,7%. Se desglosa: unidades térmicas (67,3%) suben 20,5%, aunque el secuencial bajan -14,7% por LCU. Hidráulica (19,1%) sube 25,8% por mejores condiciones hidrológicas en Piedra del Águila. Energía Eólica/solar crece 5,6%, por adquisiciones de parque solares, compensado por producción en La Genoveva (I y II). La disponibilidad media de las unidades térmicas en 2T 2026 es 80%, el 2T 2025 era de 67%.
Los gastos por naturaleza dan $ 432 billones y suben 44,6%. Donde: gastos operativos (81,6%) suben 46,5%, por subas en 32 veces más en compras de energía y de potencia. Gastos de administración y comercialización (15,9%) suben 34,3% por servicios de empleados y terceros.
Los saldos no operativos dan un superávit de $ 30304 millones, se reducen un -43,6% respecto al 2025, donde: saldos financieros y RECPAM dan pérdida por US$ -10,9 millones, reduciendo el déficit en 74%; resultados en inversiones financieras dan US$ 32,6 millones, un -4,2% menor al 2025; participaciones en asociadas tiene una brecha negativa de US$ -45,3 millones anual. Deudas financieras dan $ 745,1 billones (US$ 671,9 millones), siendo un 62,6% mayor al inicio del 2025, por emisión de nuevas ONs clase D. La ratio Deuda Neta/EBITDA es 1,2x. en 2025 era 0,56x. El flujo de fondos es de US$ 4,5 millones, -82,6% al inicio del ejercicio por CAPEX.
Se espera que en octubre se lance a operaciones el Sistema de Almacenamiento en baterías (grado de avance 69%). Se emitió una nueva ON clase E por un monto de US$ 94,3 millones, con vencimiento en jul-29 y una tasa de interés anual del 5,5%.
La liquidez va de 1,31 a 1,28. La solvencia va de 2,51 a 1,64.
El VL es de 1976. La Cotización es de 2061. La capitalización es $ 3091 billones.
La ganancia por acción es de $ 210,8. El per promediado es de 6 años.
Muchísimas gracias, Sebara.
Te mando un abrazo.
luis-ito