TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[martin]

Yo veo improbable que el emae de junio y julio den tan bajo, Jotabe, a no ser que haya una fuerte desaceleración de la economía que por ahora no se ve. Y es fácil dasrse cuenta cual es el motivo principal: junio y julio de 2009 fueron los peores meses de 2009 sumado a que mayo de 2010 el crecimiento fue altísimo y que los datos que ya se saben de junio ( EMI) no muestran casi desacelaración de la industria. Por lo tanto lo más probable es que junio de un crecimiento altísimo.

Esto que acabo de escribir es totalmente coherente con lo malo que me hubiese parecido un semestre cerrando en 8,6% de crecimiento dado que eso hubiese significado un emae de 9,6% en junio lo que habría mostrado una fuerte desacelaración de la economia dado lo que escribí en el primer párrafo y lo que escribí días atrás. Por eso está quedando claro que Cristina K se equivocó cuando dijo que el semestre había cerrado con un crecimiento de 8,6%.

[Jotabe]

La estimacion de un crecimiento base para mayo (anunciado en julio) de 10.9% se cumplio con creces, siendo el crecimiento finalmente de 12.4%.
Si consideramos y seguimos aplicando la misma logica, tenemos:
Asumiendo que la actividad economica se mantiene constante (no se crece de mayo 2010 a junio 2010), tendriamos un crecimiendo de 12.4 + 1.5 = 13.9% como base para junio.

Hola Cristian. El viernes comentaba la estimación trimestral del JP Morgan; a grandes rasgos, estiman que el crecimiento se sostiene a tasas del 8% hasta fin de año (y de ahí concluían en que 2011 ya "estaba cocinado")
Entre Mayo, Junio y Julio se imputa la cosecha de soja (en Mayo el grueso); creo que estamos en el punto de inflexión de las variaciones interanuales por ese motivo.

Hilando fino, están asumiendo un fuerte crecimiento en III y IV trimestre (8%) y no tanto en el II (7.2%); sumado al trimestre I (dato=6.8%) > todo el año = 7.5%.
De ahí que el arrastre estadístico lo sitúan en valor bastante alto (5.19%) y utilizan ese número para asumir el crecimiento de 2011.
En mi opinión será menor (2.6% aprox), lo que obliga a crecer "genuinamente" en 2011 para habilitar el pago.

Para que el comentario no quede descolgado, ésta la justificación del número.
Décimas más décimas menos, serían los valores del EMAE para concluir 2010 con +7.5%.
[/quote]

Puede que Junio y aún Julio den valores superiores, pero si asumimos que la v.i. anual será 7,5%, necesariamente en los meses posteriores se ralentizará el crecimiento.

[ganamos]

El 1 de julio puse esto en mi foro:

Se anuncia en dos semanas (15 dias), el 16 de julio.

Abril del 2010 versus abril del 2009 fue un 9.7% mayor.
Abril del 2009 fue un 0.5% mayor a abril del 2008, o sea... abril del 2009 no uno de los meses malos.

Ahora analicemos mayo:
Mayo del 2009 fue un 1,2% menor a mayo del 2008, mayo del 2009 fue uno de los tres meses con crecimiento negativo, esto nos da un piso de comparacion muy bajo.
Esto es muy importante, porque si consideramos que mayo del 2010 fue (al menos) igual a abril del 2010 podemos estimar cual sería el EMAE "minimo-conservador" de mayo del 2010:
9.7 + 1.2 = 10.90% que tul ?
Este numero asume que de abril a mayo del 2010 no se crecio nada, por lo tanto todo el crecimiento abril-mayo (2010) se deberia sumar al 10.90%.
Resumiendo y simplificando: espero un EMAE de mayo del 2010 con un piso de 10.9%, que se va a anunciar el 16 de julio.

El mes que viene (agosto) se va a anunciar el EMAE de junio, que va a ser aun mayor al EMAE de mayo que se anuncia este mes en 15 dias, y que lo estimo en un piso de 10.9%.
Redondeando... en el mes que viene van a anunciar un EMAE que creo que va a ser record historico (10.9% + 1.5% = 12.4%)

Vendiste tus cupones ? uhhhh.....

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La estimacion de un crecimiento base para mayo (anunciado en julio) de 10.9% se cumplio con creces, siendo el crecimiento finalmente de 12.4%.
Si consideramos y seguimos aplicando la misma logica, tenemos:
Asumiendo que la actividad economica se mantiene constante (no se crece de mayo 2010 a junio 2010), tendriamos un crecimiendo de 12.4 + 1.5 = 13.9% como base para junio.

Este numero va a ser un nuevo record, tenemos que esperar al 20 de agosto, falta poco.

A esto se suma el pago de RG12 que son 2.200 millones de U$D, seguramente una parte significativa de este pago se va a reinvertir en bonos en U$D, haciendo bajar las TIR´s y dejando al gobierno muy cerca de una nueva emision internacional de deuda.
Por otro lado si se reinvierten solo algunos puntos porcentuales del pago del RG12 (2 - 3 %) seria un monto enorme y tendria seguramente un impacto en precio, positivo.
La reduccion de las TIR de los bonos, consecuentemente reduce tambien la tasa de descuento aplicada en la valuacion de los cupones, incrementando considerablemente sun valor actual.

Se espera una recalificacion de la deuda (una mejora) por otra de las calificadoras, y tambien que avancen con el CDP.
Las crisis de Europa y USA estan cada vez mas lejos, los meses pasan y las economias y temores de mercado se van estabilizando.

Resumiendo, sigo siendo muy optimista.

P.d.: despues les reposteo mi ultimo analisis de cupones.

