juanpablomj escribió:Que bueno tener a tan buen analista por acá. Por casualidad podrías compartir alguna opinión tuya sobre Usiminas? Creo que por ahí pueden venir los grandes saltos por acá dado que México todo el mundo sabe que anda viento en popa y el rebote de la producción local deberíamos verlo a partir del primer trimestre de este año. Pero nadie escuche hablando de Usiminas, por lo que vi es un gigante que fue comprado casi en ruinas, refinanciaron y restructuraron deuda que es lo q más daño le hacia en sus resultados y ha mejorado operativamente en el ultimo año. El alza del mineral de hierro y el rebote de Brasil debería jugarle muy a favor de sus resultados. Cuando estimas que podría empezar a traer mejores resultados?
Hola Juan Pablo, no es tan así.
Usiminas se compró cara y mal, con el diario del lunes. Aunque en el momento de la adquisición, se pago por encima del valor de mercado. Luego, en diferentes oportunidades (si mal no recuerdo) TX incrementó su participación, disminuyendo su precio promedio de compra.
Esto implicó recurrentes pérdidas contables en los balances tanto de TX, como de Siderar, por desvalorizaciones fruto de los resultados de Usiminas.
Aún así, el Directorio está convencido que fue una excelente compra, de carácter estratégica, pensando en el mercado de acero a 20 años. Rocca y Novegil deben ser probablemente 2 de los 10 tipos que saben más de acero del continente.., y están contentos pese al castigo financiero que provocó la adquisición.
Por otro lado, Usiminas es un fuerte proveedor de la industria automotriz y este segmento, así como toda la economía brasilera está atravesando una de las peores recesiones de su historia, por su profundidad y extensión. El consumo de acero es prociclico. Es decir, una economía que crece consume cantidades crecientes de acero. Y una economía que decrece, consume cantidades decrecientes de acero. En este contexto, Usiminas no quedó al margen y debió ajustar el cinturón. Mismo los dueños debieron hacer un aporte de capital para no tener que reestructurar pasivos. Esta fue la última vez que Rocca se llevó acciones de la firma.
Dicho esto, Usiminas es un gigante siderúrgico, que está integrado a la vez, al tener minas de mineral de hierro, principal insumo del acero. Tiene todo el upside de la recuperación brasilera, una vez que se de. Brasil volverá a traccionar y debería ir en búsqueda del primer lugar en el ranking latinoamericando en consumo de acero, que perdió en manos de México. Tal es el optimismo que lejos de querer abandonar Brasil, Rocca está estudiando la adquisición de otra importante siderúrgica brasilera.
