Re: APBR (ord) APBRA (pref) Petrobras Brasil
Publicado: Vie Dic 06, 2013 9:01 am
Situacion micro. Los numeros son aproximados. Luego posteo analisis sit macro
http://www1.folha.uol.com.br/mercado/20 ... stas.shtml
Resumen actual que nos muestra el por que cada noticia la masacra. Los gráficos son elocuentes.
Esperemos el plan de negocios 2012/2017 logre torcer la situación. Si se empiezan a ver resultados de crecimiento de producción, estabilización de deuda y aumento de caja; el valor de la compañía va a trepar fácilmente.
Sucede que en el sector petrolero la ansiedad no es alegre compañera; todo lleva años y los resultados tardan en llegar. Los traspiés son cuantiosos.
Por el lado que acredita la mejora en producción (madre de todas las soluciones), tenemos como positivo el crecimiento sostenido de la producción del Pre Sal (Esta a un promedio de 330k barriles / día). La caída la lograron estabilizar en agosto y en septiembre comenzaron el ciclo inverso para crecimiento (puede tener algún zig zag,).
Para el año 2014, esperan un producción de 2.200 Mbpd según el plan de negocios de ellos.(http://www.investidorpetrobras.com.br/e ... tugues.htm)
Para ver si las proyecciones de la empresa son serias debemos mirar las proyecciones para este año. (Esperaban + - 2.022 Mill BPD...hoy están en 1.980 que es el lado del -2%).
Hoy esta importando +- 650.000 barriles día y exportan +-320.000; es decir tienen un déficit de +-330.000 bpd. Para el año entrante habría que analizar como se desenvuelve la demanda brasilera...entienden crecerá aprox 2/3% llegando a algo así como 2.4 mbpd; es decir achicarían la necesidad de importación en +100.000 bpd y achicarían su déficit.
Por otro lado es esperable un aumento de precios en los primeros meses de 2014, permitiendo el aumento de caja.
Por el lado del refino, seguirán aumentando el déficit, ya que la primera refinería en poner en funcionamiento será en los primeros meses de 2015...
Por el lado de la inversión...van a seguir invirtiendo +-40 bill USD año. Si su ganancia neta es de 12/14 Bill USD...necesitan 28 Bill USD mas. Su caja a la fecha es de alrededor 25/27 Bill USD.... Entonces: Seguirán vendiendo activos y el año entrante emitirán mas deuda y así sucesivamente.... .
El mercado empieza a tomar a mal el creciente endeudamiento cuando el flujo de caja y las ganancias netas no son incrementadas. NO es que no tiene claro que la deuda aumentará...sino que pretende que la deuda tomada sea acorde a los 12.3 Bill USD año proyectadas...Con el ritmo actual no parece llegar a ese numero, salvo reduzca inversiones o aumente las ganancias netas a aprox 20 Bill USD.
A fin de año tienen que actualizar el plan de negocios a 2014... veremos que hacen y como cambian las expectativas de valor de cambio, precio proyectado Brent, curva de producción, proyección de deuda.
Quienes invierten aquí deberían leer el plan de negocios, sino no entenderán ni donde estamos, ni cuan lejos del centro de las proyecciones estamos.
si cumplen las proyecciones +-5% +-10% sabemos que para 2015 nuestra empresa vale 3 veces mas; sino debemos ver cuanto nos alejamos y si se vuelve de imposible cumplimiento sin aumento de capital.
Pd. tengamos temor al rebaje del rating soberano de Brasil (El mercado entiende que puede pasar y acrecenta las chances) y por consecuencia rebaja de rating a PBR (Van atados) ya que le encarecería el crédito.
Acá esta la batalla...Foster sabe todo esto obviamente y quiere aumentar la caja lo mas rápido posible, además la reelección . Todos saben que reventar Petrobras le hace perder la elección que indefectiblemente en tiempo mas, tiempo menos acá vamos para
Por ahora el mercado presiona, pero normalmente no rompe....Puede acelerar este proceso.
Veremos.
FERNANDO LUIS PUGLISI
Asesor Legal
e.mail- 314consultora@gmail.com
P Por favor piense en el medioambiente antes de imprimir este mensaje / Think about our enviroment and select only what is nessesary before printing.
