Mencionan “ver cuadro de la página siguiente” (que no está); probablemente allí haya datos para interpretar mejor el informe. No obstante:
El análisis empieza bien pero termina diluyéndose al calcular el VA de los cobros posteriores a 2012.
Utilizando Montecarlo (“el PBI se moverá en el futro con misma media=3.25% y desvío=5.66% de los últimos 110 años”) calculan la probabilidad de que se complete el pago a cierto año y lo asimilan a un bono de cupon cero con vencimiento en ese año.
Finalmente calculan el VA de lo “cierto” (2011+2012) mas lo “incierto” para llegar a los precios teóricos para fin de año (que literalmente serían post-corte): $ 24.70 y USD 22.90 (+/- $ 97 si Cº 4.25).
Me parece que quisieron referirse al precio ante-corte, porque sino estarían valuando al TVPP en $ 30.70 (24.70+6.00 del pago del 15/12/11).
No dá ni publicando este informe en la tapa de Clarinete.
Además Montecarlo...es historia: “los últimos 110 años”...desde 1900!!
El mundo y Argentina cambiaron un poco como para trabajar con esa data.
Serían interesante ver que resulta si se tomaran períodos mas recientes, acordes con la situación actual; por ejemplo:
Media Desvío
1900-2010 3.25%-5.66%
2000-2010 4.08%-6.91%
2003-2010 7.62%-2.82%
Considero que las planillas que desarrollamos acá hace tiempo –con discrecionalidad es cierto, pero también con sentido común- arriman mejor el bochín.
Buen ágape el de ayer; saludos a todos.
