TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[aleelputero(deputs)]

CHicos a propósito del default, quiero preguntar , por que nunca me toco uno en este negocio, por ejemplo supongamos que tengo puts que me protegen una inversión de un activo X y se produce el mismo, mi puts me protege realmente no?. osea dicho default incidiría en el precio del activo claro, pero no en la garantia que tengo yo con mi put de vender el activo al precio pactado, es así no?.

[inker03]

Me tome el ultimo trabajo que pienso hacer sobre josef y lo modelize.
La verdad que el tipo opera 5 sigmas afuera del futuro probable, no obstante los numeros son alentadores.

Modelo Josef extreme.

Pase a setear mi modelo segun los parametros Josef
bajo crecimiento 2012 /2015 no paga nada

Crecimiento 2016 +3.5, genera pago en 2017
Crecimiento 2017 +3.5, genera pago final y residual en 2018

TVPP hoy: 11.77
TVPY hoy: 66.50

El pago de este año lo descuento al 22% esto quiere decir que el valor presente del cupon diciembre hoy es 8.45,
por lo tanto lo que queda (11.77-8.45=3.32) es lo que el mercado le asigna hoy de valor al TVPP residual.
(si descuento por menos de 22% como decia Josef aumenta el valor presente del prox cupon y hace mas barato todavia el
flujo residual, lo que mejora todos los valores de rendimiento y no creo que a Josef le guste)



Esos 3.32 generaran en 2017 $17.28 y en 2018 $7.32, o sea multiplica por +7 veces (24.6/3.32)


Como quedan los flujos para un inversor hipotetico de 1M de pesos sea en TVPP o TVPY.

En TVPP compraria hoy 8 496 177 nominales
En TVPY compraria hoy 1 503 759 nominales



Flujos puros de los nominales iniciales (SIN REINVERTIR!!!):

TVPP TVPY
hoy $-1 000 000 -USD 152 671 (1$M al precio del CCL 6.55)
dic 2012 + 782 776 + 92 294
2013
2014
2015
2016
2017 +1 468 198 + 105 270
2018 + 622 243 + 102 764
2019 + 104 152
2020 + 105 895
2021 + 34 470



Primera obs:
Para el prox pago luce mas interesante estar en TVPP y no en TVPY.

Para asegurarse el bono residual a 3.32 hay que comprar hoy o esperar al corte y ver que precio tiene.

Dinero a riesgo:
Del 1M en diciembre se recuperan $ 782 776, con lo que queda a riesgo a futuro con los mismos nominales es solo
(1M- $782 776= $217 224).

Esos pesos (sin reinvertir el cupon grueso equiv a 80%) son los que generan el flujo futuro de $1.4M en 2017 y $ 622k en 2018.
Para ponerlo en numeros, la TIR de ese bono residual es hoy de 42%

Si uno espera a dic para comprar ex-cupon y lo consigue a menos de 3.32 entonces consigue mas nominales que el ejemplo y mejoran mucho los rendimientos.
Si vale mas caro que 3.32, entonces al reves.

Si interesa tengo el mismo analisis para el TVPY, pero por ahora para mi conviene estar en TVPP y pasarse al TVPY post corte, salvo que el mercado se anticipe y
arbitre todos los valores antes de diciembre.

Repito estos son los parametros extremos de Josef y aun asi esto es barato, yo no creo que pague en 2013, muy bajas chances de pago 2014 y retoma en 2015.
Cuaquier flujo que se adelante mejora mucho mucho los valores de rendimiento.

Estimado, el análisis que hace es bueno, le faltaría sumarle a la tasa de descuento que aparentemente sólo simula la inflación, el riesgo político y el de default. Porque según su análisis hay que esperar varios años para el/los cobros sucesivos (más allá de este año) y lo invito a recordar como se sentìa usted en 1998 por ejemplo, si se le cruzaba por la cabeza la posibilidad de default por esa época; ojo no lo digo como futurismo, es menesteroso que mire el riesgo país HOY. Y a eso me refiero, el mercado asume cosas distintas a su visión hoy, no lo digo yo, lo dice el mercado, todo ese escenario que usted plantea implica dormir en una inversión incierta por varios años perdiéndose rendimiento futuro entre tanto. Yo lo invitaría a pensar en frío e invertir en otro bono con menor maturity e ir monitoreando a los cupones para luego entrar en ellos a futuro; por lo pronto como usted bien explica lo mejor es vender hoy y recomprar en diciembre post corte cupón. Lo vengo diciendo desde diciembre del año pasado, recién se sabra algo de este año a final de noviembre; esto me hizo perderme parte de la suba de diciembre-enero de 2012 pero el tiempo me está dando la razón. Conclusión: los cupones son una gran inversión con rendimientos posibles inigualables en el mercado, el tema es que ese rendimiento esta offset por el gran riesgo que va implícito que tienen hoy por hoy, lo suyo termina siendo una gran "apuesta" que carece finalmente de lógica financiera a menos que usted sea tan a fin con el riesgo. Si usted modelizara variables sensibles al riesgo real se daría cuenta que hoy el cupón está caro, yo leo seguido lo que escriben pero incisto será negocio en el futuro hoy no lo es. Es mi opinión nada más. Saludos y felicitaciones igual por el análisis

[aleelputero(deputs)]

chicos disculpen el off, pero alguien tiene conocimiento de alguna pagina o donde se pueden averiguar el tema de franquicias disponibles...
GHOST?.