__________ Información de ESET NOD32 Antivirus, versión de la base de firmas de virus 8661 (20130807) __________
ESET NOD32 Antivirus ha comprobado este mensaje.
http://www.eset.com
http://www1.folha.uol.com.br/mercado/20 ... stas.shtml
Resumen actual que nos muestra el por que cada noticia la masacra. Los gráficos son elocuentes.
Esperemos el plan de negocios 2012/2017 logre torcer la situación. Si se empiezan a ver resultados de crecimiento de producción, estabilización de deuda y aumento de caja; el valor de la compañía va a trepar fácilmente.
Sucede que en el sector petrolero la ansiedad no es alegre compañera; todo lleva años y los resultados tardan en llegar. Los traspiés son cuantiosos.
Por el lado que acredita la mejora en producción (madre de todas las soluciones), tenemos como positivo el crecimiento sostenido de la producción del Pre Sal (Esta a un promedio de 330k barriles / día). La caída la lograron estabilizar en agosto y en septiembre comenzaron el ciclo inverso para crecimiento (puede tener algún zig zag,).
Para el año 2014, esperan un producción de 2.200 Mbpd según el plan de negocios de ellos.(http://www.investidorpetrobras.com.br/e ... tugues.htm)
Para ver si las proyecciones de la empresa son serias debemos mirar las proyecciones para este año. (Esperaban + - 2.022 Mill BPD...hoy están en 1.980 que es el lado del -2%).
Hoy esta importando +- 650.000 barriles día y exportan +-320.000; es decir tienen un déficit de +-330.000 bpd. Para el año entrante habría que analizar como se desenvuelve la demanda brasilera...entienden crecerá aprox 2/3% llegando a algo así como 2.4 mbpd; es decir achicarían la necesidad de importación en +100.000 bpd y achicarían su déficit.
Por otro lado es esperable un aumento de precios en los primeros meses de 2014, permitiendo el aumento de caja.
Por el lado del refino, seguirán aumentando el déficit, ya que la primera refinería en poner en funcionamiento será en los primeros meses de 2015...
Por el lado de la inversión...van a seguir invirtiendo +-40 bill USD año. Si su ganancia neta es de 12/14 Bill USD...necesitan 28 Bill USD mas. Su caja a la fecha es de alrededor 25/27 Bill USD.... Entonces: Seguirán vendiendo activos y el año entrante emitirán mas deuda y así sucesivamente.... .
El mercado empieza a tomar a mal el creciente endeudamiento cuando el flujo de caja y las ganancias netas no son incrementadas. NO es que no tiene claro que la deuda aumentará...sino que pretende que la deuda tomada sea acorde a los 12.3 Bill USD año proyectadas...Con el ritmo actual no parece llegar a ese numero, salvo reduzca inversiones o aumente las ganancias netas a aprox 20 Bill USD.
A fin de año tienen que actualizar el plan de negocios a 2014... veremos que hacen y como cambian las expectativas de valor de cambio, precio proyectado Brent, curva de producción, proyección de deuda.
Quienes invierten aquí deberían leer el plan de negocios, sino no entenderán ni donde estamos, ni cuan lejos del centro de las proyecciones estamos.
si cumplen las proyecciones +-5% +-10% sabemos que para 2015 nuestra empresa vale 3 veces mas; sino debemos ver cuanto nos alejamos y si se vuelve de imposible cumplimiento sin aumento de capital.
Pd. tengamos temor al rebaje del rating soberano de Brasil (El mercado entiende que puede pasar y acrecenta las chances) y por consecuencia rebaja de rating a PBR (Van atados) ya que le encarecería el crédito.
Acá esta la batalla...Foster sabe todo esto obviamente y quiere aumentar la caja lo mas rápido posible, además la reelección . Todos saben que reventar Petrobras le hace perder la elección que indefectiblemente en tiempo mas, tiempo menos acá vamos para
Por ahora el mercado presiona, pero normalmente no rompe....Puede acelerar este proceso.Veremos.
FERNANDO LUIS PUGLISI
Asesor Legal
e.mail- 314consultora@gmail.com
P Por favor piense en el medioambiente antes de imprimir este mensaje / Think about our enviroment and select only what is nessesary before printing.
__________ Información de ESET NOD32 Antivirus, versión de la base de firmas de virus 8661 (20130807) __________
ESET NOD32 Antivirus ha comprobado este mensaje.
http://www.eset.com
pero creo se acercan valores para entrar y salir "al toque", un diego limpio o hasta una quincena limpia se podría sacar en dos semanas - dias mas. dias menos -
