Mensajepor Kubrick » Dom Jun 20, 2010 10:52 am
hay datos sobre bases firmes de que el Gobierno levantará el encaje del 30% al capital extranjero
Es difícil creer que se esté haciendo una bola de humo con el tema. Adelmo Gabbi, titular de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, da por sentado que el Gobierno Nacional levantará el encaje a los capitales extranjeros, convencido de la necesidad del oficialismo por atraer capitales con vistas a las elecciones del año próximo, que rige desde cuando Roberto Lavagna era ministro de Economía.
Según declaró a una agencia de noticias especializada, Gabbi cree que luego de finalizado el proceso de canje de deuda, el Gobierno se enfocará en ese tema. De hecho, le acercó a la presidenta Cristina Fernández una propuesta concreta para eliminar el encaje.
Según opinan los analistas de Delphos Investment, esta regulación ayudó a que el mercado doméstico empiece a ser considerado mercado de frontera en lugar de mercado emergente. "Hoy, pese a ser la segunda economía de América del Sur, Argentina tiene --en lo que a este punto respecta-- el mismo estatus que algunos de los países menos desarrollados del mundo. De acuerdo con la Bolsa de Comercio, de eliminarse el encaje, de los US$ 120.000 millones que Latinoamérica recibe anualmente de inversiones extranjeras, unos US$ 10.000 millones podrían dirigirse al mercado local", sostienen los expertos.
Una cifra así bastaría para aminorar la amplia brecha que existe entre los rendimientos implícitos de los bonos argentinos respecto de sus similares de otros países de la región. Los 600 puntos base que separan al riesgo argentino del brasileño no tienen correlato con las situaciones fiscales de ambos países, y sólo se explican por la incertidumbre sobre la institucionalidad del país.
De todos modos, mientras la situación internacional no agregue un tercer capítulo de la crisis (el primero fueron las subprime, luego el capítulo europeo), habrá que convenir que esa brecha entre riesgos soberanos es elevada, y puede ser aprovechada por aquellos inversores que tienen temple para soportar la volatilidad de precios de los activos de riesgo.
En su informe sobre Estrategia de Renta Fija, los expertos de Puente Hermanos se centran en títulos de corta duración, como el Boden 12 (RG12) y el Bonar V (AM11) en dólares. El Boden 12 es el título con el mejor flujo en el tramo corto de la curva de rendimientos en dólares (en agosto próximo paga una cuota de amortización de un tercio del capital residual), presenta un rendimiento competitivo (apenas por debajo del 10% anual) y una duración modificada baja (1 año).
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