DON VINCENZO » Mar Oct 04, 2022 10:44 am
Este es un aporte que me pareció oportuno pegar y creo que nos sirve para tener en cuenta para nuestro comportamiento en el mercado en gral.
Argentina:
Producción agrícola: El tercer mayor país agroexportador del continente americano, entra a la siembra gruesa 22/23 con un panorama muy complejo, tal como se desarrolló en el informe de la semana pasada (
https://www.salvadordistefano.com.ar/no ... -contextos), ya que afronta un tercer evento “La niña” consecutivo y expectativas productivas muy pobres. La semana pasada la Bolsa de Cereales de Bs As hizo el lanzamiento de proyecciones para la campaña gruesa 22/23, y proyectó una siembra de soja 2,5% superior a la 21/22 en superficie, y una cosecha de 48 millones de toneladas de soja, 11% superior a la 21/22, mientras para maíz 22/23 se proyectan -2,6% menos de superficie de siembra y una cosecha de 50 millones de toneladas, -4% por debajo del volumen de cosecha de la 21/22. Considerando los principales cereales y oleaginosas del país, trigo, cebada, maíz, sorgo, girasol y soja, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires proyecta para la 22/23 una caída de superficie sembrada de -0,1%, y una cosecha -1,6% inferior a la campaña anterior, la 21/22. A nivel local entonces, con proyecciones que consideran las limitaciones climáticas, tenemos una campaña que será más pobre que la anterior, y para los dos principales granos de verano, tendrá menor producción de maíz total y menor protagonismo de superficie de siembra de maíz temprano, no obstante, esta sería la quinta campaña consecutiva con cosechas de maíz en volúmenes igual o mayores a 50 millones de toneladas, lo que continúa proyectando un importante aporte de maíz al mundo, de parte de Argentina. Soja, por último, recupera terreno con sus proyecciones de mayor volumen de cosecha.
Macroeconomía: El nivel de inflación en Argentina, que viene en ascenso por séptimo mes consecutivo, según el último informe de inflación de agosto 2022, alcanza 78,5%, de 50,7% que medía en enero 2022. Nuestro nivel de inflación supera los índices de todo el mundo desarrollado y subdesarrollado, y nos deja entre las cuatro economías más inflacionarias del mundo, con Turquía, 80%, Venezuela, 114%, y el Líbano, 162%. Nuestra devaluación sigue retrasada respecto a la inflación, alcanzamos 49% anual al tipo de cambio oficial, mientras que el Dólar que puede obtenerse por el mercado de valores, muestra una devaluación superior a 70%. Este desdoblamiento cambiario nos hace perder competitividad exportadora para todos los mercados.
Tendencia de precios de granos: Puede decirse que Argentina se encuentra agrícolamente lateral alcista, por sus expectativas de menor producción, y macroeconómicamente bajista, por pérdida de competitividad exportadora.
Conclusiones: Estados Unidos y Argentina son los países que muestran limitaciones productivas más fuertes para la 22/23, mientras Brasil compensaría con creses los recortes de ambos, en caso de cumplirse las proyecciones mostradas. Esto pone al panorama agrícola en tensión lateral bajista, por esta súper cosecha brasilera. La macroeconomía estadounidense muestra fuerza bajista en el corto y mediano plazo, mientras en Argentina la incertidumbre permite ofrecer menores precios a nuestros puertos, fortaleciendo la idea bajista en el mediano plazo. Brasil es el que se muestra alcista macroeconómicamente, pero el mediano plazo podría traer cambios.
Los volúmenes de cosecha esperados para la 22/23 y las reglas de juego de estos jugadores americanos, podrían permitir menor oferta de precios de los países importadores, lo que debe ser tenido en cuenta para ajustar los Excel a rangos inferiores de precios, que podrían resultar en recortes de márgenes, ante un cierre de costos elevados. Si vemos las pizarras en PESOS, considerando la cosecha 22/23, estaremos muy desorientados para tomar decisiones comerciales, consideremos precios futuros, y tomemos coberturas por la proporción de cosecha que no arriesga cumplimiento de contratos en caso de rindes bajos, pero permite capturar buen nivel de precios en estos meses.
