Analisis Técnico - Gráficos de ruptura

[rapolita]

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[rapolita]

El punto de partida de todo lo que venimos discutiendo es una estimación del tipo de cambio de equilibrio usando inflación relativa (una versión simple de PPP).

Con esa metodología, el dólar actual en Argentina aparece ligeramente por debajo del valor que tendría si simplemente hubiera seguido la inflación de Argentina respecto de Estados Unidos desde 2017. Eso sugiere un atraso cambiario moderado, no extremo.

Sin embargo, ese cálculo es sólo una referencia de largo plazo. En el corto y mediano plazo, el tipo de cambio no lo determina únicamente la inflación, sino la interacción entre oferta y demanda de dólares, la política económica y las expectativas.
Actualmente, hay varios factores que están empujando al dólar hacia abajo o al menos evitando que suba al ritmo de la inflación. Por el lado real, hay una mayor oferta de dólares: exportaciones en aumento, ingreso de divisas del agro y otros sectores, y menor demanda de importaciones debido a la recesión y la caída del consumo. Esto genera un exceso relativo de dólares en el mercado.

Ese exceso se ve reflejado en la intervención del Banco Central, que está comprando dólares de manera sistemática para acumular reservas. Es decir, no está defendiendo el peso vendiendo reservas, sino al revés: está absorbiendo dólares para evitar que el tipo de cambio caiga más. Esto implica que el nivel actual del dólar ya está sostenido en parte por la intervención oficial.

A esto se suma un factor clave: el incentivo financiero a quedarse en pesos. Mientras las tasas de interés en pesos sean suficientemente altas en relación con la expectativa de devaluación, los agentes prefieren mantener posiciones en pesos (por ejemplo en plazos fijos o instrumentos financieros) en lugar de dolarizarse. Este “carry” reduce la demanda de dólares y contribuye a mantener estable el tipo de cambio. Si las tasas empiezan a bajar, ese incentivo se debilita, lo que puede aumentar la dolarización y presionar al dólar al alza.

El esquema cambiario vigente, basado en bandas amplias que se ajustan por inflación, no obliga al tipo de cambio a seguir la inflación. La amplitud de la banda es lo suficientemente grande como para permitir que el dólar se desvíe de su nivel teórico sin que haya intervención automática.

En la práctica, el tipo de cambio se mueve dentro de esa banda según las condiciones de mercado, y el Banco Central interviene principalmente cuando hay excesos claros (como el actual, de oferta de dólares).

En conjunto, esto configura un equilibrio donde el dólar se mantiene relativamente estable y algo apreciado en términos reales. No es un atraso forzado, como en otros períodos de la historia argentina, sino el resultado de varias fuerzas que apuntan en la misma dirección: superávit de dólares en el corto plazo, política monetaria restrictiva y demanda de pesos relativamente firme.

Sin embargo, este equilibrio tiene una característica fundamental: depende fuertemente del contexto político y de la continuidad de la política económica. A diferencia de economías donde las reglas monetarias están ampliamente consensuadas y son estables en el tiempo, en Argentina existe el riesgo de que un cambio de gobierno implique un cambio de régimen (por ejemplo, mayor emisión, cambios en la política cambiaria o controles). Esto hace que el equilibrio actual sea percibido como transitorio o de mediano plazo, más que como una situación estructural permanente.

Por lo tanto, el nivel actual del tipo de cambio refleja no sólo fundamentos económicos (inflación, flujos de dólares, tasas), sino también expectativas sobre la duración de este esquema de política económica. Mientras el mercado crea que estas condiciones se sostendrán, el equilibrio puede mantenerse. Si esa expectativa cambia —por factores políticos o económicos—, el ajuste del tipo de cambio puede comenzar de manera gradual o acelerarse según el contexto.

En síntesis, hay un leve atraso cambiario medido por inflación, pero está sostenido por un conjunto de factores reales y financieros que contienen al dólar. Ese equilibrio es coherente en el corto plazo, pero no está completamente institucionalizado, por lo que su estabilidad hacia adelante depende en gran medida de la continuidad del marco político y económico actual.

[Tito5]

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[2PAC1950]

GDX ES EL ETF QUE ENGLOBA ALAS MINERS MAS IMPORTANTES DE USA Y CANADA EN LAS QUE ESTA EL BARRICK GOLD AHI EN EL DIARIO APARENTEMENTE ES HCH PERO NO EJECUTO PORQUE ORO ESTA BOLU BARRICK EN LA MISMA HAY QEU CORRELACION VARIABLES AQUI EN GDX ME TIENTA ENTRAR PERO QUIERO QUE ORO DEFINA Y LUEGO VEO

[2PAC1950]

PERO MMM ESE HCH DEL HARMONY NO ME CONVENCE TANTO SOLO LO DEJE EN VISTO NO LA OPERE N ME CONVENCIO YA QUE ESTAS COSAS DE MINERAS HAY QEU SER MAS FILOSO Y COORDINAR CON EL ORO

[2PAC1950]

HARMONY GOLD MININ ES UNA DR DE GRAN BRETAÑA SE ENFOCA EN EL ORO PERO ORO EN ESTE CONTEXTO MM DIFICL Y MENOS VIENDO ALGO CLARO EN ORO ESTA BOLU ARRIBA ORO SI ESTA ES MINERA VA SEGUIR ALKM ORO POR MAS QUE APRESCA HCH SI EL ORO NOSE CAE ESE HCH PUEDE SER ANULADO NO LE ENTRE PREFIERO ENTRAR EN EL GDX LUEGO PASO A EXPLICAR QUE ES GDX