Siphoning Sequence escribió:No entendiste a donde apunto.
Valuo a la empresa en base a los dividendos que paga.
Tenes que considerar algunas cuestiones más. Cuanto más pagadora de dividendos sea la empresa muy probablemente se deba a que se trata de un negocio estable y con bajos niveles de capex. Con poca innovación o desarrollo de nuevos negocios, o sin posibles compras/fusiones previstas hacia adelante.
En cambio si estás en un sector en plena expansión, abriendo nuevos mercados, desarrollando nuevos negocios, ampliando la dotación, comprometiendo un importante capex respecto a los niveles de ingresos, es probable que el management priorice seguir destinando el FCF del negocio en continuar creciendo, agregando más valor a la empresa en el largo plazo, en lugar de distribuir dividendos en efectivo. Puede incluso que si el valor de mercado de la Empresa circunstancialmente esté muy por debajo de lo que la valué el management, decidan destinar una parte de la generación de cash en recomprar acciones propias, y sigan sin distribuir dividendos.
Y hay mil grises también. Primero es importante en mi opinión entender en qué negocio uno está, en que etapa de maduración y que espera o puede esperar hacia adelante.
Si por dar un ejemplo sos Netflix y estas en tus primeros años de vida del negocio, seguramente tu prioridad como accionista sea ver que ese negocio crezca en el tiempo. Que incremente su cantidad de suscriptores, que invierta en generar contenidos propios de calidad, que operativamente sea rentable, etc. Si la empresa destina dinero a pagar dividendos, va a poder invertir menos en hacer crecer el negocio, o eventualmente necesitará más deuda. Por eso es clave entender en qué sector uno está parado. Y a qué item prioriza más.
Amazon nunca pago dividendos ni creo que lo haga. BRK tampoco. Pampa tampoco es pagadora de dividendos. Como evalúas a esas empresas que no pagan dividendos?
Si buscas buenas pagadoras de dividendos tendrías que mirar otros sectores mucho más estables, como las utilities como Tran o tgs o autopistas.
Respecto a mirgor, mira lo mal que le debe estar yendo que cancelo su deuda financiera en dólares, bajó en el último trimestre 2000 palos en inventarios, está pagando dividendos y tiene activo un programa de recompra de acciones durante un año por 120 millones de pesos.
En reuniones que mantuvimos con otros minoritarios con el management de Mirgor un año y pico atrás, le pedíamos mayores dividendos. Su prioridad era otra en ese momento: poder usar todo excedente de cash para cancelar su deuda financiera. Poco tiempo después vino el combo de la fuerte devaluación más recesión. Y mirg quedó con deuda cero, sólo la comercial. Gran mérito del management ahí, con el objetivo de buscar hacer crecer el negocio en el largo plazo y agregar valor al accionista.
Saludos,
