Foro de Rava Bursátil

lagasale escribió:Les dejo un artículo recién subido a la web:
http://www.accioneshoy.com/pampa-energi ... -millones/

Pampa Energía, la empresa que pierde millones ¿?

Vamos a comenzar por lo más importante, “la tremenda deuda de Pampa”.

Derribando el mito de la deuda en Pampa

Al momento de analizar la deuda de una empresa hay que tener en cuenta dos aspectos sumamente importantes:

1) Nivel de apalancamiento
La deuda bruta informada por la empresa al 30/09/2018 fue de 2.277 millones de dólares. Si descontamos la caja, la deuda neta queda en 1.439 millones de dólares. Para saber si la deuda en elevada, debemos compararla con la capacidad de generar resultados. Una medida de amplia difusión es comparar la deuda con el EBITDA recurrente, que en el caso de Pampa arroja un ratio de 1.2 EBITDA (BAJA).

2) Plazo de vencimiento de la deuda
La vida promedio es de 5 años, con una tasa del 6,9% en dólares (aceptable).
Perfil de deuda:
Que la totalidad de la deuda sea en dólares (97%), provocó un resultado financiero non cash de 31.210 millones de pesos en el año. TE RRI BLE. Eso fue lo que hizo esfumar el EBITDA, para llegar a un resultado neto negativo.

Análisis del cuadro de resultados

Ingresos 3Q 2018: 26.310 MM $ (636 MM U$S) -17% en dólares

Ingresos 3Q 2017: 13.415 MM $ (766 MM U$S)

Resultado operativo 3Q 2018: 6.350 MM $ (154 MM U$S) -15% en dólares

Resultado operativo 3Q 2017: 3.175 MM $ (181 MM U$S)

EBITDA 3Q 2018: 9.078 MM $ (220 MM U$S) -12% en dólares.

EBITDA 3Q 2017: 4.355 MM $ (248 MM U$S)

Claramente el rubro con mejor desempeño y que me mejor pudo absorber el aumento del dólar fue “Holding y otros” con un incremento del EBITDA del 296% empujado por los excelente resultados de Transener y TGS. “Generación” también tuvo un muy buen desempeño, con un incremento en el EBITDA del 149%. “Distribución” mejoró el EBITDA del 3Q 2017 en un 123%.
Los rubros de peor desempeño fueron los de “Oil & Gas” con un 33% y “Petroquímico” con un EBITDA peor al de 2017.

EV/EBITDA

Capitalización Bursátil: 2.500 millones de dólares
Deuda Neta: 1.439 millones de dólares
EBITDA: 32.000 millones de pesos = 900/1000 millones dólares

EV/EBITDA: 4,3 / 3,9

Los activos valen, aunque parezca que no.
Un dato no menor a tener en cuenta es el patrimonio neto con el que cerró el trimestre: 750 MM $ (18 millones de dólares), el cual es ínfimo para el tamaño de empresa del que hablamos.
Esto sucede por tener una gran cantidad de activos a valor histórico, pero una deuda que se registra en dólares.

Veamos lo siguiente.
Propiedades, planta y equipos: 51.074 MM $ (1.236 MM U$S) según el balance.
Ahora la pregunta es, podemos instalar una empresa de Generación Eléctrica de 3.871 MW con esos 1.236 millones de dólares? Claramente la respuesta es NO, necesitaríamos por lo menos unos 3.500 millones de dólares.
Otra cuenta sencilla: si sumamos las participaciones en Edenor, Transener, TGS a valor de mercado (se encuentran todas tremendamente subvaluadas) nos da 1.280 millones de dólares (en balance registrado a 159 millones). Agregando los 3.500 millones de dólares de los activos de generación, tenemos activos por 4.780 millones de dólares (registrados a 1.395 millones en el balance!).
La yapa: los activos de Oil & Gas que se encuentran dentro de los 1.236 millones de PPE, y que a valor de mercado valen mucho más.

Por lo cual al PN informado, tenemos que agregar (POR LO MENOS) unos 3.385 millones de dólares, lo que arrojaría un valor contable para Pampa de $64,55 por acción.
Cotización / Valor contable menor a 0.73.

Concluyendo, por qué nos gusta Pampa?
1) Deuda baja.
2) Buenos resultados operativos.
3) Buena caja para futuras inversiones.
4) Está en un sector en el que la recesión golpea, pero no tan fuerte como a otros.
5) Creemos que se encuentra cotizando por debajo de su valor contable.

POLI escribió:PAPU07, yo por las dudas no lo descartaria pero estoy en un todo de acuerdo con lo que decis que cuando asome por los $ 52, muchos van a rajar para dentro de lo que pueden hacer unos mangos, es valido pero a mi me gustaria que quedemos la mayor cantidad de tenedores para ver si podemos escalar mas para ir recortando dinero que no hemos podido ganar , en mi caso por falta de pericia, conocimientos u otros motivos, Abrazo PAPU 07, Y QUE TENGAS LAS MEJORES DE LAS SUERTES QUE TE LAS MERECES

PAPU07 escribió:No creo que llegue hoy, pero aunque así lo hiciera o llegará mañana a esa cifra, empezarán a aparecer los vendedores cuando Pampa asoma por los $52 entran a vender y vender

POLI escribió:Tal vez suene fuera de lugar o antes de tiempo pero si cierra en el precio que manifeste a7 la mañana yo no me hago respondsable, YO NO FUIII. y no me apuren ehhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhh

por POLI » Jue Nov 15, 2018 11:23 am

Va un bonus para los amigos, hoy 8.25% = $ 50.85 si de no creer, pero sera.
muchos pensaran que es imposible pero sera realidad, suerte para los tenedores de Pampita

POLI escribió:Molder como andas deseo que muy bien , que le pasa a este muchachoooooo ?, esta viendo si aparezco x el foro para provocar, deci que yo no me prendo en esa .... pero nunca un aliento, nunca algo que parezca que lo hace feliz, nunca un comentario positivo , solamente flechas para abajo, que pena y sabes que en el fono lo quiero.... suerte Molder y que por el motivo que sea se nos de una muy buena recuperacion, ese es mi mayor deseo para todos los foristas

SIM0N1 escribió:Y no te calentés más aprendé a citar y listo, siruela...

Molder escribió:Lo unico claro aca es que a SIMON1 le gusta pelear. Cuando baja la acción pelea porque baja y cuando sube pelea con otras boludeces como si saben citarlo o no... El tema es pelear. Se ve que su día es muy aburrido y se divierte con eso

SIM0N1 escribió:Y no te calentés más aprendé a citar y listo, siruela...

jose enrique escribió:pareciera que no se dan cuenta POLI porque esta todo arriba o quieren ganar los ultimos manquitos antes que vuelva???