AGRO Agrometal

[JonSnow]

El balance a mi criterio es bueno. A $60 me da forward PE de 5 años.

$ 58 millones en el primer trimestre + $ 674 millones en el segundo + $ 1.000 millones en el semestre próximo siendo pesimistas = $ 1.732, da un PE por debajo de 4 años sin contar los bonos.
En 2021 este cálculo daba menos de 3 años.

La diferencia por las que retomé la inversión:

1.Es más seguro ver que este es un piso que se puede mejorar en las situaciones actuales.
2.Los inversores están más diversificados, el año pasado éramos pocos y varios se conocian entre ellos personalmente, lo que aumentaba mi riesgo por el volumen de acciones que tenía. Tarde un par de meses en salir sin dañar el precio. La rotación es más fácil ahora y eso baja el riesgo.
3.La distribución de dividendos es una realidad que ha venido para quedarse porque la caja sobre, se limitan los anticipos de clientes, lo mismo que dar ganancia en el primer trimestre.
4.El management sigue siendo de primera y con la camiseta tatuada, la diferencia con los videos/notas anteriores es que la situación era la mejor de la historia de la Empresa aunque siembra había un pero sobre el futuro. En las últimas notas que subieron al foro esto no se ve, la realidad se impone.
5.Es una Empresa que casi todo lo hace en su fábrica o localmente, por lo que se lee esta manejando bien los problemas con las importaciones y el suministro de materias primas, no tiene espacio para guardarlas.
6.En 2023 existen elecciones, si sigue este Gobierno continúa la política industrial actual, si cambia la bolsa esta regalada, con Juntos por el Cambio llegó a valer $ 50 en 2017.

[JonSnow]

De la reseña

"Con respecto a la evolución de la actividad de la empresa, el total de sembradoras facturadas en el primer semestre alcanzó la cifra de 260 unidades, implicando un 14 % más que las facturadas en el mismo período del año anterior. No obstante, el incremento de ventas en moneda constante no refleja dicho porcentaje ya que, por primera vez en los últimos 20 años,
no se devengaron los bonos fiscales decreto 379/01, implicando una reducción de su importe nominal de aproximadamente 8 por ciento. Es importante destacar que al mantenerse constante la ganancia bruta, con ventas de este ejercicio económico sin bonos comparadas con ventas del año anterior con bonos devengados, implica una mejora relativa del margen bruto por menor incidencia del costo de la materia prima, generado por una política de stocks al máximo de la capacidad de almacenaje. "

Aspectos a destacar:

* Con 77 unidades en el 1T, el informe indica 183 unidades en el 2T, 5 más que en mismo período de 2021.
** Tal lo mencionado anteriormente, está pendiente un 8% aprox. (puede ser 10) de la facturación, por decreto 209/2022.
*** Mejora relativa de márgenes
*iv Stocks al máximo de capacidad de almacenaje. Con ese escenario, la empresa tiene 1600M de efectivo o equivalentes, y por cobrar 700M en bonos + 400/500 por la renovación del decreto. Prácticamente 3000M y vale 6600M

Un comentario adicional
"Finalmente, se aprecia una mayor incidencia del impacto de la inflación sobre los activos monetarios que la empresa sostiene en el tiempo, a pesar de la permanente intención de transformar la liquidez en stock de bienes de cambio, que encuentra un límite físico tanto por la disponibilidad de capacidad de almacenaje como en la capacidad de nuestros proveedores en seguir el ritmo de nuestra demanda. El impacto mencionado en este párrafo es mitigado parcialmente por resultados financieros generados por las inversiones transitorias que se efectúan con la intención de reducir el enorme efecto que la inflación creciente tiene en la estructura patrimonial de la empresa. "

Este sigue siendo un problema difícil de resolver:
"El sostenido volumen de ventas genera un nivel alto y constante del rubro “Anticipos de clientes”, que supera los $ 1.500 millones al 30 de junio y se mantiene en un rango que fluctúa en los $ 1.000 y $ 1.500 millones desde hace más de un año. Este indicador permite inferir que a la par de la entrega de sembradoras a los clientes, se van generando nuevos negocios en la continuidad del ciclo mencionado en el párrafo anterior.Cabe destacar en este punto, que el volumen mencionado de “Anticipos de clientes” se limitó en su magnitud por la política de cobranza de la empresa que pone un tope del 50 % del monto involucrado en cada operación, dejando el otro 50 % como saldo a integrar en moneda extranjera en el momento de la entrega de la sembradora."

