TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[atrevido]

Por Alejandro Vanoli
Volver al mandato de crecimiento con estabilidad
04-02-2010 /

Alejandro Vanoli
Conocí a Mercedes Marcó del Pont cuando se lanzó el Plan Fénix que integramos en 2001. Compartimos muchas horas fecundas de trabajo con otros compañeros economistas de distintas procedencias, pero todos críticos de la convertibilidad y promotores de un modelo alternativo de crecimiento con equidad.
Posteriormente, ambos seguimos trabajando en el Grupo Fénix y adscribimos al proyecto de transformación económica y social iniciado a partir de 2003 por el presidente Kirchner.
Realicé junto a mi colaborador, Haroldo Montagú, un trabajo, “En vías de un programa monetario y cambiario orientado al crecimiento”, proponiendo reformar el artículo 3° de la Carta Orgánica del Banco Central, para volver al mandato doble de crecimiento y estabilidad, como era antes de 1992, que fue, según ella me reconoció muy generosamente en su momento, un aporte (modesto desde mi visión) a su propio proyecto mucho más profundo.
Creo que la decisión de la Presidenta de nominarla como titular del BCRA le llega en el momento justo por haber acumulado experiencia de gestión, particularmente en el sistema financiero, y por haber sido consecuente con sus ideas de desarrollo económico con preocupación por la equidad, que entroncan en el ideario y praxis del Gobierno nacional desde 2003.
De esta manera se incorpora a un directorio que en su actual conformación está trabajando muy bien, una persona capaz y decente, carente de soberbia, abierta desde el plano analítico y personal para coordinar con el Gobierno y poner las políticas monetarias y cambiarias al servicio del programa económico, en un todo consistente con una transformación política y social.
Puede ser la nueva presidenta del BCRA un excelente puente con los sectores productivos y avanzar en una agenda de crecimiento cuantitativo y cualitativo del crédito a la economía real, como realizó en el Nación.
Su designación llega en un momento clave ante los avances de la derecha en todas sus formas, que pretende desestabilizar la acción de gobierno.
Su nominación es una poderosa señal por parte de la Presidenta de la Nación de que el BCRA debe tener un presidente, ahora sí, a la altura de un gobierno que tanto hizo por los derechos humanos y por avanzar en un modelo de desarrollo autónomo con equidad social. Así se gana masa crítica para abordar una agenda de transformación financiera que se discute en todo el mundo y cuyo abordaje así se inicia en el país.
La decisión asegura la coherencia de políticas, fortalecida por el impulso a la creación de un consejo económico y esto permite esperanzarnos por consolidar lo mucho realizado desde 2003 y avanzar decididamente en el plano financiero con racionalidad y pragmatismo, en conseguir lo que falta para desandar el camino que desde 1977, y con los funestos resultados conocidos hasta 2001, subordinó a la economía y a la gente, a un modelo donde lo financiero salió de su cauce, generando crisis y pobreza.
La decisión expresa un cambio importante en las relaciones de fuerza respecto de 2004 y, a su vez, esta nueva realidad potenciará las relaciones de fuerza para lograr un país mejor.

Alejandro Vanoli
Presidente de la CNV

Si un apoyo es importante para nosotros los poseedores de bonos y cupones es que el presidente de la Caja Nacional de Valores apoye a Del Pont. Todo el mundo habla bien de su capacidad de gestion y de sus conocimientos del mundo financiero, razon por lo cual todo debera seguir subiendo para que las tasas bajen.

[martin]

Yo creo que no.......

[mazzamauro]

vos leíste el informe del BCR, martin?.. dice muy claramente, que esos 19 mil se darían con los actuales precios. Yo te demostré que una caída del 20% en los precios de la soja te baja en 3 mil millones esa estimacion inicial, y el BCR dice en el informe que no estan dadas ninguna de las condiciones para que el precio suba, o sea que es de esperar una caída tanto por las condiciones de la soja como determinantemente, el precio del dolar afuera. Desde que ese informe se publico, la soja bajo 5%

[martin]

La Nación.....
Miércoles 27 de enero de 2010 | Publicado en edición impresa
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El precio internacional de la soja, principal producto de exportación de la Argentina, que en menos de un mes perdió 20 dólares, tanto en el principal mercado de referencia (Chicago) como en el Mercado a Término de Buenos Aires, podría seguir bajando, según coinciden analistas. La extraordinaria cosecha de la oleaginosa en casi todos los países productores y una eventual menor demanda de China, el principal consumidor, podrían impulsar nuevas bajas, aunque ninguna de las fuentes consultadas se anima a estimar su magnitud.

