1755 escribió:De lo que he podido indagar, BPAT tiene 719 M de acciones que cotizan a 44’5 mangos c.u , por lo que su capitaliza 32.000 palos , equivalentes a 1.951 M US$ [ = 32.000/16’4].
BPAT reporta una utilidad de 1 peso al trimestre, es decir, 4 mangos/año con lo que cotiza a PER 11, aprox. Lo relevante es que logra esa utilidad estanmdo Argentina en plena en recesión económica. Los fallidos supone el 1'5%.
Banco de Brasil desearía lograr 1.500 M US$ por su 59% en el BPAT, es decir, vende su parte a PER 14’33, lo que no es excesivamente caro.
1.500 M US$, suponen 24.600 palos. La cuestión es ¿cómo conseguirá el Francés esos 24.600 palos? Y la respuesta es una combinación de las 3 siguientes cosas:
1). Mediante la plata que tenga en Balance en el rubro “utilidades no asignadas”, que deben ser unos cuantos millones ya que el BCRA le aumentó las exigencias de capital y le impidió repartir utilidades durante varios años del mandato la ex Presidenta. ¿Sabés alguno cuánta guita puede tener el Francés en dicho rubro?
2). Vía ampliación de capital con prima de emisión: BBVA tiene el 75% del capital del Francés y puede poner la “prima de emisión” de las nuevas acciones que le dé la gana, que puede ser tan desfavorable para el accionista minoritario como interés tenga el BBVA en que aquél no acuda a la ampliación;
3). Vía emisión de deuda (bonos, pagarés, etc.) idealmente en pesos;
Volviendo al objeto de deseo, BPAT es muy eficiente, tanto que es capaz de obtener un ROA del 5% y un ROE del 40%.
En el balance de marzo reportaba que sus utilidades caen un 10%, imagino que es consecuencia de la recesión en el país, pero sus costes crecen a por debajo de la infleta.
A BBVA le interesa hacerse con este activo para aumentar su cuota de mercado, mejorar su eficiencia, rentabilidad y hacer más plata que nunca. Resta concretar cómo el financiamiento la operación y el impacto de la misma sobre los minoritarios.
Salud
Y quién dijo que les van a reconocer el precio que piden? Para mí será menos
