eltaliban escribió:A lo que se comenta en circulos económicos se prevee para el año 2013 un crecimiento entre 4 y 5%.
Por el niño, precios internacionales y dinamización de la demanda pre-electoral.
Esas hipótesis tambien manejadas por la oposición dan cierta esperanza de un cobro en 2014 del orden de 11 pesos para los cupones pesos y de 7 dolares para los cupones dolar.
Los precios hoy reflejan esas expectativas que hace 2 meses eran más difusas.
Pero al margen de estas expectativas hay dos temas relevantes que hacen que las cotizaciones se mantengan firmes y con tendencia hacia arriba.
Uno es pago de los rg12 y que aún no han tenido colocación masiva como reinversion.
Pero lo más importante es el pago de los cupones en diciembre.
En general la gente reinvertía en los mismo títulos, pero ahora los residuales significaran poco en función al pago.
Por tanto no solo habra sobre demanda de cupones residuales sino tambien de bonos cortos en dólares y tangencialmente de todo tipo de bonos por arbitraje.
Los pagos sumados de RG12 y cupones PBI equivalen a casi un 10% de la deuda en poder de particulares y bastante más en la denominación dolares.
No es por tanto temerario pensar en precios ex-cupon de 6 pesos (hoy 4 pesos) y de 7 dolares para los cupones dolar.
Ello implicaría un crecimiento del orden de casi el 20% sobre los valores actuales y con cierta preponderancia sobre los cupones dolar, que se vá insinuando por volumen y ratio los últimos días.
Pero esa recuperacion en el segundo semestre de este año de verse concretada puede actuar como palanca adicional y en ese caso a los valores consignados habría que agregarle un plus.
Pero insisto en algo que es fundamental. La demanda de activos argentinos se verá fuertemente presionada por los pagos mencionados y ello implica subas de por sí.
Falta un poco más de tres meses para el pago y ahora se veran los pingos.
DE ser una de las peores inversiones en el item bonos de 2012, los cupones pueden igualar o superar al resto de la renta fija, tomando el año completo.
Depende mucho para eso de si toda esa suba se da antes del pago o parte post pago (suba que por otra parte todavìa veo dìficil ya que 6 pesos en TVPP post corte me parece un poco mucho. En el TVPY en cambio veo que va a aumentar el ratio de acà a un mes). Cuanto màs suba post corte màs terminaràn subiendo en el año los cupones.