Sobra cash. Se impone recompra.

Mike, muy buenos tus comentarios. Trato de sumar del análisis que hago del Balance.

1. Nominalmente en el segundo trimestre 2021 ganó $ 574 millones y en el 2022 $ 674. Un incremento solamente del 17 % es poco, pero se deben analizar las razones. El resultado semestral se ve mejor porque logró dar ganancia por primera vez en el primer trimestre, $ 58 millones contra una pérdida de $ 103 en 2021. Era uno de los temas a solucionar que ya se hizo.

2.La verdadera razón del número es lo que vos expones, falta el 8 % de los bonos fiscales que es todo margen. Entiendo que ya ha comenzado a acelerar los precios de venta para recuperar esta "pérdida", luego si se los reconocen mejor. El precio por unidad vendida 2021 vs 2022 ha subido 44 %, pero del primer trimestre de este año al segundo 25 %, por sobre la inflación y la devaluación claramente. No reconocer los bonos ha representado menos resultado por $ 360 millones en el trimestre y en el año $ 500 millones.
La nueva normativa establece un reconocimiento retroactivo a enero 2022 pero todavía no esta reglamentada, una lástima la demora.

3.Esta recuperando caja por utilización de los bonos al 2021, y a pesar de tener los depósitos llenos de materia prima también ha bajado el crédito fiscal de IVA, más caja.

4.Buena parte de la liquidez esta en plazo fijo, con las tasas reales actuales debería mejorar los financieros. También suma la baja de anticipos de clientes, solamente acepta hasta un 50 % de seña y financia la fabricación con capital propio. Esto reduce las pérdidas por diferencia de cambio. El ajuste por inflación y las pérdidas financieras se están llevando entre 9 % / 10 % de margén, más que lo bonos. La Empresa esta trabajando este tema, se ve en las actas de Directorio presentadas a la CNV el año pasado, pero es un proceso no se logra de un día para otro.

[JonSnow]

No gusto el balance sin dudas por mas que a futuro le entre mas caja.
El juego de bolsa es hoy ----como esta el mundo en la cornisa nadie piensa en futuro---logica pura.
El call es hoy no mañana.
Ya aprendimos en el 2020 que un simple virus aniquilo todo.

Desde mi punto de vista, el Balance del semestre es muy bueno, el valor de la Empresa cada vez mayor y claramente la cotización puede no validar esta realidad, lo que no puede hacer es cambiarla, y como ha venido pasando, precio y valor se acercaran más en algún momento.
El segundo trimestre de 2021 fue también excelente y tardo en reaccionar el precio pero al final lo hizo.
En general la bolsa es expectativas y anticipación, sino las empresas tecnológicas o algunas criptomonedas no podrían haber llegado a esos valores. AGRO en 2017 siendo el 20 % de lo que es hoy llego a valer $ 50, lógicamente con otro Gobierno, todo expectativa.

[salvatuti]

De la reseña

"Con respecto a la evolución de la actividad de la empresa, el total de sembradoras facturadas en el primer semestre alcanzó la cifra de 260 unidades, implicando un 14 % más que las facturadas en el mismo período del año anterior. No obstante, el incremento de ventas en moneda constante no refleja dicho porcentaje ya que, por primera vez en los últimos 20 años,
no se devengaron los bonos fiscales decreto 379/01, implicando una reducción de su importe nominal de aproximadamente 8 por ciento. Es importante destacar que al mantenerse constante la ganancia bruta, con ventas de este ejercicio económico sin bonos comparadas con ventas del año anterior con bonos devengados, implica una mejora relativa del margen bruto por menor incidencia del costo de la materia prima, generado por una política de stocks al máximo de la capacidad de almacenaje. "

Aspectos a destacar:

