09/05/13 15:20 GMT-3
El dólar marginal cae debajo de $ 10 y golpea a la bolsa
¿Ilógico? Para nada. Es claro que la suba de las últimas semanas en las acciones y los bonos locales se convalidó en la disparada del billete blue, por ende, una caída en este último servía este jueves como "excusa perfecta" para una toma de ganancias.
Este jueves, y ya pasado media rueda, el Merval perdía 4.4% a niveles de 3859 puntos; PESA, BMA, EDN, PAMP e YPF caían 6.2%, 6%, 5.7%, 5.5%, y 5.2% respectivamente. No obstante, la realidad es que todo el panel líder operaba con rojos de entre 3% y 6%. También los bonos perdían esta rueda. El AS 13 en dólares caía 2.7%, el DICA 1.5% y el PARA 1.5%, y el PARY 3.5% abajo. En realidad, prácticamente, toda la pantalla operaba con pérdidas. Los cupones igual. Por ejemplo, el TVPY caía 3.2% y el TVPA un 2.8%.
No hay dudas que, prácticamente, se encontraba una sola justificación para esta baja: el descenso en el dólar marginal a niveles debajo de los $10, producto de la expectativa de que el Gobierno logre en parte su objetivo de bajar la brecha cambiaria con la medida del blanqueo anunciada. Si bien nadie cree que se llegue al $ 6.5 de dólar marginal que se dice habló Moreno, sí se cree que se presionará a este mercado para que en las próximas ruedas el nivel del billete marginal caiga desde los máximos de 10.45 alcanzados ayer. En particular, porque se jugará con el interés que despierte el blanqueo, y en especial en cómo funcionen las dos opciones de inversión creadas. Incluso, siendo aún más específicos, en cómo funcione y se instrumente el CEDIN, y cuál sea su real demanda y liquidez.
La realidad es que gran parte de la suba en el Merval y el panel líder desde abril -14% el índice, y hasta 37% los papeles-, como también el comportamiento de los bonos, tiene una alta correlación con la escalada en el dólar blue. De hecho, yendo a números, el ratio de correlación de la evolución del Merval con el billete marginal fue arriba de 0.9 en abril. Por ende, desde ese punto, se entiende el porque hoy el mercado cae y aprovecha para una toma de ganancias que repetimos es sana y más que lógica.
¿Puede seguir? Más que probablemente. En realidad, para quienes mantengan posiciones de Trading la caída debe haber activado los stop loss protectivo, y para volver a tomar posiciones esperaríamos una profundización de la corrección de corto. En bonos, creemos que la caída podrá también sentirse unos días más -a pesar de rebotes puntuales o selectivos por compras de oportunidad-, el piso del ajuste estaría más limitado.
Fuente:
https://www.otrobroker.com/Notic ... sp?n=78488
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