Sin embargo, lejos de significar un problema de caja, el grano volverá a representar un fuerte ingreso de divisas gracias a la extraordinaria cosecha, que podría llegar incluso hasta los 53 millones de toneladas, unos 20 millones más que en la campaña anterior. Según estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, ese volumen representará un ingreso aproximado de 19.000 millones de dólares, muy por encima de los 14.000 millones de 2009.

Aunque ayer tuvo un leve rebote, desde enero la cotización de la oleaginosa perdió un 10% en la Bolsa de Chicago. Según Ricardo Baccarin, vicepresidente de la corredora Panagrícola, el último informe del Departamento de Agricultura estadounidense (USDA, por sus siglas en inglés) "le puso la lápida". Ese organismo oficial, cuyos números son seguidos de cerca por el mercado global, prevé una cosecha de 91,5 millones de toneladas en los Estados Unidos, principal productor de soja del mundo.

Más producción
Por otro lado, en Brasil -segundo productor mundial- pasará de una cosecha 2009 de 56 millones de toneladas a una cercana a los 65 millones este año. Otros países del cono sur no se quedan atrás: Paraguay, que produjo 3,9 millones el año pasado, llegaría a 7 millones de toneladas este año; Bolivia y Uruguay treparían a los 2 millones y 1,7 millones de toneladas, respectivamente.

En la Argentina, debido a la drástica intervención oficial en los mercados de trigo y maíz, que desalentó su siembra, el área implantada llegará a un nuevo récord: 18,7 millones de hectáreas. "La soja de segunda, que antes se sembraba hasta el 10 de enero como máximo, se convirtió en soja ?de tercera´, porque se sigue sembrando hasta estos días", opinó Javier Buján, de Kimei Cereales y presidente de la Cámara Arbitral de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires.

Por eso, los menores precios -que siguen siendo buenos, comparados con los registrados antes de la burbuja de las commodities , en la primera parte de la década- serían compensados por el mayor volumen. De allí que la soja podría ser otra vez el salvavidas de una economía nacional necesitada de recursos. También constituyen un dato alentador las subas sostenidas registradas en el valor del aceite de soja, un derivado de la oleaginosa en el que la Argentina, gracias al polo industrial ubicado sobre la margen santafecina del río Paraná entre Timbúes y Villa Constitución, es el principal jugador mundial.

El precio de la oleaginosa, como los de otras commodities, tuvieron su boom a mediados de 2008 y encontraron a la Argentina inmersa en el peor conflicto agropecuario de su historia. En junio de ese año, para la posición agosto, el grano se cotizó a 573 dólares.

"Los niveles de precios de estos días, de alrededor de 223 dólares la tonelada para la posición mayo (ver página 5), son bastante buenos para la soja. Más allá de un rebote puntual que pueda tener, al mercado le va a costar encontrar fundamentos para subir con las lluvias buenas que se están registrando y un escenario de producción más que interesante en el mundo en general y particularmente en el ámbito regional", afirmó Baccarín. En el mercado interno, la presión bajista se hará sentir en el momento en que promedie la cosecha, en abril y mayo próximos. Además, para ese momento del año podrían registrarse dificultades para almacenar semejante volumen de granos.

"Creo que en ese momento, cuando se registre la mayor oferta, es posible que se depriman un poco más los precios en el mercado interno, pero es difícil saber cuánto. Después, creo que habrá una lenta recuperación del valor hacia fin de año", afirmó el economista Ernesto Ambrosetti, de la Sociedad Rural Argentina, que aconsejó a los productores que puedan retener el grano.

Retener
"Los productores tienen que ser cautos y no vender de forma apresurada, porque el mercado internacional sigue con una demanda importante. A la demanda se sumará este año y el próximo que muchas normativas internacionales empezarán a exigir el corte de combustibles fósiles con biocombustibles", afirmó Ambrosetti.

Sin embargo, ante las dificultades para vender el trigo por el cierre de las exportaciones (una parálisis del mercado que aún no se resolvió) o por las pérdidas generadas por las sequías e inundaciones del año pasado, muchos productores están ajustados de financiamiento y no tendrían margen para retener la cosecha gruesa de esta campaña, como sí lo hicieron con la anterior.

"Esta caída de algo más de 20 dólares no es otra cosa que lo que se esperaba que pasara", explicó Buján.

Para el corredor, a la tendencia bajista "hay que sumarle que China está teniendo alguna complicación interna que afecta a los importadores y está haciendo que la demanda no sea fluida".

