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[Homerius]

No es Grecia, ni España el problema. Lo es Alemania
Vicenç Navarro

El gran secreto, ocultado o ignorado por los grandes medios de información y persuasión, es que el problema de la eurozona no está en la periferia sino en el centro, es decir, en Alemania.

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Estamos viendo estos días la gran presión que el establishment europeo –el Consejo Europeo, la Comisión Europea y el Banco Central Europeo- y la gran mayoría de medios están ejerciendo sobre los países periféricos –Grecia, Portugal, España e Irlanda- para que impongan políticas de austeridad, reduciendo déficits y deuda pública, y bajando salarios, a fin de salir de la Gran Recesión que la eurozona está sufriendo. El gran error de esta estrategia de presión es que asume erróneamente que el problema en que se encuentra la Eurozona lo han creado estos países con sus despilfarros y su falta de disciplina fiscal, lo cual es fácil de mostrar que no es cierto. Ni existe un despilfarro de gasto público en aquellos países (todos ellos tienen los gastos y empleos públicos más bajos de la UE-15), ni sus salarios son exuberantes (están muy por debajo del promedio de la UE-15, independientemente del nivel de productividad que tengan).

El gran secreto, ocultado o ignorado por los grandes medios de información y persuasión, es que el problema de la eurozona no está en la periferia sino en el centro, es decir, en Alemania. La economía alemana ha estado en muy baja forma durante varios años. Sus salarios no han aumentado durante los últimos quince años, consecuencia de las medidas antisindicales de bajos salarios, tomadas por los gobiernos de Gerhard Schroeder –incluida la famosa reforma 2010- y de Angela Merkel, facilitadas también por la amplia disponibilidad de trabajadores procedentes de la antigua Alemania del Este y de inmigrantes procedentes del Este de Europa. Durante estos quince últimos años, sus inversiones han sido escasas (menores que en los países periféricos), su crecimiento económico muy lento (mucho más lento que los países periféricos) y su desempleo ha estado creciendo. En realidad, el crecimiento de su productividad ha sido menor que en la mayoría de los países periféricos, excepto España (ver mi artículo “El problema de la Eurozona no está en al periferia sino en el centro”, Sistema Digital, 27.05.10. También en mi blog www.vnavarro.org , sección Economía Política).

El descenso de las rentas del trabajo en Alemania ha creado un problema mayor de falta de demanda, consecuencia de la falta de crecimiento de la masa salarial (que ha disminuido como porcentaje de la renta nacional, consecuencia de que los salarios han crecido menos que la productividad). De ahí que el crecimiento económico alemán se ha basado, no en el aumento de la demanda doméstica sino en el crecimiento de las exportaciones, con la consecuente acumulación de euros (pues dos terceras partes de las exportaciones van a países de la eurozona, que pagan en euros) en la banca alemana.

¿Qué ha hecho la banca alemana con tantos euros? Varias cosas. Una de ellas es prestarlos a los países mediterráneos. El flujo de liquidez (dinero de los bancos alemanes a los españoles, por ejemplo) ha sido enorme. Este flujo ayudó a la banca española a establecer el complejo bancario-inmobiliario-industria de la construcción, un complejo altamente especulativo que creó la burbuja inmobiliaria y que fue el motor de la economía española. Otra cosa que hizo la banca alemana fue comprar la deuda externa a intereses elevados en el caso de los países mediterráneos. La mayoría de la deuda de estos países es propiedad de la banca alemana (y francesa). Y, por si fuera poco, el capital alemán además de lo anterior invirtió directamente en actividades especulativas de tipo inmobiliario en los países periféricos. Parte del destrozo de las costas españolas fue financiado con capital alemán.