Apolo, con respecto a este punto armé:

En unos días corta cupón el RG12, por lo que tomé una TIR del 7,00%, supongo que la TIR está distorsionada por la cercanía del pago, y muchos compran, para hacerse de los dólares. Si una parte, de esos fondos van a la compra de TVPP siguiendo esta estrategia para empatar el rendimiento del RG12 de 7,00% tenemos:

- Si se proyecta un precio de $12, el TVPP empataría el rendimiento del RG12 en $9.45. Subiría: 3,62%.

- Si se proyecta un precio de $14, el TVPP empataría el rendimiento del RG12 en $11,03. Subiría: 20,94%

[Jotabe]

Hola muchachos.
En http://www.indec.gov.ar/principal.asp?id_tema=19 se concentra toda la info del comercio exterior (dicho sea de paso, es bastante extensa).

Respecto al aumento de las impo de este año:


El detalle es que hay que hilar fino con las partidas porque, por ejemplo, los celulares y computadoras son considerados bienes de capital y si se ensamblan en Argentina, piezas de bienes de capital.

Otro rubro que creció mucho es bienes intermedios; en Junio el INdec informó que "debido a un aumento conjunto de las cantidades y los precios; especialmente por las mayores compras de minerales de hierro, urea con contenido de nitrógeno, fosfato monoamónico, ácido fosfonometiliminodiacético, etileno, productos inmunológicos preparados como medicamentos, semielaborados de hierro, acero sin alear y polietileno en formas primarias."

[Tyler Durden]

Alguien que cuente con la informacion desglozada de las importaciones podra tener a bien de compartirlas para eliminar cualquier tipo de divergencia en cuanto al caracter del aumento?

Lo he manifestado en mas de una ocasion, pero creo que el platonicismo es mas para Jorge Rial que para un ambito financiero.

Gracias

[mapa]

Ojo que si bien en términos de sustentabilidad puede ser que este no sea un dato positivo, en términos concretos esta caída del superativ comercial se debe a un aumento de importaciones cuyo destino principal es su incorporación en la economía real. La mayor parte del aumento se debe a bienes intermedios y de capital que son necesarios para el aumento de la producción. Aún sin ser algo favorable en el mediano-largo plazo, este aumento de las impo denota un crecimiento económico pronunciado en el 2010.

En toda nuestra historia económica los años con mayores superavit comerciales han sido los de menor crecimiento / crisis, pues la elasticidad de las importaciones al rumbo económico local es altísima. Por su parte, las expo son (en principio) menos elásticas. Por tal motivo, en los años de crisis, el superavit aumenta, y en los años de crecimiento más alto baja.

Esto fue uno de los principales problemas de la economía argentina, que llevaba en el mediano plazo a crisis de stop & go por extrangulamiento externo.

En la actualidad, estamos muy lejos de esto por muchos motivos, pero el punto es que las impo altas son un indicador de fortaleza de actividad.[/quote]

Si bien estoy de acuerdo con parte de tu analisis, no estoy convencido que el decrecimiento del superavit comercial se deba a lo que expresas, si fuera asi, no tendria ningun sentido las intervenciones de Moreno.
Yo creo que hay preocupacion por este tema y por ello actuan, de la manera que conocen, buena o mala, pero actuan, o sea reconocen el problema y hacen algo, en el caso de la inflacion no la reconocen y no hacen nada.
Por otro lado mi percepcion, y hablo de percepcion no de datos concretos, es que se esta importando cualquier pavada, y eso segun mi opinon es debido a que el tipo de cambio pierde terreno, con esto solo doy una vision sin aseverar nada, al trabajar en una empresa industrial exportadora, veo como cada año es mas complicado mantener un ritmo de crecimiento en la cantidad de maquinas.
Saludos

[Rompeporton]

Si pero todas no son tan buenas. Además se achica drásticamente el superávit comercial. En el primer semestre, cayó un 25% respecto del año pasado. Las exportaciones crecen al 18% y las importaciones al 43%.

Ojo que si bien en términos de sustentabilidad puede ser que este no sea un dato positivo, en términos concretos esta caída del superativ comercial se debe a un aumento de importaciones cuyo destino principal es su incorporación en la economía real. La mayor parte del aumento se debe a bienes intermedios y de capital que son necesarios para el aumento de la producción. Aún sin ser algo favorable en el mediano-largo plazo, este aumento de las impo denota un crecimiento económico pronunciado en el 2010.

En toda nuestra historia económica los años con mayores superavit comerciales han sido los de menor crecimiento / crisis, pues la elasticidad de las importaciones al rumbo económico local es altísima. Por su parte, las expo son (en principio) menos elásticas. Por tal motivo, en los años de crisis, el superavit aumenta, y en los años de crecimiento más alto baja.

Esto fue uno de los principales problemas de la economía argentina, que llevaba en el mediano plazo a crisis de stop & go por extrangulamiento externo.

En la actualidad, estamos muy lejos de esto por muchos motivos, pero el punto es que las impo altas son un indicador de fortaleza de actividad.

[magui31]

Estoy de acuerdo ,pero no creo que podamos seguir teniendo indices tan optimistas a partir e este mes .Logicamente aumentara la recaudacion y muchos indices mas, pero todo esto es trasladados por la inyeccion de dinero en el mercado

[magui31]

Cristina Kirchner en la Bolsa de Comercio en conversaciones privadas con los directivos fue clara: ni la inflación ni la corrupción hacen perder las elecciones. Después agregó: la recesión sí http://www.eldia.com.ar/edis/20100801/septimodia39.htm

[magui31]

Si pero todas no son tan buenas. Además se achica drásticamente el superávit comercial. En el primer semestre, cayó un 25% respecto del año pasado. Las exportaciones crecen al 18% y las importaciones al 43%.