MIRG Mirgor

[martin]

En este post solo voy a poner los distintos valores de los tres escenarios sin explicitar los supuestos ni analizarlos(escenario A ya explicité y expliqué sus supuestos). La idea es que tengan dimensión de lo que implica cada escenario respecto al Valor de la Acción y el potencial de suba del papel en escenarios que no son los más optimistas. Digamos que los 3 escenarios son conservadores y bastante por abajo del potencial de la empresa (cuando analice el B y sobre todo el C quedará más claro)
Escenario A (mediados de Noviembre de 2016)
Target a alcanzar al 13/11/2016: 1733 pesos
Valor presente: 1.545 pesos
Precio cierre del viernes: 1290 pesos
TIR 5 meses: 82%
Escenario B (mediados de Marzo 2017)
Target a alcanzar al 13/03/2017: 2.080 pesos
Valor presente: 1765 pesos
Precio cierre del viernes: 1290 pesos
TIR 9 meses: 82%
Escenario C (marzo de 2018)
Target a alcanzar al 13/03/2018: 3.300 pesos
Valor presente: 2353 pesos
Precio cierre del viernes: 1290 pesos
TIR 21 meses: 104%
Promedio de Valor Presente de los 3 escenarios: 1887 pesos
Precio del cierre del viernes: 1290 pesos

La idea en esta estimación, que voy a hacer a continuación, es demostrar que aún en escenarios no tan optimistas de la empresa, el papel está barato a estos precios y se vuelve muy interesante, para mucha gente que conoce los fundamentals de la empresa,cuando testea los 1150/1200 pesos.
Hay tres plazos que voy a tomar en estas estimaciones (noviembre de 2016, marzo 2017 y marzo de 2018) y aunque el tercer plazo requiere más complejidad de análisis creo que un inversor que decide comprar por fundamentos es el que más tendría que tener en cuenta ( el VALOR presente al 13 de junio de 2016 es muy superior al que van a ver que se deduce de la estimación de más abajo y está cómodo por arriba de los 2.000 pesos).
Por lo tanto la idea es estimar el Valor Actual del papel teniendo en cuenta 3 escenarios, con distintos plazos y distintos supuestos.En este post voy a estimar teniendo en cuenta solo el plazo más corto que es Noviembre de 2016 (en los próximos 2 posts voy a estimar el Valor a tiempo presente pero teniendo en cuenta plazos más alejados como son Marzo de 2017 y sobre todo Marzo de 2018).
Escenario A
Mediados de Noviembre de 2016 (momento de publicarse el resultado del tercer trimestre).
Supuestos:
P/E Forward 13 años
Tasa de descuento: 29,15%
Utilidades acumuladas en 12 meses: 800 millones de pesos
Explicación de los supuestos:
El Per de 13 años es razonable (y creo que se queda corto) dado las expectativas que genera, siempre en Mirgor, el mejor trimestre del año en cuanto a resultados (4to trimestre), el PER promedio del Merval, las expectativas de la Macro para el 2017 y las expectativas en particular para Mirgor teniendo en cuenta una economía en recuperación y con buenas expectativas para el 2017 y sobre todo teniendo en cuenta su nuevo negocio de la Distribución a Samsung que a esa altura creo que va a generar muy buenas expectativas pensando el 2017.
La Tasa de descuento de 29,15% anual se saca teniendo en cuenta la tasa de interés a 147 días, de la última licitación de lebacs, pero la lógica de la baja de tasas de interés que se está viendo indica que la tasa irá bajando lo que hace que en días probablemente la Tasa de descuento se vaya reduciendo a menos de 29,15%.
Utilidades acumuladas en 12 meses: 800 millones de pesos (hasta hoy se llevan acumulados algo más de 540 palos con dos trimestres conocidos. Esta estimación supone que la suma del segundo y tercer trimestre va a traer resultados de 260 millones de pesos lo que a todas luces es una estimación conservadora dado que sobre todo el tercer trimestre suele traer más margen que el primero y el segundo).
En este escenario el target a mediados de Noviembre de 2016 es de 1.733 pesos. Con una tasa de descuento del 29,15% da un VALOR ACTUAL a HOY de 1545 pesos (día a día ese valor actual va en un aumento por el simple paso del tiempo y ni hablar si sigue bajando la tasa de interés)
Algunas explicaciones y aclaraciones adicionales:
Hay estimaciones que todavía no están para nada descartadas que indican que para el tercer trimestre de 2016 se podría tener una utilidad acumulada de 900/1.000 palos en 12 meses (con 120 palos en el segundo trimestre y 230 en el tercero, que son números factibles,estaríamos en 900 palos en el acumulado) pero mi idea es demostrar que aún teniendo en el acumulado 800 millones de pesos el papel a estos precios actuales (1290 pesos) está a más de 250 pesos de su Valor que en mi estimación es de 1545 pesos a hoy y que a medida que pasa el tiempo ese target irá en aumento hasta a llegar a su Valor objetivo de 1.733 pesos a mediados de Noviembre de 2016 (hasta estimando un acumulado de 700 palos para Noviembre de 2016 estos precios de 1290 estarían por abajo del Valor).
En resumen y concluyendo: con utilidades acumuladas de 800 palos de pesos a Noviembre de 2016 y teniendo en cuenta ciertos supuestos (supuestos más que razonables desde mi criterio), estos actuales 1290 pesos están lejos del Valor Actual de un escenario de utilidades que aún estando lejos de los más optimistas implican un Valor actual a hoy de 1545 pesos (20% por arriba del precio del cierre del viernes) y con un objetivo a alcanzar de casi 1735 pesos en 5 meses (TIR de casi 83%). Ni hablar lo interesante que se pone la acción, para gente que tiene en cuenta estos números o hace análisis similares, cuando el precio se acerca a los 1200 pesos y ni hablar cuando cae por abajo de 1.200 pesos. Además el tiempo juega a favor ya que día a día hace que el Valor aumente y si sigue bajando la tasa de interés el Valor no solo aumentará por el paso del tiempo sino por una reducción de la tasa de descuento..