[pablo9494]

El mercado pide mas ?

Pero la put... ahora ya se a quien salio mi mujer...

[Mr_Baca]

El mercado pide mas ?

Pero la put... ahora ya se a quien salio mi mujer...

[pablo9494]

Europa esta genial, despues de la rebaja de la tasa...el mercado pide mas...es muy ambicioso

[Mr_Baca]

[pablo9494]

Europa bien feo, despues de la rebaja de la tasa...el mercado pide mas...es muy ambicioso

[Mr_Baca]

[Hielasangre]

Darío, te dejo la posta. Me tomo unos meses de licencia en este foro. Les deseo lo mejor. Siento que este ha sido un ámbito que ha construido un conocimiento rico basado en intercambios muy positivos En verdad, ya hace mucho siento que esto ya no es mas así. Les deseo mucha suerte a todos. Atrevido

Sos el Riquelme del foro!!! No estas al 100% y te sentis vacio???

[DarGomJUNIN]

Josef, cumple un rol vital. Me da tranquilidad. Peores noticias no existen. Es como conocer el límite del universo.

[pablo9494]

che yo lo banco a jj.. pero si le hace mal a sus nervios el que postee , le vendria bien un descanso.
Un abrazo che.. si llega a 13 aparecete.

Vos no lo conoces por eso decis que lo bancas...

[OvejaAsesina]

ROJO
El déficit fiscal rondará este año el 5,3% del PBI
Según Finsoport, el resultado fiscal de este año "arrojará la friolera de $ 100.000 millones de desequilibrio".


El déficit financiero de la administración nacional -antes del pago de la deuda- rondará este año en los 30.000 millones de pesos, estimó un informe de Finsoport en el que destacó que en 2012 se verá "el comienzo explícito de una crisis fiscal que viene engendrándose desde hace varios años".

A su vez, calculó que si a esa cifra se suma el desequilibrio similar que registraría el conjunto de las provincias, y los pagos de la deuda externa que realizará el Banco Central por unos 40.000 millones de pesos, el resultado "arroja la friolera de 100.000 millones de pesos de desequilibrio". "Equivale a un 5,3% del PBI probable de este año", indicó el informe.
*************************************************************************************************************************************************

Con números asi es temerario todo lo que tenga que ver con pesos a largo plazo.

100 mil millones es un 40% de la base monetaria actual.

Estos numeros fiscales son los peores desde 1989, son aun peores que los de 2001.

¿Querés meter miedo?, mirá... te enseño:

Es un hecho IRREFUTABLE que VAS A MORIR. No sabemos en que día ni a que hora, pero es una realidad de la que es IMPOSIBLE que escapes. La espectativa de vida de una persona de sexo masculino por estas tierras es de unos 80 años (con muchísima suerte), a los cuales podés llegar mas o menos lúcido si tenés la suerte de que no te agarre antes un ACV que te deje perdido, o sin que te agarre ALZHEIMER (cosa muy probable ya que se nos mueren diariamente unas 12 mil neuronas), sin contar si podés zafar de enfermedades como el CANCER o accidentes... y ni hablar de los hechos de INSEGURIDAD de los cuales, probabilísticamente vas a tener uno o dos episodios antes de tu deceso.
Aún en el caso de que el destino sea benévolo con vos, el paso del tiempo es implacable. Ya estamos a ¡11 años! de la crisis del 2001 y pareciera que ocurrió ayer. Entonces, suponiendo que tenés 40 años, asumimos que estás en la mitad de tu vida en la que por razones obvias alcanzaste la plenitud y de aquí en adelante solo queda DECADENCIA. Y esa debacle, tanto física como emocional es arrolladora. 10 años pasan como nada y es muy probable que cuando menos te des cuenta ya estés en una camilla de hospital esperando tus últimos suspiros. NADA de lo que hagas hoy te vá a poder salvar de ese destino.
Podemos engañarnos buscando paliativos emocionales para tan cruel realidad como la religión o la trascendencia mística, pero no dejan de ser fábulas o cuentos destinados a calmar la TERRIBLE ANGUSTIA de ser seres que tienen fecha de caducidad, la cual una vez hecha presente, nos deja en la inexistencia ABSOLUTA.
Así que si el déficit fiscal es del 5,3% del PBI o del 200%, sinceramente ME LA PELA. Si los números fiscales son temerarios, mas temerario es estar pendiente de los resultados económicos teniendo el reloj de nuestra existencia marchando sobre nuestras cabezas.
En todo caso, todos tienen razón. Pero que vamos a morir nadie lo duda. Y en la inexistencia NO EXISTEN los dólares ni los puts ni nada parecido.
Salud y muchas felicidades.