Mensajepor martin » Mié Ago 10, 2016 11:38 pm
Para mi los balances de Mirgor vienen muy razonables para lo que suelen ser los primeros y segundo trimestres. Para mi está bien analizar cada balance en particular pero sigue habiendo dos cosas centrales.
La primera es lo que factura la empresa y la segunda es el Margen Neto
Si uno observa el margen neto histórico de los primeros y segundos trimestres lo que sucedió en este semestre tiene bastante lógica y hasta está por arriba de la media histórica de Margen Neto de la empresa.
El margen neto del primer trimestre fue de 2,15% cuando el promedio y la media histórica está por abajo de ese porcentaje y normalmente es el trimestre de menor margen neto de los 4.
El margen neto del segundo trimestre fue de 3,15% lo que también está por arriba del promedio y la media histórica y cumple con que los segundos trimestres suben el margen respecto al primero. A la vez, pensando lo que viene, el segundo trimestre a nivel margen neto es históricamente el segundo peor de los 4.
Yendo a lo que viene los antecedentes indican que en los terceros trimestres el margen neto supera al segundo y los cuartos trimestres por lejos suele ser los de mayor margen neto y el que de alguna manera permite comprender todas las variables que desde los otros trimestres individualmente no son tan fácil de dilucidar y a veces no se llegan a comprender totalmente. Por todo eso siempre el cuarto trimestre es el más importante de todos.
Digamos que yo no me complicaría tanto con tratar de entender cada trimestre respecto a margen bruto, diferencia de cambio, ganancias financieras, ganancias operativas, etc, etc sino simplemente en ir viendo si el Margen Neto sigue la lógica de cumplir la secuencia mencionada y además de que ese margen sea razonable de acuerdo a los antecedentes y al presente de la empresa (por ahora todo viene muy razonable).
En definitiva: por ahora viene todo muy normal y bien dado que se ganaron 201 millones de pesos (comparen con las utilidades del cualquier primer semestre de otros años y se darán cuenta muy rápido lo que signifca haber ganado más de 200 millones de pesos en un primer semestre) con un margen que está muy bien para un segundo semestre y con una facturación muy superior a la del primer semestre del año pasado. Todo esto además se logró en un contexto recesivo lo que tiene aún más valor.
Pensando lo que viene, después del margen neto y las ventas del primer semestre, uno puede ser muy optimista basado en los antecedentes, en el presente y sobre todo en las perspectivas de la propia empresa, sabiendo que ya comenzó la distribución de Samsung (el mercado en general para mi está lejos de descontar esta gran noticia de la que además todavía faltan saber muchisimos detalles), que la mina de oro va a empezar a traer beneficios en el cuarto trimestre y que probablemente también en ese trimestre se le empiecen a producir autopartes a Ford. Por todo esto más las variables estacionales y una mejora en la marcha de la economía, que afectará para bien la producción de celulares, seguramente la facturación del segundo semestre sea bastante o muy superior al primer semestre y también el Margen neto sea mucho mayor como así indica la historia.
Para terminar y como conclusión final: a mi a estos precios la acción me parece barata y obviamente si cae algo más puede empezar a generar el interés de gente que conoce bien la virtudes de la empresa, que sabe valuarla muy bien y que por distintas razones redujo posición en el papel. La acción de acá a fin de año creo que tiene bastante para subir y el piso del precio, en mi opinión, cada vez está más alto (si antes el piso estaba entre 1150 y 1200 hoy de no haber ninguna cosa inesperada está más o menos entre los 1350 y 1400 pesos).
