TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[Goldfinger]

mano de obra competitiva a nivel mundial, en relacion a otras economias competitivas y que se sustente sin subsidios.
Ojo, competitiva a nivel mundial no implica que sea relacionada con el comercio exterior, sino que esa persona esta recibiendo una retribucion que no esta mayormente distorsionada por susbsidios y/o manipulaciones del Estado (o sea, siempre va a haber un componente arbitrario en cualquier precio -el salario es un precio tambien-, lo que se trata es de minimizarlo o en todo caso llevarlo hacia el bien comun.
por ejemplo: los maestros del sector publico al menos y las jubilaciones del tramo medio alto en Argentina estan subretribuidos desde 2002 (algo que en el caso de las jubilaciones la misma CSJ esta reconociendo) producto de accion del poder politico y no producto de la accion del mercado. Lo mismo con muchos profesionales (ej medicos)
Otros ejemplos, por el lado contrario, son los salarios de los camioneros.
Tambien la manera que se afecta el valor de la moneda mediante manipulacion del BCRA
Estos desarbitrajes en materia de retribuciones generan distorisones en la economia que la alejan del optimo y por tanto del bien comun.
Pero ademas, por si fuera poco, no generan empleo a mediano plazo, como bien el post de yayeti (si recuerdo bien el nombre) lo muestra.

[Fisa]

Nota del suplemento económico de "La Capital" de hoy...

06-03-11 | Por Pedro A. Cristiá / Analista de Rosental Bolsa SA
Cupones del PBI: todavía hay valor

Los cupones atados al crecimiento del PBI pagan un determinado porcentaje sobre el “exceso del PBI efectivo sobre el definido en las condiciones de emisión, el PBI base”. Hoy no existe instrumento en la plaza local, e incluso en la internacional, que permita obtener estos rendimientos con el mismo nivel de riesgo. Los más negociados son: el de pesos (TVPP) y el de dólares ley Nueva York (TVPY).

   El pago del instrumento depende de tres condiciones: que el crecimiento real efectivo sea mayor al crecimiento real base; que el PBI real efectivo sea mayor al PBI real base —hoy es un 25% mayor—, y que sean menores a $ o u$s 48 cada 100 de valor nominal (vn). Al día de hoy restan $40.

   Los analistas, generalmente, se preocupan de la primera de las condiciones, debido a que las últimas dos se cumplen con creces. En la segunda condición existe un gran colchón de exceso de PBI efectivo sobre el base, que permite que el cobro no se vea fuertemente influenciado por un alto o bajo crecimiento.

   Lo importante es que el país crezca para superar el umbral establecido en las condiciones de emisión (3,26% para este año). A modo de ejemplo: si en el presente año el país crece al 8%, el 15/12/12 el inversor recibirá $9.47 por cada 100 vn del TVPP; y si lo hace al 5%, el mismo será de $8.34, lo cual muestra que a pesar de haber diferencias, las mismas no son tan significativas. Respecto a la tercera condición, aún resta pagar el 70% del tope de $48 cada 100 vn.

Cobertura. El TVPY ligado al dólar es hoy el preferido por algunos, porque cubriría de una devaluación y de los efectos en la inflación.

    La primera no es del todo cierta debido a que el monto a cobrar en dólares que el instrumento efectúa, no es comparable al de un bono tradicional en la misma moneda.

    El TVPY dolariza (convierte de pesos a dólares) la retribución en pesos correspondiente al “exceso del PBI en pesos” al tipo de cambio promedio de los últimos días del año. Por ende, un mayor tipo de cambio hará que el monto resultante en dólares sea menor. Como el mismo se efectúa 12 meses después, el título protege sólo de la devaluación que ocurra en ese intervalo. A modo de ejemplo, el 2009 fue un año en que el país no cumplió la primera condición (crecimiento efectivo menor del 3,29%) y el 15/12/10 no se recibe liquidación alguna del gobierno.

    En el 2010 se creció fuertemente, y se espera recibir el 15/12/11 $6 y u$s4,5 para el TVPP y TVPY, respectivamente. Si en ese año se producía alguna devaluación, el instrumento en dólares no nos hubiera cubierto de la misma, debido a que el tipo de cambio aplicable recién se determinó en los últimos días del mismo. Sí, nos cubrirá de la devaluación que se produzca en 2011.

