Diego escribió:Estimados, les paso un informe realizado por Leiod sobre el TVPP, cuenta con mucho detalle de calculo.
http://www.leiod.com.ar/wp/informes-opc ... orte-2011/
Saludos,
http://www.leiod.com.ar
Gracias, Diego. Unas preguntas, si podés/querer responder, o algún forista que leyó el PDF de Diego:
1. ¿En base a qué la distribución de probabilidad de los EMAE/PBI y de los TCN son normales?
2. ¿Por que las tasas de descuento para ars, pero especialmente usd, a 6 y 18 meses no coinciden con tasas de bonos?
3. ¿Por qué no me coincide la cuenta? Para TVPP, con tus datos, escenario medio, tasa de descuento 17%,
cupón 5 años y monto 0,5 y $ 5,97; cupon 6 años y monto 1,5 y $ 7,37; tengo que...
$ 5,97 / 1,17^(0,5) + $ 7,37 / 1,17^(1,5) = $ 11,35... pero ponés $ 12,3 de valor medio.
4. Por último, el facial implícito de TVPP con esos pagos en 2011 y 2012 es aprox. $ 26,30.
La tasa de descuento que usás para ese facial es 30% para una duración X.
El problema es que, si tenés nominal, tasa y valor presente, entonces tenés duración. Y si tenés duración, la tasa no te coincide con la tasa de un bono a esa duración. Esto es como el huevo y la gallina. ¿Cómo lo resolvés?
5. Como el valor presente es $ 5,60, la duración sería (*)... 5,9 años para TVPP. Esto implica IPIs y crecimientos para más años que esos 5,9 ¿cuántos? Depende del desvío que, de casualidad o no, uno asigne a esas dos series de variables. ¿Es así?
Saludos
(*)5,9 años y lo que sigue suponiendo riesgo de default cero, pero la probabilidad acumulada x CDS es de más de 35% a 5 años en este momento.
