pablo9494 escribió:Ale, lo que vos estas poniendo es un analisis para portfolio managers....vamos pr partes
1) Cuando hablamos de TIR, sabemos (los que sabemos de finanzas y matematicas) sus limitaciones
2) Cuando hablamos de MD, sabemos (los que sabemos de finanzas y matematicas) sus limitaciones, por eso entra otro concepto en el punto 3
3) Cuando hablamos de convexidad, sabemos (los que sabemos de finanzas y matematicas) sus limitaciones.
Ahora, todo muy lindo, la TIR es la tasa que anula el VAN, la DM es la sensibilidad (derivada primera) del precio del bono ate un cambio pequeño en la TIR y como esto es insuficiente, tenemos la Convexidad (derivada segunda), que permite aproximarse mas a la realidad...
...pero esto no tiene que ver con las burradas que dicen algunos, que por no tener certeza no puede calcularse la TIR y por lo tanto el VAN de algo....
Toda la teoria de finanzas se basa en supuestos para lograr estimar algo...esto es tan basico y ridiculo como explicar que existe un Universo que es mas grande que el planeta Tierra.
Queda claro Ale????
Los puntos 1, 2 y 3 (y el párrafo que sigue)... Yo no tengo tan claros todos esos conceptos. Apenas sé más de lo que sabía antes. Y acá pasa lo mismo: nunca nadie puso ni una duración ni una convexidad para las UVPs (pese a que estiman su TIR).
Sobre la certeza y el cálculo de la TIR, ya lo hablamos. Los flujos futuros surgen del cálculo de estimaciones futuras que, cuanto más lejanas, más pasibles de error.
Pero como para usar la TIR hay que poner todos los flujos futuros, y algunos insisten en usar la TIR (*), el que insista se ve obligado a poner el IPI de 2014, el PBI de 2015, el tipo de cambio de 2016... sin método ni modelo alguno para tamaña visión macroeconómica.
Acercando posiciones, "¿qué es preferible: no estimar ningún flujo futuro o estimar algún número?". Bueno, ahí estoy de acuerdo con vos: es preferible estimar algo. Pero yo no iría más allá de dos años + facial (esto ya lo hablamos). Es decir, no uso TIR.
(*) "algunos insisten en usar la TIR" ¿por qué? No lo sé. Los TVPs siempre estarán más baratos que los bonos hasta que llegue el último pago. Y nadie acá, después de estimar TIR a los TVPs mide su spread con la TIR de bonos. Entonces, ¿para qué esa insistencia en usar TIR si no es para comparar TVPs con otra cosa?