* Con 77 unidades en el 1T, el informe indica 183 unidades en el 2T, 5 más que en mismo período de 2021.
** Tal lo mencionado anteriormente, está pendiente un 8% aprox. (puede ser 10) de la facturación, por decreto 209/2022.
*** Mejora relativa de márgenes
*iv Stocks al máximo de capacidad de almacenaje. Con ese escenario, la empresa tiene 1600M de efectivo o equivalentes, y por cobrar 700M en bonos + 400/500 por la renovación del decreto. Prácticamente 3000M y vale 6600M

Un comentario adicional
"Finalmente, se aprecia una mayor incidencia del impacto de la inflación sobre los activos monetarios que la empresa sostiene en el tiempo, a pesar de la permanente intención de transformar la liquidez en stock de bienes de cambio, que encuentra un límite físico tanto por la disponibilidad de capacidad de almacenaje como en la capacidad de nuestros proveedores en seguir el ritmo de nuestra demanda. El impacto mencionado en este párrafo es mitigado parcialmente por resultados financieros generados por las inversiones transitorias que se efectúan con la intención de reducir el enorme efecto que la inflación creciente tiene en la estructura patrimonial de la empresa. "

Este sigue siendo un problema difícil de resolver:
"El sostenido volumen de ventas genera un nivel alto y constante del rubro “Anticipos de clientes”, que supera los $ 1.500 millones al 30 de junio y se mantiene en un rango que fluctúa en los $ 1.000 y $ 1.500 millones desde hace más de un año. Este indicador permite inferir que a la par de la entrega de sembradoras a los clientes, se van generando nuevos negocios en la continuidad del ciclo mencionado en el párrafo anterior.Cabe destacar en este punto, que el volumen mencionado de “Anticipos de clientes” se limitó en su magnitud por la política de cobranza de la empresa que pone un tope del 50 % del monto involucrado en cada operación, dejando el otro 50 % como saldo a integrar en moneda extranjera en el momento de la entrega de la sembradora."

Sobra cash. Se impone recompra.

Gracias Mike... nadie tiene el contacto como para solicitar una reunión informal con la gente de la empresa para proponer alternativas de recompra, etc?

abrazo
salva y P + J

[carlob]

[MikeM]

De la reseña

"Con respecto a la evolución de la actividad de la empresa, el total de sembradoras facturadas en el primer semestre alcanzó la cifra de 260 unidades, implicando un 14 % más que las facturadas en el mismo período del año anterior. No obstante, el incremento de ventas en moneda constante no refleja dicho porcentaje ya que, por primera vez en los últimos 20 años,
no se devengaron los bonos fiscales decreto 379/01, implicando una reducción de su importe nominal de aproximadamente 8 por ciento. Es importante destacar que al mantenerse constante la ganancia bruta, con ventas de este ejercicio económico sin bonos comparadas con ventas del año anterior con bonos devengados, implica una mejora relativa del margen bruto por menor incidencia del costo de la materia prima, generado por una política de stocks al máximo de la capacidad de almacenaje. "

Aspectos a destacar:

* Con 77 unidades en el 1T, el informe indica 183 unidades en el 2T, 5 más que en mismo período de 2021.
** Tal lo mencionado anteriormente, está pendiente un 8% aprox. (puede ser 10) de la facturación, por decreto 209/2022.
*** Mejora relativa de márgenes
*iv Stocks al máximo de capacidad de almacenaje. Con ese escenario, la empresa tiene 1600M de efectivo o equivalentes, y por cobrar 700M en bonos + 400/500 por la renovación del decreto. Prácticamente 3000M y vale 6600M

Un comentario adicional
"Finalmente, se aprecia una mayor incidencia del impacto de la inflación sobre los activos monetarios que la empresa sostiene en el tiempo, a pesar de la permanente intención de transformar la liquidez en stock de bienes de cambio, que encuentra un límite físico tanto por la disponibilidad de capacidad de almacenaje como en la capacidad de nuestros proveedores en seguir el ritmo de nuestra demanda. El impacto mencionado en este párrafo es mitigado parcialmente por resultados financieros generados por las inversiones transitorias que se efectúan con la intención de reducir el enorme efecto que la inflación creciente tiene en la estructura patrimonial de la empresa. "