   S í cubre del efecto inflacionario. El cupón del PBI paga sobre el excedente de PBI nominal en pesos; por lo que más inflación hará que este excedente sea también mayor, arribando más rápidamente al tope de $48 por 100 vn.

    Esto no ocurre con el TVPY (u$s) debido a que —a pesar de que el excedente del PBI en pesos es mayor— se ve amortiguado por un tipo de cambio más elevado al momento de dolarizarlo. Esto no significa que “se cobre menos”. Al contrario, la suba del tipo de cambio permitirá obtener el mismo excedente en pesos pero con menos dólares, dilatando de esta forma el tope de u$s 48 cada 100 vn para este instrumento.

Compra. ¿Conviene comprar todavía? La respuesta es si para todos aquellos inversores que tengan un horizonte de 1,5 ó 2 años como mínimo, y estén dispuestos a asumir volatilidad y riesgo.

   El análisis es el siguiente para el TVPP($): el mismo pagará $6 cada 100 vn el 15/12/11, y podría ya casi aseverarse que también abonará $8 el 15/12/12 (por arrastre estadístico). En total, ambos suman $14, (a valor de hoy, $11,50) y al título le restarían $26 por abonar entre 2013 y su vencimiento.

    Si al precio actual de $15,5 se resta el valor actual de los próximos dos pagos ($11,5), queda una diferencia de $4 que puede entenderse como la apuesta que uno hace para cobrar a futuro los $26 restantes.

   El cálculo para el TVPY (u$s) sería similar, aunque la apuesta sería de u$s 6 para intentar cobrar u$s 30 a futuro.

riesgos. El cupón del PBI es un instrumento prometedor en materia de rendimiento para todos aquellos inversores que puedan soportar la volatilidad, y tengan un horizonte de mediano-largo plazo.

   Por ende, no se recomienda para inversores adversos al riesgo y/o con un horizonte de corto plazo (menos de un año). Vale recordar que es un año electoral, y ello puede llevar a muchas distorsiones en el mercado bursátil, como por ejemplo, “precios irracionales”.

   Podría suceder que el gobierno no reconozca un valor teórico para una eventual reestructuración de deuda tal como en el 2005 en caso de default. De todos modos, la probabilidad de un default actualmente es casi nula: las posiciones fiscales y financieras del gobierno siguen siendo lo suficientemente buenas como para cumplir sus compromisos en los próximos años.

http://www.lacapital.com.ar/ed_impresa/ ... _5150.html

[atrevido]

Hoy decia esto: muchos aman el anonimato porque de esa manera pueden despreciar, burlar y expresar con absoluta libertad su envidia y resentimiento.
Ejemplos: cria, martin , akd, lucas jaime y algun otro que se me escapa son gente q se aprovechan de esta enorme ventaja de ser siempre anonimos.
Nunca van a ir a una reunion para dar la cara, porque se les acaba la joda....ya no podrian ser perversos.

Cara a cara no ...son cobardes y cobardes agresores , encima.
Es asi esta sociedad.
Pero hay personas q valen: Apolo, Pablo9494, deapoquito, y muchos mas.Hay Gente que es persona .

Gracias Apolo por tu planila.
Slds

[Goldfinger]

podrias demostrar que genera mano de obra de manera estructural y genuina, y (son dos cosas distintas) que es una asignacion de recursos mejor que todas las otras, en funcion del bien comun a mediano plazo?
yo creo que no.

[Goldfinger]

es que no tengo tiempo! y ademas me aburre un poco ya que vos en realidad discutis para saciar algun placer medio raro que tenes. pero ya te dije, no creo que estemos haciendo lo correcto subsidiando industrias estructuralmente no competitivas, y mas aun en el contexto del plan economico e institucional actual (2002-2011). Ademas te digo, una vez mas, que haces mal en asociarme de cualquier manera a la dictadura. Que mas queres que te diga? ah, claro, para vos es mas importante si escribo yayteteteettetei o terere o yepeyu

[Goldfinger]

no tengo problema en admitir que te pido muchos consejos por mail, y siempre respondes con mucha amabilidad y precision. Sos un fenomeno y te voy a estar agradecido toda la vida. lo cual no quita que seas insoportable cuando queres discutir. Quien sabe por que te gusta discutir asi. yo no. Son dos cosas distintas.
Por otro lado no puedo ver esa imagen desde la compu del laburo, no se que pusiste. Saludos.

[pmanu]

Ah Gold, ya comprendo entonces de donde viene lo de convertibili digo competitividad