[martin]

Me parece que empezaron a pagar los FCI.

[Guille8000]

siguen pagando varios FCI hoy, no consiguen cantidad y van subiendo las ordenes..si acompaña mercado
los ultimos 15 dias podemos tener una demanda alta de papeles

Totalmente de acuerdo, quedan pocos días para Julio y se van a tener que poner con cantidad para acercarse un poquito a la ponderación que tiene mirgor en el panel líder

Ya vimos ese movimiento en los últimos días de Marzo previo a la entrada al panel, y para mi se va a acentuar claramente en las ultimas semanas de junio por lo siguiente:

-Mayor Ponderación en el Indice
-Dos trimestres consecutivos en el Indice
-Menor volatilidad implícita del papel respecto trimestre anterior
-Mejor conocimiento del Activo ya que varios fondos ahora la tiene en cartera

Todas estas razones me hacen suponer una fuerte demanda en corto tiempo

[Benzo_Man]

siguen pagando varios FCI hoy, no consiguen cantidad y van subiendo las ordenes..si acompaña mercado
los ultimos 15 dias podemos tener una demanda alta de papeles

Tenés el dato de cuales son los fondos?

[atrevido]

perdon , tritri, juan jose no era yo.Saludos

[atrevido]

Juan José saraseas tanto con tus vaticinios bursatiles pesimistas, pero no podes sarasear con la etimología de Samsung (del coreano, tres estrellas)?

Yo no saraseo, comparto lo que pienso y simplemente exponga el axioma por el cual estamos invertidos aqui: Mirgor gana guita , eso se refleja en cada resultado y el precio de la accion lo expresa.

Simplemente, poner algo de racionalidad en un mercado donde los actores excluyentes parecieran ser (parecieran , puse, no que lo sean...) el temor y la codicia parece que recupera algo importante de nuestra naturaleza humana, no ??

[MAGICBOX]

Poca venta...se pone lindo...los FCI la están mirando con ganas....

siguen pagando varios FCI hoy, no consiguen cantidad y van subiendo las ordenes..si acompaña mercado
los ultimos 15 dias podemos tener una demanda alta de papeles

[lemonhaze]

Hoy no corre AT,ni AF ni EXCEL.CAE COMO UN PIANO ,es solo una intuición.

Parece que te fallo el intucionometro...

[tritri]

Juan José saraseas tanto con tus vaticinios bursatiles pesimistas, pero no podes sarasear con la etimología de Samsung (del coreano, tres estrellas)?

[tritri]

Juan José saraseas tanto con tus vaticinios bursatiles pesimistas, pero no podes sarasear con la etimología de Samsung (del coreano, tres estrellas)?

[enorry]

Ahhh mira, no sabia, estaba casi seguro que era de China Samsung, aparte por el nombre que es bien Chino tambien, porque termina en "ung"

¿Samsung nombre bien chino? Nombre 3 empresas chinas que terminen en ung de renombre mundial.

[hernus84]

Hoy corren los vendedores parece .

[atrevido]

Me parecio muy claro lo de martin .
Yo tengo un modo mas facil de ver si esta barata o no: mido el precio en funcion del resultado del segundo trimestre con un per 13. Y me da que recien en 1400 el que compra esta apostando a que mirgor gana un millon(si, 1400 implica esa apuesta ) y los que saben estiman desde 120 a 150 millones..
y 1400 ....1 millon ...y esta a 1290....
....le queda al mercado expresar sus expectativas en un lindo camino todavia....

Esta forma de ver es aplicable yendo para atras. Si uno le busca el significado de 1400 el 10 de mayo, pues claro , con per 13,16 expresaban los 81,7 del primer trimestre con per 13,16(exactamente, 1405 )
Y si uno se remonta mas atras , a fines de marzo los 1400 representaban eso....era un precio demasiado temprano para ese fines de marzo, esos 1400 estaban en offside. Eran 1405 PARA EL 10 DE MAYO, NO 1400 a fines de marzo, mercado...
Y ahora esos 1400 en funcion del proximo resultado significan un millon para el segundo trimestre.
Las cotizaciones , aunque sean las mismas , representan diferentes cosas dependiendo del factor tiempo en donde se le busca esa significacion....

[Guille8000]

Poca venta...se pone lindo...los FCI la están mirando con ganas....

[tritri]

Ahhh mira, no sabia, estaba casi seguro que era de China Samsung, aparte por el nombre que es bien Chino tambien, porque termina en "ung"

A ver qué se significa el sufijo ung?