lestat escribió:Tenés el resultado por venta de campos, el resultado por tenencia (que no aparece en los balances) y el resultado operativo. En cuanto al resultado operativo, este año hay buenas perspectivas en el negocio ganadero, por primera vez en mucho tiempo.
- Con la venta de la Esmeralda (7000 hectáreas, que es el 1% del total) va a tener U$S 19 M de resultado contable. Aunque este campo no lo van a anotar en el balance que cerró ahora, sino el año que viene.
Si lograra vender un modesto 2% de su tenencia de tierras por año, y tomamos al campo "la Esmeralda" como un parámetro, tranquilamente podría ganar U$S 50 M al año. Dada la seguridad y la reserva de valor del rubro, este negocio se suele pricear muy alto en términos del PER. En tiempos de expansión monetaria mundial como los actuales, la tierra sube de valor, y la ganancia por tenencia es muy considerable, sobre todo si se invierte en desarrollo de tierras como parte de las operaciones.
La empresa se endeuda a tasas de entre el 1.5% y el 4%, y el negocio del desarrollo de tierras tiene márgenes muchísimo más altos que eso.
Muy claro. Coincido
El negocio argentino puede dividirse en dos, en terminos de liquidez y generacion de valor.
Por un lado, A traves de IRCP y otras concesiones de IRSA (como el proximo centro de convenciones), se obtiene caja en forma constante con un margen EBITDA muy alto. Es un negocio que genera el efectivo necesario para otros proyectos.
Por otro lado se invierte a largo plazo en activos urbanos y rurales y desarrollo de proyectos inmobiliarios con un retorno muy alto. Estos negocios generan poca liquidez pero tienen un respaldo enorme en activos con muy poca volatilidad. De ahi el bajo costo del endeudamiento
La explotacion agropecuaria (principalmente ganaderia) no es core de negocio, sino que forma parte del desarrollo de las tierras para una mejora de su valor. El resultado sera su venta.
Hoy en dia el impuesto a las ganancias es una gran limitacion ya que la no actualizacion de los costos (de adquisicion y mejoras) hace que la carga tributaria sea enorme. Pueden usarse institutos tributarios para diferir el pago del impuesto o quizas sea conveniente conservar los activos hasta tanto se readecuen normas que permitan actualizar costos impositivos. Ya se esta hablando de eso y seria una gran noticia para la empresa.
La optimizacion de la produccion requeriria capex intensivo para una organizacion a escala que dados los retornos esperados y las oportunidades que se manejan el Directorio pareciera no considerar.
