Mensajepor BUNKER » Jue Nov 03, 2016 11:41 am
Buenas. Detalles del balance.
La inversion en Usiminas representa a valor realizable segun tenencia dw acciones ordinarias y prefeeenciales 1.900 mill pesos, cuando en el PN esta expresado a valor patrimonial..1.150 mill pesos. Si se acuerdan la Sec obligo al grupo a contabilizar la perdida por tenencia de este activo.
Si bien es un componente del PN, y ya nos acostumbramos a no darle bola a los resultados integrales de Siderar (por cierto siempre abultados), en el 1t 2016 se hizo un cargo contable de 490 millones para ajustar dicho valor de acuerdo a procedimiento.
Bueno, cuando Usim amplio capital a rs4 por accion ordinaria, Siderar salio a tomar esa ampliacion de capital via toma de creditos. Eso entiendo explica el crecimiento de los pasivos no corrientes ya que se produjo el aumento de deuda financiera, pero el incremento del activo no expresa este beneficio por inversion, de algo de 750 mil de pesos al dia de hoy.
Analizando Usiminas como activo de bolsa encuentro que el valor de entrada de 4rs fue minimo, hoy cotiza de acuerdo a usim3 y usim5. Esta tenencia hay que seguirla.
Ternium Mx como siempre joyita, tema ya hablado largamente.
Cuestion que el PN es de 27.000 millones pesos, de los cuales 15.000 son de las inversiones nombradas, que por cierto esta subvaluadas.....estimo que en algun momento se producirá el ajuste de capital a favor.
De los 22.000 mill que quedan, algo de casi 2.500 son para futuros dividendos, y de todo eso algo de 9.000 mill en propiedades, planta y equipo....irrisorio valor de sus plantas.
Con esto quiero llegar a que la capacidad de produccion, venta y financiacion esta por demas subvaluada. La empresa no debe tomar deuda excesiva para afrontar un aumento en el despacho de acero, ni tampoco hacer paradas para mejoras pprque ya las hizo.
Siempre me interesa dividir el activo, ya que los 15.000 mill de pesos estan puestos afuera...eso rinde de una manera, y lo que pasa aca es otro cantar. De todas formas, la sinergia hace que su capacidad crediticia le permita ampliar tenencia en usim y tener ganancias de mercado, no intrumentadas del 100% en un trimestre (recordemos que usim 3 se pago 4 y cotiza cerca de 9 reales).
A valor mercado...Erar a $12, son $54.200 mill, 27.000 son reales en Pn, 15.000 de ellos en tenencia por inversion externa....54.200 menos el PN quedan 27.200 millones que el mercado podria pagar a futuro???....si la empresa va a cerrar 2016 con una ganancia neta de 3.500 mill, minima, pero integrales de 5.500 millones minimo, dividi cualquiera y el recupero en años es maximo 7.
Por cierto, el analisis es sobre lo que pasó...o sea minimos de acero, de mineral de hierro, crisis Brasil, Argentina. Cada uno le pone el componente futuro que quiera. Saludos.
, Nada, ya sabes.
