BETO1962 escribió:Gracias Ale... muchas gracias por tu tiempo, lo que sigo sin entender es porque no tiene nada que ver? esta tan cerca la cotizacion, la definicion, etc....
Beto
Hola, Beto. Perdón por expresarme mal. Yo no dije que no tiene nada que ver el tipo de cambio con el valor y por ende con el precio de las UVPs. Al contrario, son derechos a cobrar pagos, si se dan LAS MISMAS circunstancias, hasta un MISMO MÁXIMO NOMINAL definido, PERO en diferentes divisas.
Y sin embargo, hay una diferencia adicional. Esta consiste en la fecha de determinación del tipo de cambio. Lo que hace que los cupones en pesos (38 pesos por cada 100 TVPP originales) se paguen algo antes que los cupones en otras divisas (ejemplo, 38 dólares cada 100 TVPA originales). ¿Cuánto antes? Depende del tipo de cambio.
Tenemos 3 momentos:
hoy_____________________precios
diciembre de 2010________determinación del tipo de cambio
diciembre de 2011________determinación del monto a pagar y pago
La determinación del monto a pagar será, más exactamente, en noviembre de 2011. En ese mes el INDEC determinará cuál fue el PBI real de 2010. Si se cumplen las condiciones para pagar, los pagos se harán el 15 de diciembre de 2011. Un porcentaje de la diferencia entre "PBI real de 2010" - "PBI estimado para 2010 en las condiciones de emisión" es el monto total EN PESOS que se repartirá entre TODAS las UVPs (TVPP, TVPA, TVPY, TVPE TVP yenes).
Si solo se repartieran pesos, no habría problemas. Pero como hay UVPs emitidos en otras monedas, porque se pagan en esas otras monedas, debe determinarse cuántos pesos se pagarán por cada UVP en divisas diferentes al peso. Esto es determinar un tipo de cambio. Y ese tipo de cambio está determinado en las condiciones de emisión: es el que surge del promedio de tipos de cambio de una quincena de diciembre de 2010.
Ahora poniendo los números para los 3 momentos anteriores (redondeados e inventados por fiaca):
hoy_____________________precio TVPP: $ 8,00____________________precio TVPA U$D 8,00
diciembre de 2010________determinación del tipo de cambio__________U$D 1 = $ 4,10
diciembre de 2011________paga $ 4,00___________________________ paga U$D 3,20
Si el tipo de cambio en diciembre de 2010 fuera un 10% más -es decir $ 4,51 en vez de $ 4,10- el pago en dólares sería un 10% más. Es decir, U$D 3,52.
Habrás notado que en todas estas cuentas no sabemos cuál es el tipo de cambio del dólar en diciembre de 2011, que es cuando se cobra. Sin embargo, no dará lo mismo que el dólar esté a $ 4 que a $ 5. Tampoco dará lo mismo qué podremos comprar con cada peso y con cada dólar.
El que afirma que los tipos de cambio futuros no tiene nada que ver con el precio de las UVPs no leyó atentamente las condiciones de emisión. Los futuros tipos de cambio reales (nominal / inflación) son el principal factor para elegir TVPP o TVPA/Y.
Saludos