El gigante asiático "estuvo tomando algunas medidas para ejercer un mayor control sobre la inflación. Si su economía finalmente se desacelera y baja el ritmo de demanda, podría sumar un elemento bajista", coincidió Patricia Bergero, de la Bolsa rosarina.



Interesante artículo. Me parece que vamos a tener un buen año.....

[Goldfinger]

en mi caso como dije hace unos dias ya deje de seguir el dia a dia del tvpp y solo espero su valorizacion

al unico que le di mi telefono es a mi amigo del campo, que me comente como viene la soja
con mi tallerista ya estoy en contacto :110:

AUTOS: ARRASTRE DE BRASIL PROMETE RÉCORD
Si bien enero es un mes atípico ya que la mayoría de las automotrices otorgan vacaciones a su personal, los datos del nivel de actividad del mes pasado muestran que 2010 será un año récord para el sector en materia de producción. Se estima que se fabricarán unos 640.000 vehículos (algunos cálculos hablan de 700.000). Es cierto que la demanda interna está creciendo -las ventas subieron un 48,5%-, pero el motivo principal es el arrastre de Brasil. Un mercado de más de 3 millones de 0 km que este año crecerá un 10% y que ofrece una rentabilidad muy superior a la de la Argentina. Por eso, las terminales destinan un 80% de su producción a las exportaciones a ese país. (Ver pág. 9.)





Tapa de Ambito Financiero.....
Las exportaciones netas, parece bastante claro, van a parecer......
Además sin duda las exportación de soja serán mucho mayores a las del año pasado. Según estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, ese volumen representará un ingreso aproximado de 19.000 millones de dólares, muy por encima de los 14.000 millones de 2009 (y Mazza suele respetar a esa entidad....
Estos dos sectores serán claves para el crecimiento del pbi del 2010 más el consumo que parece va a tener un buen año también.

[martin]

AUTOS: ARRASTRE DE BRASIL PROMETE RÉCORD
Si bien enero es un mes atípico ya que la mayoría de las automotrices otorgan vacaciones a su personal, los datos del nivel de actividad del mes pasado muestran que 2010 será un año récord para el sector en materia de producción. Se estima que se fabricarán unos 640.000 vehículos (algunos cálculos hablan de 700.000). Es cierto que la demanda interna está creciendo -las ventas subieron un 48,5%-, pero el motivo principal es el arrastre de Brasil. Un mercado de más de 3 millones de 0 km que este año crecerá un 10% y que ofrece una rentabilidad muy superior a la de la Argentina. Por eso, las terminales destinan un 80% de su producción a las exportaciones a ese país. (Ver pág. 9.)





Tapa de Ambito Financiero.....
Las exportaciones netas, parece bastante claro, van a parecer......
Además sin duda las exportación de soja serán mucho mayores a las del año pasado. Según estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, ese volumen representará un ingreso aproximado de 19.000 millones de dólares, muy por encima de los 14.000 millones de 2009 (y Mazza suele respetar a esa entidad....
Estos dos sectores serán claves para el crecimiento del pbi del 2010 más el consumo que parece va a tener un buen año también.

[mazzamauro]

Es por cosecha récord de granos sudamericanos
Complica a la Argentina caída de soja, maíz y trigo en Chicago

http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=506303

la cosecha puede terminar siendo un fiasco en divisas si el dolar no se deprecia rápido... a fines de marzo comienza la venta fuerte, enero que era antesala, una lagrima. El dato es que el banco central en enero casi no sumo reservas.... entre importaciones y fuga, no dejo mas que un saldo ajustado por la depreciación.

[mazzamauro]

el primer mes, con información a medias, y ya dan por descontado todo?.. por favor muchachos...
como se ve que no aprendan nada de experiencias pasadas. Una caída del 15% en el dow en las próximas semanas, totalmente razonable, y en junio lo proyectado termina en un cucurucho saben donde, no?.

esperemos que las exportaciones aparezcan, porque si la industria automotriz vuelve a su normalidad las importaciones se disparan (por cierto, importaciones restan en el PBI, así que sería interesante saber cuanto queda de efecto neto por esta industria)..

yo sigo esperando el aluvión del campo, por ahora solo amague

[Goldfinger]

che muchachos, no se como todavia le dan vueltas, no hay nada como el tvpp,

je, salvo mi proyectito en uruguay, pero eso es otro tema :110:

un abrazo querido ROque, me llegaron sms de canallas que no tienen mejor idea para "cargar" que decir "che, ahora estamos iguales (sic)"; nosotros estamos para la Copa,

