CVH Cablevisión Holding S.A.

[fabio]

Gracias Chulete por brindar información valiosa a los inversores, ignorando a los molestos de siempre, que sólo repiten lo mismo como un mantra sin aportar absolutamente nada. Aparecen con escarnio únicamente cuando pica el dólar. Dicen ser profesionales y no hay peor amateurismo que burlarse y descalificar a tenedores de activos.

tenes un error de conceptos evidentemente cuando hablas de activos, sin duda....pero si no queres aprender...seguí nomas con los éxitos, de creer que tenes algo , que en realidad no lo tenes....

[Davidurias]

TECO aprobó en la asamblea de ayer distribuir dividendos en efectivo por $ 6.300 millones. A CVH le corresponden USD 55 milones, que se aplicarán a reducir la deuda.

Para TECO ese dividendo implica un 2% de yield, mientras que para CVH un 7%. Lindo desarbitraje.

Luego quedan otros $ 7.000 millones en reserva para futuros dividendos que repartirá TECO a medida que su generación de caja lo permita. Cuando eso se logre en los proximos meses, la deuda neta de CVH va a estar en torno a los USD 100 millones, cuando el prestamo original en Sept de 2017 fue de USD 750M y solo tenia el 33% de la fusión.

Si eso se cumple, con los precios actuales los dividendos a cobrar por parte de CVH implican 15% de yield, despues de una devaluación abrupta y larga recesión.

Mes proximo vence la bendita OPA. Saludos,

Gracias Chulete por brindar información valiosa a los inversores, ignorando a los molestos de siempre, que sólo repiten lo mismo como un mantra sin aportar absolutamente nada. Aparecen con escarnio únicamente cuando pica el dólar. Dicen ser profesionales y no hay peor amateurismo que burlarse y descalificar a tenedores de activos.

[nachocampg]

TECO aprobó en la asamblea de ayer distribuir dividendos en efectivo por $ 6.300 millones. A CVH le corresponden USD 55 milones, que se aplicarán a reducir la deuda.

Para TECO ese dividendo implica un 2% de yield, mientras que para CVH un 7%. Lindo desarbitraje.

Luego quedan otros $ 7.000 millones en reserva para futuros dividendos que repartirá TECO a medida que su generación de caja lo permita. Cuando eso se logre en los proximos meses, la deuda neta de CVH va a estar en torno a los USD 100 millones, cuando el prestamo original en Sept de 2017 fue de USD 750M y solo tenia el 33% de la fusión.

Si eso se cumple, con los precios actuales los dividendos a cobrar por parte de CVH implican 15% de yield, despues de una devaluación abrupta y larga recesión.

Mes proximo vence la bendita OPA. Saludos,

y el fideicomiso? en ese caso el holding ya no tiene el 39%

[Chulete]

TECO aprobó en la asamblea de ayer distribuir dividendos en efectivo por $ 6.300 millones. A CVH le corresponden USD 55 milones, que se aplicarán a reducir la deuda.

Para TECO ese dividendo implica un 2% de yield, mientras que para CVH un 7%. Lindo desarbitraje.

Luego quedan otros $ 7.000 millones en reserva para futuros dividendos que repartirá TECO a medida que su generación de caja lo permita. Cuando eso se logre en los proximos meses, la deuda neta de CVH va a estar en torno a los USD 100 millones, cuando el prestamo original en Sept de 2017 fue de USD 750M y solo tenia el 33% de la fusión.

Si eso se cumple, con los precios actuales los dividendos a cobrar por parte de CVH implican 15% de yield, despues de una devaluación abrupta y larga recesión.

Mes proximo vence la bendita OPA. Saludos,

[Copernicus79]

Es correcta esa cuenta, y tiene mucho sentido! El mkt cap de telecom no es relevante, porque esta influido por el hecho que cvh tiene que ofertar por esas acciones.
Fijate que el precio de USD 4 billion, más la deuda de teco, te va a dar en 3x o 4x el EBITDA, que es lo que te ponía yo...
Por otro lado, la bolsa cayó un 65 - 70 % en dólares, por lo que una caída desde 11 billion a 4 billion sería simplemente una caída promedio...

Lamentablemente el precio de mercado hoy lo ves en cvh, y no en teco. Teco es un precio dirty, y cvh es un precio clean (puro). Si haces la cuenta de cuanto vale cvh a partir de cuanto vale teco, siempre vas a llegar a una falacia

Ok, actualizo la cuenta al día de hoy y vamos al paso siguiente.

En caso de OPA a usd2,5 (que serían los $110,85 al TC de hoy)
CVH = MktCap 740 + OPA 600 = usd1.300M x 2 = usd2.600M.

Resulta que, siguiendo su razonamiento, tenemos dos escenarios de valuación para TECO;
1) Con la OPA a usd 4,86 = usd 3.680M.
2) Con la OPA a usd 2,50 = usd 2.600M.

Yo lo único que veo en todo esto es una increíble contradicción que carece de sentido común!
Se puede ver claramente en el escenario 2, que es el más favorable para CVH por pagar la OPA más barata, como termina siendo el peor y TECO quedaría valuada a menos de 2 EBITDAS. ¿?

