Foro de Rava Bursátil

Copernicus79 escribió:¿ Por qué decimos que es mejor estar en CVH que en TECO si en el fondo terminarán en el mismo negocio ?

Manteniendo la línea de lo que venía publicando, hice una nueva simulación, como ya saben el Holding va a pasar de tener el 60% de Cablevisión a tener el 39% de la mega fusión. A su vez Telecom absorbió controlante y controladas, también agregará a Cablevisión haciendo ampliación de capital, con lo cual pasa de tener el 100% de Teco a un 61% de la mega fusión.

Ya calculamos la relación canje para establecer un valor a Cvh que nos dio 3,93 Teco.
También sabemos que al día de hoy Telecom paga por las acciones de Cablevisión que tiene Cvh unos $100MM (710M de acciones x $140), cuando esas mismas por mercado cuestan $85MM.

Ahora trato de explicar otra mirada para los que todavía tienen dudas..
¿Qué hubiera pasado si la nueva estructura estuviera vigente durante este año, cómo se hubiera repartido toda la ganancia de las empresas fusionadas del 2017 y quién sería la mejor posicionada?

Ya sé que no es tan lineal trasladar la ganancia neta de controlada a controlante, pero teniendo en cuenta que por ahora Cvh no tiene otro activo que genere ingresos y su deuda de usd750M es para apalancarse sobre su propio activo y ampliar participación del 33 al 39% sobre la fusión.

Creo que sirve para explicar a groso modo el gran beneficio o negoción que hizo el Holding.
Hay quienes aplican un castigo por holding a Cvh, el cual no comparto en este caso pero así y todo es impresionante lo que está logrando el grupo.

En resumen, sin desmerecer el negocio de fondo que es excelente para ambas empresas como ya lo hablamos siempre, mi conclusión es que luego de la mega fusión, los ratios de Teco casi no se verían afectados, en cambio Cvh pasaría a casi duplicar su ganancia por acción.

Último cuadro, resaltado en gris simula año 2017 con nueva estructura pos fusión y ejercido call sobre Fintech.

Espero estar haciendo bien las cuentas, si ven errores o no se entiende, avisen.

PD: No es recomendación de nada, cada uno debe evaluar sus decisiones.
Saludos!

MegaFusionSimulada2017.jpg

Tremendo laburo te hiciste, digno de un PRO del af, la verdad impecable gracias por compartir esta información y por si fuera poco de forma desinteresada. Saludos!

¿ Por qué decimos que es mejor estar en CVH que en TECO si en el fondo terminarán en el mismo negocio ?

Manteniendo la línea de lo que venía publicando, hice una nueva simulación, como ya saben el Holding va a pasar de tener el 60% de Cablevisión a tener el 39% de la mega fusión. A su vez Telecom absorbió controlante y controladas, también agregará a Cablevisión haciendo ampliación de capital, con lo cual pasa de tener el 100% de Teco a un 61% de la mega fusión.

Ya calculamos la relación canje para establecer un valor a Cvh que nos dio 3,93 Teco.
También sabemos que al día de hoy Telecom paga por las acciones de Cablevisión que tiene Cvh unos $100MM (710M de acciones x $140), cuando esas mismas por mercado cuestan $85MM.

Ahora trato de explicar otra mirada para los que todavía tienen dudas..
¿Qué hubiera pasado si la nueva estructura estuviera vigente durante este año, cómo se hubiera repartido toda la ganancia de las empresas fusionadas del 2017 y quién sería la mejor posicionada?

Ya sé que no es tan lineal trasladar la ganancia neta de controlada a controlante, pero teniendo en cuenta que por ahora Cvh no tiene otro activo que genere ingresos y su deuda de usd750M es para apalancarse sobre su propio activo y ampliar participación del 33 al 39% sobre la fusión.

Creo que sirve para explicar a groso modo el gran beneficio o negoción que hizo el Holding.
Hay quienes aplican un castigo por holding a Cvh, el cual no comparto en este caso pero así y todo es impresionante lo que está logrando el grupo.

En resumen, sin desmerecer el negocio de fondo que es excelente para ambas empresas como ya lo hablamos siempre, mi conclusión es que luego de la mega fusión, los ratios de Teco casi no se verían afectados, en cambio Cvh pasaría a casi duplicar su ganancia por acción.

Último cuadro, resaltado en gris simula año 2017 con nueva estructura pos fusión y ejercido call sobre Fintech.

Espero estar haciendo bien las cuentas, si ven errores o no se entiende, avisen.

PD: No es recomendación de nada, cada uno debe evaluar sus decisiones.
Saludos!