Pero todo esto terminó. El colapso de las burbujas inmobiliarias y la crisis de las bancas estadounidense y británica, claramente conectadas con la banca alemana, crearon un gravísimo problema para esta banca. Y ahí está el quit de la cuestión. La gran austeridad que el establishment europeo está pidiendo es para asegurarse que la banca (incluyendo la banca alemana) no pierda sus beneficios. Como bien dijo el Premio Nobel de Economía, Joseph Stiglitz, la supuesta ayuda del Fondo Monetario Internacional y de la Unión Europea a los países periféricos es una ayuda a los bancos del centro (de Alemania y Francia). Se presta dinero a los estados periféricos para que puedan pagar a los bancos centrales. Éste es el gran secreto que los medios de persuasión también ocultan o ignoran. En realidad, todo podría haber ocurrido de una manera distinta si en el conflicto entre Gerhard Schroeder, Canciller de Alemania, y Oskar Lafontaine, Ministro de Economía y Finanzas, hubieran ganado Oskar Lafontaine. Lo que la izquierda –Lafontaine- quería era aumentar la demanda interna, mediante la subida de salarios y el aumento del gasto público. Fue Schroeder, próximo a la banca y al mundo de las exportaciones, quien ganó (causando la salida de Lafontaine del gobierno y del partido socialdemócrata). De haber ganado las izquierdas en Alemania, aquel país hubiera tenido un crecimiento económico basado en el crecimiento de la demanda interna, ayudando no sólo a las clases populares de Alemania, sino a toda la UE. Tal medida también habría corregido el excesivo saldo negativo de la balanza de pagos que tienen los países periféricos, origen, en parte, de sus problemas. Como bien dijo la Ministra de Economía del gobierno francés, la Sra. Christine Lagarde, “el problema actual es el estancamiento de la demanda en Alemania debido a que los salarios no han crecido. Es importante y urgente que crezcan”. No podía haberse dicho mejor.

La banca alemana, sin embargo, se opone rotundamente a que ello ocurra, no sólo en Alemania, sino a nivel de toda Europa. Y el BCE, el FMI y el Banco de España son los portavoces neoliberales más estridentes que se oponen a ello. Lo que éstos desean es que la banca no quede afectada negativamente, pues ha conseguido enormes beneficios a base de crear grandes cantidades de deuda, tanto pública como privada que ahora, sin embargo, se puede convertir en su gran vulnerabilidad. Nada menos que el secretario del tesoro del gobierno Obama, el Sr. Timothy Geithner ha pedido que se someta a la banca europea (y muy en especial a la banca de los países del centro de la Eurozona) a una prueba de estrés, como la que se realizó en EE.UU. De ahí que lo que los banqueros alemanes (y el BCE) quieren, por encima de todo, que se les pague, a costa de disminuir el gasto público y los salarios de los países, no sólo periféricos sino centrales, incluyéndose su propio país.

La solución alternativa es el aumento muy notable de la demanda (a base de aumentar la masa salarial y el gasto público), permitiendo una inflación moderada y que estimule el crecimiento económico, con el cual pagar la deuda, con el establecimiento, además, de bancas públicas que garanticen el crédito. Y a esto la banca dice que ni pensarlo, y todos los grandes medios de persuasión, a pies juntillas, dicen AMÉN. Los cinco rotativos más importantes del país han escrito editoriales apoyando las propuestas del Fondo Monetario Internacional, el centro (junto con el BCE) de la ortodoxia neoliberal hoy en el mundo. Y así nos va.

Vicenç Navarro es Catedrático de Políticas Públicas. Universidad Pompeu Fabra, y Profesor de Public Policy. The Johns Hopkins University

[Patricio2]

El día 16 de Abril mi cuenta comitente alcanzó su máximo histórico. A partir de esa fecha negros nubarrones se cirnieron sobre el mapa económico mundial y la coyuntura obligó a este forista a extremar su sagacidad para defender esa cifra de la debacle de los mercados.

Fue así como en "inteligentes" operaciones de venta ,recompra y arbitrajes conseguí que la nave no naufragase y mantener las inversiones a flote. El reporte de pérdidas arrojó un saldo bastante aceptable dadas las condiciones adversas imperantes.

Hasta ayer estuve conforme con mi actitud y desempeño como piloto de tormentas, pero debo confesar que hoy comprobé azorado que si desde el día 16 de Abril mencionado me hubiese ido a dormir una siesta eterna, sin tocar absolutamente nada, hoy mi cuenta comitente estaría un 12% mas abultada .