[martin]

Creo que no fui muy claro en el primer párrafo: mas que nada quise decir que esperar 23 meses a un pago en pesos, a cargo del próximo gobierno, con un gasto público 2011 quien sabe superior a ¿50 mil millones de pesos? (crecimiento exponencial desde el 2002), es lo que de por sí le da volatilidad al tvpp. Una cosa es que especulemos con que el dólar no se va arriba de 4.20 para fin de año, y otra distinta es tratar de adivinar cuánto puede valer a diciembre 2011. Demasiados cabos sueltos para que baje la volatilidad, porque cobrar $5 en dic-2011 no me dice mucho respecto de tener $4.7 hoy para invertir.

Los $6 que mencionás para mi van a ser un hecho y en poco tiempo, por eso también estoy seguro que van a seguir timbeando con el tvpp, además mantuvo la liquidez más allá de lo que muchos traders imaginaban. Como diría el gringo, serrucho y timba!!

Cobras 5 pesos y tenes derecho a cobrar otros 35 pesos más (ese facial tiene que tener un valor). Otra cosa importante: si el crecimiento llega a ser superior a un 5% muchos pueden proyectar que en el 2011 se va a crecer otra vez por encima del 3,26%. Por eso no solo es importante que se crezca por encima del 3,26% sino que ese crecimiento sea lo más alto posible. Cuanto más alto sea menos volátilidad va a tener el cupón a estos precios por dos razones: 1) mayor dinero a cobrar en el 2011 y 2) mayor arrastre estadístico de crecimiento en el 2011 que genere muchas espectativas para el crecimiento de ese año donde los K van a hacer todo lo que esté a su alcance para lograr un fuerte crecimiento que les permita tener chance en las elecciones de ese año

[ALEJITO-CAPO]

Alguien vio el programa "A dos voces"?
Si fue asi: Que opinion les merece lo que alli se hablo con respecto a lo que viene?

[Oportunista]

Creo que no fui muy claro en el primer párrafo: mas que nada quise decir que esperar 23 meses a un pago en pesos, a cargo del próximo gobierno, con un gasto público 2011 quien sabe superior a ¿50 mil millones de pesos? (crecimiento exponencial desde el 2002), es lo que de por sí le da volatilidad al tvpp. Una cosa es que especulemos con que el dólar no se va arriba de 4.20 para fin de año, y otra distinta es tratar de adivinar cuánto puede valer a diciembre 2011. Demasiados cabos sueltos para que baje la volatilidad, porque cobrar $5 en dic-2011 no me dice mucho respecto de tener $4.7 hoy para invertir.

Los $6 que mencionás para mi van a ser un hecho y en poco tiempo, por eso también estoy seguro que van a seguir timbeando con el tvpp, además mantuvo la liquidez más allá de lo que muchos traders imaginaban. Como diría el gringo, serrucho y timba!!

[martin]

Martin, discrepo en el concepto de que baje la volatilidad cuando se defina el crecimiento que garantice el pago 2011. Para mí, la volatilidad de este instrumento se basa en que falta 2 años para que pague algo, y con cierto % de probabilidad.

Comparando con bonos, fijate que el PR13 es super volatil porque tiene el período de gracia para amortizar capital.

Buenas noches para todos.

La volatilidad va a bajar si o sí a estos niveles de precios porque el inversor va a tener mucho más claro cual es el piso ( hoy al todavía no tener certezas del crecimiento del 2010 es lógico que se produzcan oscilaciones de precio bruscas dado que es pura expectativa). No es lo mismo tener certeza que a fines del 2011 se cobran casi 5 pesos que todavía no tenerlo claro. En mi opinión no tiene ni punto de contacto con el pr13. Son dos inversiones totalmente diferentes. El pr13 además tuvo una suba muchísimo mayor que el tvpp en el 2009 y hace bastante tiempo, además, que disminuyó su volatilidad.

El tvpp, en mi opinión, volvería a ser volátil, si ya tenemos asegurado el pago en el 2011, por arriba de 6 pesos y no a estos precios subvaluados o en el caso, que veo muy díficil, que los bonos tengan un derrape similar al de 2008.

saludos

[Oportunista]

Martin, discrepo en el concepto de que baje la volatilidad cuando se defina el crecimiento que garantice el pago 2011. Para mí, la volatilidad de este instrumento se basa en que falta 2 años para que pague algo, y con cierto % de probabilidad.

Comparando con bonos, fijate que el PR13 es super volatil porque tiene el período de gracia para amortizar capital.

Buenas noches para todos.