Foro de Rava Bursátil

ElCorredorX escribió:Perdón por la repetición de los mensajes, lamentablemente no puedo editar.

El tema es así, TECO absorbió Cablevisión y de esa fusión CVH quedó con la mayoría de porcentaje (39%) por lo que es la controlante. Habrá que ver con el tiempo como se desarrolla el tema de dividendos ya que según la nueva reforma, a las empresas les va a convenir reinvertir los dividendos para conseguir mejoras impositivas.

Saludos!

Estructura:
Es así, repito el gráfico y agrego dos comentarios:
*-De las 2.168M de TECO la empresa tiene 15M en cartera propia que no fueron contempladas para los dividendos.
*-Por una cláusula desde la recompra de acciones de GCLA a GS Unidos la empresa debe vender un 2,2% de CVH, cerca de 4M de acciones que pasarían a aumentar el float que hoy está en 40M de un total de 180M de acciones. (todavía falta venta pero no hay una forma exacta de saber cuántas van.. seguro nos damos cuenta cuando se corran de la venta el 35 y 6 por donde venden los fondos)

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Asamblea de Telecom:
Inversiones.
Plan trianual hasta 2020 por usd 5.000 millones. (esto está obligando a toda la competencia a invertir en el país, algo muy bueno que no pasaba en muchos años perdidos)
>> https://www.clarin.com/economia/empresa ... MakIG.html

Dividendos. (en dos cuotas)
No me queda muy claro cómo y por qué lo hicieron así (se fusionaron pasándose los div. para repartirlos junto con el resultado anual que aún no lo podemos ver) pero dejo una síntesis..
A CVH le corresponderían $5.000M de la primer cuota que irían a cancelar casi el 50% del remanente del préstamo.
De la segunda cuota en Abril corresponderían $2.600M.
Si hago bien las cuentas, en total luego de los dividendos quedaría la deuda por el préstamo cerca de $4.000M.

Recordemos que CVH recibe los dividendos de la fusión y está obligada a cancelar el préstamo por el cuál se apalancó pasando del 33 al 39% de la fusión, algunos prefieren estar en Teco y cobrar en efectivo, pero a mí me encanta que la empresa se apalanque y aumente participación porque con eso vamos a duplicar las ganancias este año, mientras Teco queda igual porque prácticamente los licuaron al absorber su controlante y a una empresa más rentable y mejor valuada como Cablevisión. Este es el punto clave que no todos están viendo. Siguen usando la relación de canje cuando ya se fusionaron y se canjearon las acciones.

Sobre el espectro y las redes, acá hay un buen resumen..
>> http://www.comentariosblog.com.ar/2017/ ... o-corazon/

caucho escribió:CVH tiene el 39% de la nueva TECO (TECO+CV), si TECO para dividendos, el 39% de lo que paga se lo queda CVH. Lo que ocurre es que por ahora está obligada a utilizar ese efectivo para cancelar deuda. Deuda que tomó para ejercer la opcin de compra que le permitío llegar al 39%.

OK gracias

juand escribió:Gracias! No sabía que iba a devolver todo el espectro que adquirió a través de Nextel. Supongo que, como vos decís, en algún momento van a dar de baja la red iden ya que está obsoleta y la cobertura es ínfima.


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´
no se descarta que, a raiz de la fusión, se modifique la regulación aumentando un poco el limite de espectro. De manera que se devolvería espectro, pero no todo el adquirido.

ProfNeurus escribió:Gracias a todos los que respondieron... pero una pregunta me quedo sin respuesta... entonces CVH es la controlante, y teco viene dale que dale con los dividendos... por casa para cuando? no tiene previsto ningun dividendo? es todo para la hija menor?

CVH tiene el 39% de la nueva TECO (TECO+CV), si TECO para dividendos, el 39% de lo que paga se lo queda CVH. Lo que ocurre es que por ahora está obligada a utilizar ese efectivo para cancelar deuda. Deuda que tomó para ejercer la opcin de compra que le permitío llegar al 39%.

ProfNeurus escribió:Gracias a todos los que respondieron... pero una pregunta me quedo sin respuesta... entonces CVH es la controlante, y teco viene dale que dale con los dividendos... por casa para cuando? no tiene previsto ningun dividendo? es todo para la hija menor?

Es mejor q pague la deuda en dolares primero. Cuando no tenga mas deuda estaria bien repartir lo q recibe de teco o incluso invertirlo en algun otro negocio y en todo caso hacer algun pago en acciones para q disminuya el precio unitario.

ElCorredorX escribió:
Una de las condiciones de la fusión fue la devolución de las frecuencias de 4G asignadas a Nextel (Que fue comprada por Cablevisión). Esa porción del espectro se va a licitar más adelante.