Moraleja: no lo arregles si no está roto.

Roque, en un momento el mercado se puso irracional, yo pase de estar con 52% de caucion a estar 38% liquido, ahora volvi a estar con 46% de caucion. Si no hubiese hecho nada hoy, como vos, tendria mas dinero, pero en ese momento mi prioridad fue proteger mi capital, y el diferencial que vemos hoy fue el costo de esa proteccion. Yo no me quejo, vengo ganando mucho, demasiado.
Saludos.

No les puedo creer, acabo de hacer la misma comparación al 15 de abril, momento en el que llegué al máximo. Llegué exactamente a la misma conclusión que Roque, con el diario de mañana hubiera sido mejor no moverme, aunque todavía tengo el changüí de ver cómo termina el tema de las opciones.
Otra conclusión es que tendemos a mirar la parte mala de la película, si la vemos completa concluyo que surfeamos la ola del Redradogate y la crisis del euro manteniendo un 44% de ganancia en el año, cosa que firmaba sin chistar si me lo ofrecían a principio de año.

Los tres tenemos más o menos la misma forma de operar, así que no nos quejemos, varias veces ganamos mucho con esta estrategia, ahora tendremos que tragarnos el sapo con la mayor hidalguía posible.
Saludos

[Roque Feler]

Gracias Apolo, siempre es bueno saber que uno no fué el único.

[Roque Feler]

El día 16 de Abril mi cuenta comitente alcanzó su máximo histórico. A partir de esa fecha negros nubarrones se cirnieron sobre el mapa económico mundial y la coyuntura obligó a este forista a extremar su sagacidad para defender esa cifra de la debacle de los mercados.

Fue así como en "inteligentes" operaciones de venta ,recompra y arbitrajes conseguí que la nave no naufragase y mantener las inversiones a flote. El reporte de pérdidas arrojó un saldo bastante aceptable dadas las condiciones adversas imperantes.

Hasta ayer estuve conforme con mi actitud y desempeño como piloto de tormentas, pero debo confesar que hoy comprobé azorado que si desde el día 16 de Abril mencionado me hubiese ido a dormir una siesta eterna, sin tocar absolutamente nada, hoy mi cuenta comitente estaría un 12% mas abultada .

Moraleja: no lo arregles si no está roto.

[moonraker]

Sentido comun. Aquellos que esperaron años cobrar algo de estos "clavos" ¿van a esperar otros tantos años a cobrar rentas?

[puma.ar]

Es jodida esa... va cambiando.. una cosa es a los 20, otra a los 30, otra a los 40 y otra a los 50.. despus no me quiero ni imaginar.. me parece que ahora ya deberiamos reconocer qu debemos apelar a la receta financiera.. cuanto mas jovato, mas aconsejable ... jijijijijijijijjji

Sin duda...es la cruda realidad!

[criacuervos]

[quote="puma.ar

A mi pasame la receta de como hacer con las minas, tal como empezaste a insinuarlo en el mensaje a cero

Es jodida esa... va cambiando.. una cosa es a los 20, otra a los 30, otra a los 40 y otra a los 50.. despus no me quiero ni imaginar.. me parece que ahora ya deberiamos reconocer qu debemos apelar a la receta financiera.. cuanto mas jovato, mas aconsejable ... jijijijijijijijjji

[puma.ar]

Viste ? Un exito.... infalibles los consejos que te di en Titulos Publicos... eso si , no lo pongas por mas topic porque no puedo...

A mi pasame la receta de como hacer con las minas, tal como empezaste a insinuarlo en el mensaje a cero

[moonraker]

En 20 el TVPY resulta interesante para posicionarse. ¿Acaso ya no ocurrio que dejaron caer a los bonos para recomprar?

[moonraker]

El negocio del gobierno esta en dejarlos caer despues que los entrego para recomprar bien abajo. Entrar ahora no resulta conveniente.