Recien salidito de la Imprenta-
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¿Cuál es la acción favorita para comenzar 2018?

Santiago Llull - Vicepresidente de Futuro Bursatil S.A.

Dario Epstein -
Especialista en mercado de capitales. MBA de la Escuela de Negocios de la Universidad de Michigan. Columnista de CNN. Asesor de empresas de Fortune 500 en estrategia y finanzas.

Hay una acción que se convertirá sin dudas en una de las favoritas de los inversores en el 2018.

Y no solo por su perspectivas de crecimiento sino también por su tamaño, el cual sacudirá al mercado al posicionarse como la empresa cotizante más grande de Argentina. Por supuesto, estamos hablando del proceso de fusión de Cablevisión Holdings, la mayor empresa de cable e internet del país, y Telecom Argentina, una de las principales empresas de telefonía móvil y fija.

Es un hecho sin precedentes en la industria, que otorgará el potencial de convergencia tecnológica en inversión, infraestructura y tecnología con competitividad regional, convirtiéndose en el primer jugador en ofrecer cuadriplay con: el 60% del mercado de banda ancha, el 40 % de telefonía fija, el 40% de televisión paga y el 33 % de telefonía móvil.

Todavía no se ha vuelto hablar con énfasis de la revisión anunciada por el banco de inversión Morgan Stanley y la posible reclasificación de Argentina como “mercado emergente” postergada para 2018. De ocurrir, se estima un ingreso de flujos provenientes de fondos institucionales internacionales hacia activos argentinos que coticen en el exterior por USD 1.000 millones.

La nueva posición de la empresa fusionada coloca a Telecom-Cablevisión primera en ponderación en el indice MSCI (Morgan Stanley Capital Internacional).

Fitch ratings y Moodys ya han dado aviso que dada la integración de ambas empresas elevarán su calificación crediticia.

Por el desarbitraje que existe hoy en día entre las las dos empresas cotizantes Telecom Argentina (TECO2.BA) y Cablevisión Holdings, ya que los accionistas de esta última van a tener el derecho al canje, el aumento en la escala de negocios y en los flujos de fondos, la eficiencia operativa y disminución de los costos producto de la combinación de servicios, con la aprobación de la fusión nacerá un gigante en el mercado argentino y con ello una nueva acción favorita de los fondos de inversión y de los inversores particulares, (CVH.BA) (Cablevisión Holdings).

28 palenques

Copernicus79 escribió:Están hablando solamente de arbitraje, comprar y vender para hacer diferencia. Obviamente si sube la relación Cvh/Teco, comprás Teco que está baja y/o vendes Cvh que está alta, al día siguiente te podés ensartar pero es parte del juego. También están mal las leyendas del gráfico. Después aplican un 15% de descuento por holding que no comparto, es mucho. Sin embargo para invertir a largo recomiendan Cvh.

Ahora voy a subir mi análisis del negoción que hizo el holding y por qué conviene estar acá. Al menos para mí, después cada uno tomará su decisión.

Gracias por la aclaracion, es lo que me suponía pero me resultaba confuso el artículo y el gráfico con errores

Como acumulan los muchachos

horatius escribió:No sería a la inversa la recomendación? Es decir, cuanto mayor sea la relación del desarbitraje, más conviene entrar en CVH si no estoy confundido...

Están hablando solamente de arbitraje, comprar y vender para hacer diferencia. Obviamente si sube la relación Cvh/Teco, comprás Teco que está baja y/o vendes Cvh que está alta, al día siguiente te podés ensartar pero es parte del juego. También están mal las leyendas del gráfico. Después aplican un 15% de descuento por holding que no comparto, es mucho. Sin embargo para invertir a largo recomiendan Cvh.

Ahora voy a subir mi análisis del negoción que hizo el holding y por qué conviene estar acá. Al menos para mí, después cada uno tomará su decisión.

"Yo tiro mi pronostico tambien: cvh post fusion con teco siendo la segunda empresa mas grande del pais, con ingreso al merval en abril, con adr o cotizacion en londres y con el ingreso de fondos por la recategorizacion a emergentes, lo mejor del 2018."
Esto lo exprese en otro foro. La verdad no me importa la recomendacion, yo creo q es un papel para guardar. Cada uno sabra.

alex99 escribió:Fusión Telecom–Cablevisión: guía para invertir en el que será el mayor conglomerado de medios del país