Respecto a los planes de Nextel, no puedo ayudarte mucho porque no tengo alguien de confianza que labure ahi. Pero al no poder tener frecuencia para brindar 4G, el grupo tiene dos opciones o desaparece la marca o la mantiene como una submarca (cosa que dudo porque con la convergencia de las Telecomunicaciones, Telefónica está unificando todas las submarcas que fue creando con el tiempo). Tener en cuenta, que Nextel en el mundo ya casi ni existe.

Saludos

Gracias! No sabía que iba a devolver todo el espectro que adquirió a través de Nextel. Supongo que, como vos decís, en algún momento van a dar de baja la red iden ya que está obsoleta y la cobertura es ínfima.


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caucho escribió:
hola! imagino que la idea es darle a cada cliente nextel una linea 4G de personal y apagar la red iden (el sistema de radio de nextel).

Gracias! Claro, sería lo más lógico.


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Gracias a todos los que respondieron... pero una pregunta me quedo sin respuesta... entonces CVH es la controlante, y teco viene dale que dale con los dividendos... por casa para cuando? no tiene previsto ningun dividendo? es todo para la hija menor?

El siguiente es un análisis muy pero muy simple. Con cuentas de almacenero diría. Pero da una idea de donde estamos parados con respecto al valor de la acción. Es un ejercicio muy simplificado del valor de CVH en base fundamentalmente al desempeño bursátil de TECO y que no tiene en cuenta expectativas de crecimiento. Obviamente no tomaría esto como un análisis serio sino como algo meramente indicativo. Después cada uno debería afinar el lápiz y tener en cuenta distintas cuestiones (ej: CVH es un holding y puede tener algún descuento por ello, no tiene ADR, etc)

Existen 2153 millones de acciones de Telecom. Al 7/02/2108 la acción del Telecom cerró a $138.9. El MC de Telecom es entonces de 299000 millones de pesos. CVH, al ejercer el call, tiene 39% de Telecom. El 39% del MC de Telecom son 116000 millones de pesos. Podríamos decir, siempre tomando como referencia el precio de Telecom, que un valor para cada acción de CVH sería entonces $644 (CVH tiene 180 millones de acciones).

Ahora bien, esto no tiene en cuenta la deuda que CVH tiene por el ejercicio del call para aumentar su participación al 39% en TECO. Para ser justos deberíamos penalizar el número de arriba con esta realidad. Al día de hoy dicha deuda es de aproximadamente 600 millones de U$S. Tomando un dólar de $20, podemos descontar a los 116000 millones, los 12000 millones de esta deuda, lo que nos da 104000 millones de pesos o lo que es lo mismo un valor de $580 por cada acción de CVH. O sea que al día de hoy existe un upside potencial del 25% para CVH (cerró a $465).

Ahora hagamos un ejercicio mental muy simple (demasiado simple y básico diría) y adelantemonos en el tiempo al mes de Mayo de 2018. Antes del 30 de abril TECO debería poner a disposición dividendos (el 15/02/2018 va a hacer lo propio también). Estos dividendos CVH no los puede repartir, y los debería usar para pagar la deuda de arriba. Si las cuentas no me fallan luego de cancelar parte de la deuda con este dinero, la misma quedaría en 214 millones de U$S. Asumamos un dolar de $21 para mayo (es lo que se está pagando por los futuros para ese mes). La mencionada deuda quedaría entonces en $4500 millones. Haciendo el mismo razonamiento de arriba, y asumiendo que la cotización de TECO no se modifica con respecto al valor de cierre de ayer, la acción de CVH tendría un valor de $620, o sea un upside con respecto al valor de cierre de ayer de 33%.

Insisto, este es un análisis muy simple y limitado. Obviamente no es la forma de valuar una compañia y bajo ningún concepto lo usaría para decidir la entrada en el papel.

juand escribió:Te hago una pregunta sobre Nextel que creo que no se entendió la otra vez que la hice. Cablevision había adquirido a través de Nextel frecuencias 4G para poder operar sobre esta red. Si no me equivoco, según la regulación, este año ya tendría que tener infraestructura desplegada y haber estado ofreciendo servicio sobre dicha red. Cómo quedó Nextel ahora? Cuáles son los planes? Porque también, al fusionarse Cablevision con TECO se exceden en el espectro que pueden explotar y deberían devolver parte del mismo.


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Una de las condiciones de la fusión fue la devolución de las frecuencias de 4G asignadas a Nextel (Que fue comprada por Cablevisión). Esa porción del espectro se va a licitar más adelante.

