Entró el balance completo a CNV.
Presenta ciertos aspectos buenos y malos. Obviamente entre los malos está el resultado neto.
Aspectos que destaco negativos:
- El resultado del segundo semestre fue fuertemente negativo por las pérdidas ocasionadas por la diferencia de cambio de los pasivos (no entiendo cómo carajo pudiste incrementar las pérdidas financieras en un 24% y las cambiarias en casi 100%). Habría que ver bien las deudas comerciales (en su mayoría en pesos) y anticipos de clientes (casi toda en pesos), pero no deberían explicar la variación.
- Hubo una reducción del volumen operativo en el segundo trimestre. Las ventas en pesos cayeron 11,4% y el resultado operativo 4,9% (esto es positivo en parte porque hubo más eficiencia) respecto al segundo trimestre 2012.
- El margen bruto del transporte de gas natural achicó enormemente y hubo una pérdida no recurrente adicional en este sector de $16 MM.
- Se exportó EN PESOS la mitad que el año pasado de la producción de líquidos.
Aspectos que destaco positivos:
- A pesar de vender menos y exportar menos (más al mercado local), se logró un margen superior en la producción y comercialización de líquidos. Las ventas cayeron 18%, mientras que los costos un 33% y los gastos de comercialización un 31% en el segundo trimestre.
- Los resultados financieros tuvieron una pérdida que debería ser no recurrente, puesto que se duplicaron aún cuando la variación del dólar oficial fue inferior al 25% y la empresa no aumentó su deuda en moneda extranjera.
- La pérdida adicional no recurrente mencionada anteriormente corresponde al aumento de una previsión no detallada.
En síntesis, no parece un mal balance, a excepción de que se vendió un menor volumen de líquidos y a un precio menor (compensado por la devaluación del peso y mejoras operativas). Habría que averiguar cómo anda la producción, capacidad ociosa y ventas de la compañía...
http://seekingalpha.com/article/1657572 ... rce=nasdaq