...Un informe de Balanz Capital, elaborado sobre los precios del miércoles 20 de diciembre y en función del acuerdo y la reciente toma de deuda por US$ 750 millones por parte de CVH para ejercer dicha opcionalidad, arrojó que “una relación justa entre el precio de la acción de CVH y TECO2, incluyendo el descuento esperado del 15% por holding e iliquidez, estaría en torno a 3,43x”. Es decir, la relación justa se daría en la medida que el valor de CVH sea 3,43 veces superior al de TECO2. Dicha relación, consigna el informe, se encontraba en 3,33 veces a precios de cierre del 20 de diciembre.
“Nuestra recomendación de arbitrar vendiendo TECO2 y comprando CVH se activa cada vez que dicha relación se encuentra inferior a 3,27x. Por el contrario, recomendamos arbitrar vendiendo CVH y comprando TECO2 siempre que dicha relación se encuentre por encima de 3,60x”, dice el trabajo. “Como conclusión, frente al reciente rally de CVH (+12% desde el precio de cierre del viernes 15 de diciembre) frente a TECO2 (+6% desde la misma fecha) consideramos que los costos de entrada y salida ya no justifican un arbitraje”, agrega.
Sin embargo, para aquellas personas que aún no han invertido en ninguno de los dos papeles y quieran hacerlo (“New Money”), el informe de Balanz Capital recomienda, a valores del 20 de diciembre, inclinarse por las acciones de CVH. En la medida en que la relación se encuentre por debajo de 3,43x, Balanz sugiere apostar a CVH, mientras que si se superara esa relación justa del 3,43x lo mejor sería posicionarse en TECO2.

http://www.apertura.com/inversiones/Fus ... -0003.html

No sería a la inversa la recomendación? Es decir, cuanto mayor sea la relación del desarbitraje, más conviene entrar en CVH si no estoy confundido...

Se estan llevando todo hoy.

Fusión Telecom–Cablevisión: guía para invertir en el que será el mayor conglomerado de medios del país

...Un informe de Balanz Capital, elaborado sobre los precios del miércoles 20 de diciembre y en función del acuerdo y la reciente toma de deuda por US$ 750 millones por parte de CVH para ejercer dicha opcionalidad, arrojó que “una relación justa entre el precio de la acción de CVH y TECO2, incluyendo el descuento esperado del 15% por holding e iliquidez, estaría en torno a 3,43x”. Es decir, la relación justa se daría en la medida que el valor de CVH sea 3,43 veces superior al de TECO2. Dicha relación, consigna el informe, se encontraba en 3,33 veces a precios de cierre del 20 de diciembre.
“Nuestra recomendación de arbitrar vendiendo TECO2 y comprando CVH se activa cada vez que dicha relación se encuentra inferior a 3,27x. Por el contrario, recomendamos arbitrar vendiendo CVH y comprando TECO2 siempre que dicha relación se encuentre por encima de 3,60x”, dice el trabajo. “Como conclusión, frente al reciente rally de CVH (+12% desde el precio de cierre del viernes 15 de diciembre) frente a TECO2 (+6% desde la misma fecha) consideramos que los costos de entrada y salida ya no justifican un arbitraje”, agrega.
Sin embargo, para aquellas personas que aún no han invertido en ninguno de los dos papeles y quieran hacerlo (“New Money”), el informe de Balanz Capital recomienda, a valores del 20 de diciembre, inclinarse por las acciones de CVH. En la medida en que la relación se encuentre por debajo de 3,43x, Balanz sugiere apostar a CVH, mientras que si se superara esa relación justa del 3,43x lo mejor sería posicionarse en TECO2.

http://www.apertura.com/inversiones/Fus ... -0003.html

caucho escribió:Ese sería un buen uso.

Ya que estamos preguntando... Una vez fusionadas CV y TECO, CVH seguiría cotizando como dueña de una parte de la nueva TECO?

Desde ya, gracias por tu tiempo.

Si. Es mas, segun la nota q pegaron mas abajo esta tramitando adr.

FAV escribió:se decia q pagaria en forma anticipada el credito q saco para pagar la opcion de compra sobre aciones de teco.

Ese sería un buen uso.

Ya que estamos preguntando... Una vez fusionadas CV y TECO, CVH seguiría cotizando como dueña de una parte de la nueva TECO?

Desde ya, gracias por tu tiempo.

caucho escribió:buen dia... hay algo que no entiendo del todo.

si cablevision paga dividendos, un 60% se lo queda CVH y el resto Fintech

mi duda es: que puede hacer CVH con ese dinero que no sea pagar dividendos a sus accionistas?

saludos

se decia q pagaria en forma anticipada el credito q saco para pagar la opcion de compra sobre aciones de teco.

buen dia... hay algo que no entiendo del todo.

si cablevision paga dividendos, un 60% se lo queda CVH y el resto Fintech

mi duda es: que puede hacer CVH con ese dinero que no sea pagar dividendos a sus accionistas?

saludos