Respecto a los planes de Nextel, no puedo ayudarte mucho porque no tengo alguien de confianza que labure ahi. Pero al no poder tener frecuencia para brindar 4G, el grupo tiene dos opciones o desaparece la marca o la mantiene como una submarca (cosa que dudo porque con la convergencia de las Telecomunicaciones, Telefónica está unificando todas las submarcas que fue creando con el tiempo). Tener en cuenta, que Nextel en el mundo ya casi ni existe.

Saludos

juand escribió:Te hago una pregunta sobre Nextel que creo que no se entendió la otra vez que la hice. Cablevision había adquirido a través de Nextel frecuencias 4G para poder operar sobre esta red. Si no me equivoco, según la regulación, este año ya tendría que tener infraestructura desplegada y haber estado ofreciendo servicio sobre dicha red. Cómo quedó Nextel ahora? Cuáles son los planes? Porque también, al fusionarse Cablevision con TECO se exceden en el espectro que pueden explotar y deberían devolver parte del mismo.


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hola! imagino que la idea es darle a cada cliente nextel una linea 4G de personal y apagar la red iden (el sistema de radio de nextel).

ElCorredorX escribió:Perdón, creo que se ejerció el call y CVH quedó con el 39%. Voy a necesita tu ayuda con este tema Copernicus, ya que no me cierra que TECO haya distribuido el dinero de Cablevisión. Aparte, si uno revisa los mails con la factura de Cablevisión, en la letra chica aparece claramente TELECOM ARGENTINA S.A., CUIT 30-63945373-8, ALICIA MOREAU DE JUSTO 50, CABA.

Finalmente, otro ejemplo de la fusión es que la gente que trabajaba en Nextel, les cambiaron la casilla de mail cuando pasaron a trabajar en Cablevisión y ahora nuevamente les cambiaron las mismas y son de TECO...

Saludos!

Te hago una pregunta sobre Nextel que creo que no se entendió la otra vez que la hice. Cablevision había adquirido a través de Nextel frecuencias 4G para poder operar sobre esta red. Si no me equivoco, según la regulación, este año ya tendría que tener infraestructura desplegada y haber estado ofreciendo servicio sobre dicha red. Cómo quedó Nextel ahora? Cuáles son los planes? Porque también, al fusionarse Cablevision con TECO se exceden en el espectro que pueden explotar y deberían devolver parte del mismo.


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Perdón por la repetición de los mensajes, lamentablemente no puedo editar.

El tema es así, TECO absorbió Cablevisión y de esa fusión CVH quedó con la mayoría de porcentaje (39%) por lo que es la controlante. Habrá que ver con el tiempo como se desarrolla el tema de dividendos ya que según la nueva reforma, a las empresas les va a convenir reinvertir los dividendos para conseguir mejoras impositivas.

Saludos!

Perdón, creo que se ejerció el call y CVH quedó con el 39%. Voy a necesita tu ayuda con este tema Copernicus, ya que no me cierra que TECO haya distribuido el dinero de Cablevisión. Aparte, si uno revisa los mails con la factura de Cablevisión, en la letra chica aparece claramente TELECOM ARGENTINA S.A., CUIT 30-63945373-8, ALICIA MOREAU DE JUSTO 50, CABA.

Finalmente, otro ejemplo de la fusión es que la gente que trabajaba en Nextel, les cambiaron la casilla de mail cuando pasaron a trabajar en Cablevisión y ahora nuevamente les cambiaron las mismas y son de TECO...

Saludos!

ProfNeurus escribió:veo que Teco va a repartir dividendos... y por casa?

Copernicus comentó bastante el tema de la fusión, pero básicamente se fusionaron TECO + Cablevisión(luego de la escision de Grupo Clarín). De está fusión 33% corresponde a CVH, Fintech Media y Fintech Telecom el 37,8% y de Float en la bolsa el 29,2%

Yo entiendo que como quedó con mayoría de porcentaje TECO va a seguir repartiendo los dividendos, es más parte de los que paga el 15/02 corresponden a Cablevisión SA (no CVH) ya que la misma fue absorbida por TECO. Esta info, está detallada en la nota de propuesta de dividendos de TECO que apareció en BOLSAR.

Por lo tanto, yo creo que en parte se podría decir que hubo algo empome ya que muchos hablaban de una relación de canje de CVH con TECO(que era 3,93 luego 3,43), pero no era de canje sino de relación entre cotizaciones y esto confundió a muchos. Fue mucho más conveniente comprar TECO ya que pago $4,28 pesos por acción el 29/12/2017, va a pagar poco más de $6 el 15/02 y $3,18 el 30/04.

Finalmente, Allaria tenía una orden grande de venta de gente que tenía una gran porción de acciones de GCLA. A Fin de año CVH va a valer mucho ya que con TECO conforman un monstruo de las telecomunicaciones y las ganancias de este año van a ser espectaculares!

Saludos