Aclaraciones:
*- La OPA NO es una valuación de la empresa, simplemente es extender la oferta sin obligación de venta para el resto del float.
*- La OPA es sólo por el 20% del capital de TECO y a un precio, en este caso fijado por ley sobre la cotización del semestre anterior a la fusión, pero usted me dice que hay que trasladar ese precio por el 20% de hace casi dos años al 100% del capital de TECO para hacer una valuación al día de hoy. Yo me quedo completamente sorprendido por la extraña forma de valuar una empresa que tiene.
*- El MktCap de TECO también cayó un 65% al ritmo del Merval desde los usd16.000M hasta los usd6.000M de hoy. Pero según su razonamiento aún debería caer otro 60% simplemente porque CVH hace una oferta, a un precio establecido por cotización de hace dos años. ¿?

[Davidurias]

Es el foro de teco?...de tanto mirar teco...se hubieran quedado con teco...por lo menos no los hubieran estafado...

Me sumo al resto de los inversores en no responderte ni conversar con vos.

[fabio]

Si bien este papel tiene que bajar siempre y por encima del índice merval por la anemia que tiene, es verdad que teco metió volumen y despues de cresud, fue lo menos malo de los adrs.

Es el foro de teco?...de tanto mirar teco...se hubieran quedado con teco...por lo menos no los hubieran estafado...

[Davidurias]

Afuera bajó 2,09. Esa es la realidad, no pienses en pesos.

Si bien este papel tiene que bajar siempre y por encima del índice merval por la anemia que tiene, es verdad que teco metió volumen y despues de cresud, fue lo menos malo de los adrs.

[Davidurias]

no me cierra, se desmorona todo y esta sube.

Afuera bajó 2,09. Esa es la realidad, no pienses en pesos.

[choke]

no me cierra, se desmorona todo y esta sube.

y encima con buen volumen

[choke]

en el ADR está -2,6. El dólar subió 3,5. Por eso cotiza positivo aquí es pesos.

no me cierra, se desmorona todo y esta sube.

[Davidurias]

por que sube teco?

en el ADR está -2,6. El dólar subió 3,5. Por eso cotiza positivo aquí es pesos.

[choke]

por que sube teco?

[Atila el Huno]

Bueno la verdad que no termino de entender esa lógica inversa.
Resulta que tenemos que dejar de lado los negocios de Telecom, no importa la ganancia ni el valor de la empresa, sino que tenemos que valuar a TECO por lo que tenga que pagar CVH en una OPA demorada un año, con megadevaluación en el medio y un precio fijado por promedio de cotización semestral anterior.
La verdad que me cuesta mucho usar ese razonamiento pero supongamos que sigo el juego.
Si entiendo bien, lo que usted propone básicamente sería algo así;

En caso de OPA a usd4,86 (que sería el caso extremo más alto, hoy cotiza a usd3 y tiene un valor libro de usd2,5)
CVH = MktCap 900 + OPA 1100 = usd2.000M
Con eso CVH tendría el 51% de TECO, entonces usted me dice que deberíamos multiplicarlo por 2 para establecer el 100% del valor de TECO?
Eso daría usd4.000M para TECO que hoy tiene un MktCap de usd6.500M y viene de ser valuada para la fusión en usd11.000M.
Prácticamente estaríamos destruyendo el valor empresa y todos los ratios sin sentido, es equivale a una cotización de 0,7 del valor libro.
Espero que me siga explicando ese pensamiento porque es muy difícil de entender.

Al menos yo no lo comparto. Es una empresa que en el primer año de la fusión, en pleno proceso de reorganización y en un año de crisis generó un EBITDA de usd1.500M. En el compromiso de fusión establecieron un mínimo de dividendos por usd300M. Los clientes en portabilidad crecen por sobre el resto, los clientes de Flow se duplicaron el año pasado (hoy se comunicó la integración de Netflix; https://institucional.telecom.com.ar/pr ... index.html), hace poco se lanzó Flow en Paraguay donde se está invirtiendo para ampliar cobertura entre otras inversiones que siguen constantemente.

Es correcta esa cuenta, y tiene mucho sentido! El mkt cap de telecom no es relevante, porque esta influido por el hecho que cvh tiene que ofertar por esas acciones.
Fijate que el precio de USD 4 billion, más la deuda de teco, te va a dar en 3x o 4x el EBITDA, que es lo que te ponía yo...
Por otro lado, la bolsa cayó un 65 - 70 % en dólares, por lo que una caída desde 11 billion a 4 billion sería simplemente una caída promedio...

Lamentablemente el precio de mercado hoy lo ves en cvh, y no en teco. Teco es un precio dirty, y cvh es un precio clean (puro). Si haces la cuenta de cuanto vale cvh a partir de cuanto vale teco, siempre vas a llegar a una falacia

[Davidurias]

me huego por la 3

Si el Merval está bién, este papel tiene pulmonía.... Si el Merval se resfría, este papel tiene leucemia....