Este sigue siendo un problema difícil de resolver:
"El sostenido volumen de ventas genera un nivel alto y constante del rubro “Anticipos de clientes”, que supera los $ 1.500 millones al 30 de junio y se mantiene en un rango que fluctúa en los $ 1.000 y $ 1.500 millones desde hace más de un año. Este indicador permite inferir que a la par de la entrega de sembradoras a los clientes, se van generando nuevos negocios en la continuidad del ciclo mencionado en el párrafo anterior.Cabe destacar en este punto, que el volumen mencionado de “Anticipos de clientes” se limitó en su magnitud por la política de cobranza de la empresa que pone un tope del 50 % del monto involucrado en cada operación, dejando el otro 50 % como saldo a integrar en moneda extranjera en el momento de la entrega de la sembradora."

Sobra cash. Se impone recompra.

[Ralph Nelson]

El balance a mi criterio es bueno. A $60 me da forward PE de 5 años.

[Ralph Nelson]

Extensiva para mañana a primera hora. Tenés toda la noche para pensarlo.

Si estás preocupado por el hoy, imagino que debe ser porque tenés una posición grande y no ves volumen de salidad. Te ayudo amigo a $60 precio del jueves pasado te compro 1.000.000 de acciones. La oferta es por hoy, aprovechá que estoy líquido.

[Ralph Nelson]

No gusto el balance sin dudas por mas que a futuro le entre mas caja.
El juego de bolsa es hoy ----como esta el mundo en la cornisa nadie piensa en futuro---logica pura.
El call es hoy no mañana.
Ya aprendimos en el 2020 que un simple virus aniquilo todo.

Si estás preocupado por el hoy, imagino que debe ser porque tenés una posición grande y no ves volumen de salidad. Te ayudo amigo a $60 precio del jueves pasado te compro 1.000.000 de acciones. La oferta es por hoy, aprovechá que estoy líquido.

[davinci]

long hoy esta operando 1millon de pesos.. con ese vol es dificil entrar para eventualmente querer salir..

[nicklesson]

Quedate tranquilo que una vez que liquides tu 30% remanente, se vuela.

como me lees

[salvatuti]

vos estás considerando que hay gente muy pava que compra o vende porque sí.
Yo creo que no es así: cuántos papeles se operaron hoy en long? nada.
Yo creo que el papel está regalado igual que agro. Pero no puedo sumar más posición ni ahí ni acá. Si tuviera la fábrica de pesos me llevo la empresa y me siento en el Directorio de ambas.

abrazo
salva y P + J

[MikeM]

Quedate tranquilo que una vez que liquides tu 30% remanente, se vuela.

[nicklesson]

Vamos no somos ya nenes de pecho quien no pago arriba algo solo para que suba
Es algo que se acostumbra a hacer.

[nicklesson]

Pa, los papeles pueden subir o bajar. Tengo posición importante acá y en longvie. Ambas empresas presentaron muy buenos balances. Pueden subir o bajar (acá hay más movimiento que en longvie). Pero de ahí a suponer que alguno acá puede mover el papel a su antojo es algo ridículo. Yo no compro acá ni en longvie. Tampoco creo que sea para vender. Es más, con otro tenedor importante de longvie vamos a escribirle a zimmermann para solicitar que pague la deuda y recompre acciones o pague dividendos. Eso porque nos interesa quedarnos. Fuimos dos en la asamblea y encima por problemas de conexión llegamos tarde. En la de agro no participé porque era presencial en monte maiz (podríamos solicitar que la hagan presencial-virtual para la próxima).

Igual, entiendo que cuando los papeles no suben supongamos que están manijeados. Me pasa a mi también...pero si hay más oferta que demanda, tarde o temprano suben o viceversa

abrazo
salva y P + J

Si salva te entiendo,pero ayer fue alevoso en longvie era muy claro el maneje de algunos comprados (No estoy diciendo que seas vos) que pagaron arriba pocas solo para subirla a $17 y caigan los giles.